主題：中石油反彈空間有限

受油價下跌影響，昨日A股中國石油（601857）尾盤再度涌現(xiàn)巨量買盤。但分析人士認為，中石油的反彈空間有限，能源股尚未止跌。

　　油價下跌對于石油企業(yè)的利好究竟有幾成？招商證券分析師裘孝鋒認為，“對于國內(nèi)A股市場來說，油價下跌對石油企業(yè)擴大相對收益幫助有限，國內(nèi)的定價機制和增持計劃才決定了石油石化的相對收益能否繼續(xù)擴大?！?

　　裘孝鋒指出，隨著全球經(jīng)濟放緩帶來的需求回落和非OPEC國家供應的改善，原油價格的調(diào)整還將繼續(xù)。而且從與2006年那次調(diào)整的各方面情況比較來看，當前供給和需求面的情況對油價更不利。所以調(diào)整幅度和時間都將超越上一次。

　　而對于國內(nèi)市場來說，成品油價格接軌的預期越來越強烈。以國際成品油到岸價作為制定成品油零售中準價的主要參照系，調(diào)整價格的時間跨度應該在兩周到一個月之間。

　　聚焦A股兩大石油巨頭來看，裘孝鋒認為，“目前中石油、中石化的業(yè)績存在顯著的低估，并且低估程度隨油價上升迅速上升。中國石油的業(yè)績穩(wěn)定性較高，而中國石化（600028）敏感性更強?！?

　　如果說三季度石油石化取得相對收益的核心就是國際原油價格下跌，那么決定四季度能否取得相對收益的關鍵因素在于國內(nèi)定價機制、國際原油價格和大股東增持計劃。



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