主題：中石油反彈空間有限

受油價(jià)下跌影響，昨日A股中國(guó)石油（601857）尾盤再度涌現(xiàn)巨量買盤。但分析人士認(rèn)為，中石油的反彈空間有限，能源股尚未止跌。

　　油價(jià)下跌對(duì)于石油企業(yè)的利好究竟有幾成？招商證券分析師裘孝鋒認(rèn)為，“對(duì)于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，油價(jià)下跌對(duì)石油企業(yè)擴(kuò)大相對(duì)收益幫助有限，國(guó)內(nèi)的定價(jià)機(jī)制和增持計(jì)劃才決定了石油石化的相對(duì)收益能否繼續(xù)擴(kuò)大。”

　　裘孝鋒指出，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩帶來(lái)的需求回落和非OPEC國(guó)家供應(yīng)的改善，原油價(jià)格的調(diào)整還將繼續(xù)。而且從與2006年那次調(diào)整的各方面情況比較來(lái)看，當(dāng)前供給和需求面的情況對(duì)油價(jià)更不利。所以調(diào)整幅度和時(shí)間都將超越上一次。

　　而對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，成品油價(jià)格接軌的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。以國(guó)際成品油到岸價(jià)作為制定成品油零售中準(zhǔn)價(jià)的主要參照系，調(diào)整價(jià)格的時(shí)間跨度應(yīng)該在兩周到一個(gè)月之間。

　　聚焦A股兩大石油巨頭來(lái)看，裘孝鋒認(rèn)為，“目前中石油、中石化的業(yè)績(jī)存在顯著的低估，并且低估程度隨油價(jià)上升迅速上升。中國(guó)石油的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較高，而中國(guó)石化（600028）敏感性更強(qiáng)?！?

　　如果說(shuō)三季度石油石化取得相對(duì)收益的核心就是國(guó)際原油價(jià)格下跌，那么決定四季度能否取得相對(duì)收益的關(guān)鍵因素在于國(guó)內(nèi)定價(jià)機(jī)制、國(guó)際原油價(jià)格和大股東增持計(jì)劃。



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