主題：推出股指期貨須先行堵塞監(jiān)管漏洞

學(xué)者認(rèn)為監(jiān)管不力可能致使A股面臨巨大制度風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)

　　日前，在接受本報(bào)記者關(guān)于股指期貨問題的采訪時(shí)，著名學(xué)者羊慧明表示，推出股指期貨的前提和基礎(chǔ)是證券市場(chǎng)的監(jiān)管理念要跟上，監(jiān)管水平要提高，必須先行建立動(dòng)態(tài)、及時(shí)性的跟蹤監(jiān)控機(jī)制。否則，在監(jiān)管機(jī)制不完善，漏洞百出的情況下，草草推出股指期貨，利用內(nèi)線消息、虛假信息擾亂市場(chǎng)以牟取暴利的行為就更容易得逞。市場(chǎng)將面臨巨大的制度風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　羊慧明說，有了股指期貨，只需要少量的杠桿資金，就能制造股價(jià)乃至市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。如果對(duì)內(nèi)線消息、內(nèi)幕交易和利用虛假信息恐驚、欺騙投資人的種種行為不能防范于未然，嚴(yán)密制約，那么操縱市場(chǎng)掠奪中小投資人的股市黑惡勢(shì)力就會(huì)橫行，市場(chǎng)的繁榮將不復(fù)存在。成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管，除了有嚴(yán)密的證券法規(guī)，更重要的是建立了及時(shí)性的動(dòng)態(tài)跟蹤監(jiān)管機(jī)制。也就是市場(chǎng)的不良苗頭能及時(shí)發(fā)現(xiàn)并查處。誠(chéng)如證監(jiān)會(huì)官員日前在兩會(huì)上談的，美國(guó)證券市場(chǎng)的稽查隊(duì)伍達(dá)2800多人，而中國(guó)只有100來人。

　　羊慧明曾去考察過美國(guó)證券與交易委員會(huì)（SEC），發(fā)現(xiàn)他們的監(jiān)管隊(duì)伍是非常專業(yè)的，天天在電腦前監(jiān)控盤面和有關(guān)上市公司的所有信息，發(fā)現(xiàn)問題能及時(shí)采取措施。紐約女強(qiáng)人家政大王斯圖爾特僅僅因?yàn)樵谂断⑶耙惶熨u出了公司股票1萬多股，多賣了2萬多美元，就一定要去坐牢。“除了SEC的監(jiān)管，他們還有一種民間的監(jiān)控機(jī)制：有一些專業(yè)律師事務(wù)所天天盯著上市公司的報(bào)告和媒體的消息，雞蛋里面挑骨頭，一旦發(fā)現(xiàn)有‘水分’或‘貓兒膩’，就發(fā)動(dòng)投資人提起群體訴訟。前幾年安然公司破產(chǎn)，投資人提起群體訴訟，最終以摩根大通銀行賠償22億美元、花旗銀行賠償20億美元了結(jié)。有了這樣的監(jiān)管機(jī)制，市場(chǎng)才得以正常運(yùn)行?！?br />
　　羊慧明坦言，相比之下內(nèi)地A股市場(chǎng)不但證券稽查人員太少，更缺少及時(shí)性的動(dòng)態(tài)跟蹤監(jiān)控機(jī)制，甚至連這種理念都沒有。連對(duì)尚未推出股指期貨的市場(chǎng)都不能適應(yīng)，對(duì)許多明目張膽的內(nèi)幕交易和利用虛假信息擾亂市場(chǎng)的行為，視若無睹。即便偶爾查處一兩個(gè)，也是放“馬后炮”?！耙欢螘r(shí)間以來，圍繞上市公司再融資早已是真真假假的內(nèi)線消息滿天飛，內(nèi)幕交易肆無忌憚。假如有了股指期貨，有了賣空，高位拋盤和賣空砸盤者還可牟取驚人暴利，甚至出現(xiàn)你行我效，A股市場(chǎng)豈不又要回到我以前形容的掠奪者的天堂———‘狼市’！”羊慧明說。

　　羊慧明指出，近期A股市場(chǎng)一些灰色利益群體散布謠言亂市，恐嚇投資者，擾亂市場(chǎng)。“從大秦鐵路、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)人壽到深發(fā)展的再融資虛假消息，每一個(gè)虛假消息的散布都使市場(chǎng)恐慌性下跌，而且每到大盤敏感的關(guān)鍵點(diǎn)位就有這樣的虛假消息出籠，很明顯，這是一些空倉(cāng)機(jī)構(gòu)與上市公司、媒體和咨詢機(jī)構(gòu)聯(lián)手，有預(yù)謀、有組織地系統(tǒng)化運(yùn)作，操縱市場(chǎng)以達(dá)到砸潰股指在低位撿便宜籌碼和獲得低價(jià)增發(fā)一箭雙雕的目的”。“試想，假如有了股指期貨，假如有了賣空，他們?cè)铱錋股市場(chǎng)，更能獲得暴利，利用虛假信息恐驚擾亂市場(chǎng)的動(dòng)因豈不更強(qiáng)烈？換言之，在監(jiān)管機(jī)制不完善、監(jiān)管空當(dāng)和漏洞如此多的情況下，草草推出股指期貨，市場(chǎng)更可能亂套，風(fēng)險(xiǎn)急劇放大?！毖蚧勖髡J(rèn)為，現(xiàn)在該認(rèn)真反省一下去年七八月高調(diào)放言港股直通車，結(jié)果消息一出港股聞風(fēng)暴漲，從一個(gè)成熟、理性的國(guó)際金融市場(chǎng)變?yōu)橐粋€(gè)隨內(nèi)地政策劇烈波動(dòng)的本土化、區(qū)域化“政策市”，“直通車”也久久不能開通的教訓(xùn)?！白C券監(jiān)管是非常專業(yè)的工作，需要專業(yè)的人才去主導(dǎo)，容不得丁點(diǎn)兒官僚主義”。

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