主題：暫避風浪 油脂有望迎來新一輪建倉良機

作為農(nóng)產(chǎn)品市場近期的明星品種，油脂市場頻繁造就暴富神話，但物極必反，在上周以來商品市場整體的深幅回調(diào)行情面前，油脂扮演了"出頭鳥"先被槍打的角色。豆油、棕櫚油和菜籽油周一以繼續(xù)跌停報收，較上周高點均已經(jīng)跌去14%之多。今日如果繼續(xù)跌停，則已經(jīng)數(shù)年來沒有出現(xiàn)過的三板強平現(xiàn)象將再次重現(xiàn)。

油脂價格的暴跌，首先是受到美盤影響。上周五芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場再度暴跌，多個合約跌停，主要是受到多頭平倉的打壓。亞洲植物油市場大幅下挫，給美國豆油市場帶來了壓力。豆油市場開盤即跌停，并一直持續(xù)到了收盤。市場猜測中國將向國內(nèi)市場投放更多的植物油庫存，再加上豆油市場技術(shù)面超買，美國豆油出口需求放慢，這導(dǎo)致美盤豆油市場繼續(xù)回調(diào)。

受到CBOT大豆及豆油暴跌的拖累，加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽市場連續(xù)第四個交易日跌停。西加拿大地區(qū)農(nóng)戶恐慌性拋售油菜籽，再加上CBOT大豆和豆油跌停，促使空頭踴躍入市。

國內(nèi)方面，中國將大豆1%進口關(guān)稅稅率延期至9月30日，以及市場傳言國儲向三大油脂集團放出25萬噸小包裝油平抑物價，給市場增添緊張氣氛，尤其是各地經(jīng)銷商恐慌加劇，出貨意愿增強，使市場表現(xiàn)混亂。未來我國豆油進口成本也遠低于當前市場交易價格，各地現(xiàn)貨價格表現(xiàn)出一定泡沫，迫切要求市場進行整理。
現(xiàn)貨市場表現(xiàn)相對期貨來說也開始跳水，不過現(xiàn)貨價格仍較期貨具有較大升水。國內(nèi)期貨市場的暴跌繼續(xù)對現(xiàn)貨價格形成拖累，昨日國內(nèi)豆油、棕櫚油及菜籽油報價均出現(xiàn)大幅下挫，豆油及棕櫚油跌幅較大，普遍在1000元/噸左右。

目前國內(nèi)各地豆油企業(yè)開工依然沒有轉(zhuǎn)好，油廠豆油存貨較為有限，因此在期貨大幅走低后油廠挺價意愿較強，不過由于國內(nèi)港口地區(qū)大豆存貨偏多、進口豆油成本遠低于市場現(xiàn)貨價格、以及期貨出現(xiàn)暴漲暴跌等狀況，市場上心態(tài)不穩(wěn)，豆油價格出現(xiàn)走低，天津地區(qū)的個別貿(mào)易商在13000元/噸左右出貨。

油脂市場在暴漲之后，已經(jīng)進入高風險狀態(tài)，出現(xiàn)10%乃至20%的跌幅都屬于擠壓泡沫的正常過程。風浪過后，其總體供不應(yīng)求的情況仍然沒有改變，可能有望迎來新一輪建倉良機。但在目前的情況下，投資者依然需要注意操作風險。

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