主題：中國石油 引導市場估值 重塑公司形象

事件：中國石油控股股東已經并將繼續(xù)在二級市場增持股份

昨天中國石油 （601857 ）進入該公告：2008 年9 月22 日控股股東通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入方式增持公司中國石油股份6000萬股，控股股東持股比例由之前的86.29%提升至86.32%，控股股東將在未來12 個月內(自本次增持之日起算)以自身名義或通過一致行動人繼續(xù)在二級市場增持公司股份，累計增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2％(含本次已增持部分股份)，公司同時承諾，在增持期間及法定期限內不減持其持有的中國石油股份公司股份。

我們的觀點：

這是自國資委重申支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份的救市政策以來，首家央企高調回應，這也是中國石油集團積極履行經濟、政治、社會三大責任的重要舉措，充分體現(xiàn)了作為中央骨干企業(yè)的社會責任感，也表明中國石油集團對中國石油天然氣股份有限公司的基本面充滿了信心。

中國石油去年11 月登陸A 股，目前決定能源企業(yè)核心價值的因素-國際原油價格仍處于高位，公司管理層也并未發(fā)生大的變動，相反，一些積極的因素還在不斷發(fā)生和衍深的過程中，如南堡油氣田的儲量在不斷地確認中、國內的成品油價格隨著油價的上升而上調、國內成品油定價機制改革的呼聲越來越高……但我們看到的公司股價已從上市之初的48.6 元跌至最低9.75 元，曾經一度投資者損失慘重，大盤指數(shù)嚴重受累，市場到處充斥著關于中國石油的“笑話”，針對公司的諷刺和挖苦之聲不絕于耳，曾幾何時，作為“共和國長子”的石油工業(yè)為國家的發(fā)展和建設作出巨大貢獻，石油工人王進喜的“鐵人精神“激勵和鼓舞了一代又一代人，成為中國產業(yè)工人的寶貴精神財富，這種公司形象上的巨大差異著實令人深思。

理解投資人在巨大損失下的情緒失控，但我們在埋怨和發(fā)泄的同時，是否想過，到底是誰給了中國石油上市之初48.6 元的高價，又是誰反反復復一路殺跌？如果說公司所處的行業(yè)背景和公司自身情況距上市之初均無太大的變化，那么“市場情緒”在公司定價當中所起的作用著實令人驚訝，也許作為市場參與的各方主體，包括投資人、研究機構和媒體都應該反思，在國內“奶粉”事件演繹得沸沸揚揚的時候，大家是否都守好了自己的“道兒”？

中國石油集團此次增持行為無異是對二級市場定價體系提出了巨大的挑戰(zhàn)，也將對重塑公司二級市場形象起到積極作用。我們維持如下觀點：在世界經濟逐漸放緩的情況下，國際原油價格將逐漸回歸理性，但稀缺和壟斷的特性決定了其長期走高的態(tài)勢，中國石油的業(yè)績將逐漸正?；?，政府價格管制的負面因素將弱化直至消除，在油價逐步回落的過程中，中國石油三、四季度業(yè)績逐步好轉，作為國內儲量第一、世界儲量第二的油氣能源上市企業(yè)，公司股價存在低估，維持增持的投資評級。


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