主題：中國(guó)石油 引導(dǎo)市場(chǎng)估值 重塑公司形象

事件：中國(guó)石油控股股東已經(jīng)并將繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持股份

昨天中國(guó)石油 （601857 ）進(jìn)入該公告：2008 年9 月22 日控股股東通過上海證券交易所交易系統(tǒng)買入方式增持公司中國(guó)石油股份6000萬股，控股股東持股比例由之前的86.29%提升至86.32%，控股股東將在未來12 個(gè)月內(nèi)(自本次增持之日起算)以自身名義或通過一致行動(dòng)人繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份，累計(jì)增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的2％(含本次已增持部分股份)，公司同時(shí)承諾，在增持期間及法定期限內(nèi)不減持其持有的中國(guó)石油股份公司股份。

我們的觀點(diǎn)：

這是自國(guó)資委重申支持中央企業(yè)增持或回購上市公司股份的救市政策以來，首家央企高調(diào)回應(yīng)，這也是中國(guó)石油集團(tuán)積極履行經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)三大責(zé)任的重要舉措，充分體現(xiàn)了作為中央骨干企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感，也表明中國(guó)石油集團(tuán)對(duì)中國(guó)石油天然氣股份有限公司的基本面充滿了信心。

中國(guó)石油去年11 月登陸A 股，目前決定能源企業(yè)核心價(jià)值的因素-國(guó)際原油價(jià)格仍處于高位，公司管理層也并未發(fā)生大的變動(dòng)，相反，一些積極的因素還在不斷發(fā)生和衍深的過程中，如南堡油氣田的儲(chǔ)量在不斷地確認(rèn)中、國(guó)內(nèi)的成品油價(jià)格隨著油價(jià)的上升而上調(diào)、國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制改革的呼聲越來越高……但我們看到的公司股價(jià)已從上市之初的48.6 元跌至最低9.75 元，曾經(jīng)一度投資者損失慘重，大盤指數(shù)嚴(yán)重受累，市場(chǎng)到處充斥著關(guān)于中國(guó)石油的“笑話”，針對(duì)公司的諷刺和挖苦之聲不絕于耳，曾幾何時(shí)，作為“共和國(guó)長(zhǎng)子”的石油工業(yè)為國(guó)家的發(fā)展和建設(shè)作出巨大貢獻(xiàn)，石油工人王進(jìn)喜的“鐵人精神“激勵(lì)和鼓舞了一代又一代人，成為中國(guó)產(chǎn)業(yè)工人的寶貴精神財(cái)富，這種公司形象上的巨大差異著實(shí)令人深思。

理解投資人在巨大損失下的情緒失控，但我們?cè)诼裨购桶l(fā)泄的同時(shí)，是否想過，到底是誰給了中國(guó)石油上市之初48.6 元的高價(jià)，又是誰反反復(fù)復(fù)一路殺跌？如果說公司所處的行業(yè)背景和公司自身情況距上市之初均無太大的變化，那么“市場(chǎng)情緒”在公司定價(jià)當(dāng)中所起的作用著實(shí)令人驚訝，也許作為市場(chǎng)參與的各方主體，包括投資人、研究機(jī)構(gòu)和媒體都應(yīng)該反思，在國(guó)內(nèi)“奶粉”事件演繹得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的時(shí)候，大家是否都守好了自己的“道兒”？

中國(guó)石油集團(tuán)此次增持行為無異是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)體系提出了巨大的挑戰(zhàn)，也將對(duì)重塑公司二級(jí)市場(chǎng)形象起到積極作用。我們維持如下觀點(diǎn)：在世界經(jīng)濟(jì)逐漸放緩的情況下，國(guó)際原油價(jià)格將逐漸回歸理性，但稀缺和壟斷的特性決定了其長(zhǎng)期走高的態(tài)勢(shì)，中國(guó)石油的業(yè)績(jī)將逐漸正?；畠r(jià)格管制的負(fù)面因素將弱化直至消除，在油價(jià)逐步回落的過程中，中國(guó)石油三、四季度業(yè)績(jī)逐步好轉(zhuǎn)，作為國(guó)內(nèi)儲(chǔ)量第一、世界儲(chǔ)量第二的油氣能源上市企業(yè)，公司股價(jià)存在低估，維持增持的投資評(píng)級(jí)。


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