主題：中國石油基本面的改善

　增持計劃的評論此次增持，一方面是公司的股價經(jīng)過一段時間的調(diào)整，已經(jīng)進入價值區(qū)間；另外一方面為維護市場穩(wěn)定做貢獻，中國石油的流通市值小，總市值大，較少的資金就能夠?qū)χ笖?shù)產(chǎn)生較大的影響，穩(wěn)住銀行和石油，就等于穩(wěn)住了指數(shù)，從這個意義上來說，集團公司的行為理應(yīng)在預(yù)期中（看來我的政治敏感性還不夠）?？偟睦塾嬙龀直壤粫^2%（相應(yīng)的股份數(shù)是36.6億股），而A股總的流通股本為40億股，這表明公司有可能對港股進行增持。
　　公司盈利趨勢繼續(xù)向好我們估計公司三、四季度的業(yè)績持續(xù)向好，三季度的業(yè)績?yōu)?.17元（原先估計0.16元），四季度的業(yè)績?yōu)?.24元。
　　價格接軌下的業(yè)績測算在價格接軌的情況下，5%的資源稅稅率下，雖然油價從05年的56美元/桶上漲到了2008年上半年的111美元/桶，但中國石油的業(yè)績只是從0.785元/股上升到了0.966元/股，從這個角度講，在不考慮資產(chǎn)注入的情況下，單個季度0.24元的業(yè)績接近此輪周期價格接軌下中國石油業(yè)績的高點。
　　我們的價值評估體系我們傾向于用一年期存款利率跟中國石油的股息收益率相比，來做為評估中國石油價值的方法。
　　增持計劃將提前迅速反應(yīng)基本面的改善，而且有可能會超越基本面改善的程度。我們認為，從股息收益率的角度來看，14元是個較為合理的價格上端。我們在8月28日的報告里調(diào)高公司的評級至審慎推薦A，此次繼續(xù)維持，并調(diào)高08年的業(yè)績至0.67元。

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