主題：巴菲特：寶鋼平安最有可能

巴菲特已決定購入一只A股上市公司的股票！是在暗示有A股已經(jīng)跌落價值投資區(qū)域？或許，出手的時候到了。

　　上證股指已經(jīng)跌破了2000點，曾經(jīng)在12港元價位賣出中石油的巴菲特再次對中國股票心動了，可是在憑空炒作了一番中信銀行(5.40,0.49,9.98%,吧)之后，投資者便揮一揮衣袖，放過了這個信號。

　　不容忽視的是，這個積極的信號昭示著市場底部不遠了。

　　巴菲特的選股標準

　　“從巴菲特投資中石油的情況來看，他這次要買的股票無論如何不會是中信銀行。”英大證券研究所所長李大霄認為。

　　他指出，巴菲特投資的股票特點之一就是相對價格比較低，一般來說是遠遠低于自身價值的;其次，從巴菲特5億美元的投資規(guī)模來看，他會在大盤股中挑選，而且這只股票的流通量大，對市場造成的沖擊較小;此外，他所挑選的行業(yè)應(yīng)該是處于周期低谷并且正在回暖。

　　顯然，三個條件中信銀行都不符合。

　　研究巴菲特多年的匯添富基金首席投資理財師劉建位還指出，買H股沒有特別的限制，在A+H的上市公司中，巴菲特如果要買也會首選H股，更何況中信銀行的H股價格低于A股。

　　“巴菲特對銀行、保險最熟悉，他的很多投資都是偏金融類的，他看中的股票具體屬于哪一行業(yè)不好猜測，但是如果買A股的話，銀行股的可能性比較大?！眲⒔ㄎ环治稣f，“另外，巴菲特要買的肯定是一只大象。5億美元的投資要求這只股票的盤子必須足夠大，而且巴菲特不可能控股?！?br />
　　而東方港灣投資管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理但斌向記者指出，巴菲特選股還有一條重要的判斷的依據(jù)，即購買企業(yè)的凈利潤在10億美元以上。

　　如果根據(jù)2007年底的上市公司年報數(shù)據(jù)推斷，這樣的公司只有18家。

　　找出備選項

　　如果將范圍限定于此，巴菲特要買的又是哪一只股票呢？

　　值得注意的是，受到政策的限制，巴菲特只能通過QFII來買A股，只有兩種可能促使巴菲特在A股上如此勞心費力，一是這只股票只在A股市場發(fā)行，還未登陸境外市場;二是這只股票的H股價格高出A股較多。

　　從8月29日的收盤價可以對比看出，在50余只A+H股票中，只有8只的H股價格高于A股，其中海螺水泥(24.50,1.89,8.36%,吧)(600585)比價最高，達到了118.08%，其次是中國平安(37.10,3.37,9.99%,吧)(601318)，比價為109.29%，然后是中興通訊(30.95,0.31,1.01%,吧)(000063)與中國鐵建(9.17,0.31,3.50%,吧)(601186)，分別為107.24%、107.02%，剩余4只股票的H股比A股溢價均不超過5%。

　　如果進一步在18只股票的范圍內(nèi)篩選，AH差價最高的海螺水泥也被排除在外，只有中國平安最符合條件。事實上，截至9月5日收盤，中國平安的AH比價進一步達到了114.38%。

　　循另一思路，如果巴菲特選擇的是只在A股上市而未登陸H股市場的股票，數(shù)據(jù)顯示，在這18只股票中，A+H上市的就有14家，僅在A股上市的只有區(qū)區(qū)4家，分別是寶鋼股份(6.81,0.20,3.03%,吧)、中信證券(19.67,1.79,10.01%,吧)、興業(yè)銀行(17.39,1.58,9.99%,吧)和中國太保(16.30,1.48,9.99%,吧)。這4只股票分別代表了鋼鐵、證券、銀行和保險行業(yè)。不過，考慮到巴菲特對公司的觀察期，因此上市不滿一年的中國太保首先被排除，而中信證券的多元化雖然已經(jīng)走在了券商的前列，但仍未擺脫靠天吃飯的現(xiàn)狀，也不大可能成為巴菲特的投資標的。

　　根據(jù)中金公司的測算，興業(yè)銀行在2008年的市盈率為8.8倍，遠低于A股銀行加權(quán)平均的12.4倍，為所有上市銀行中最低的，其ROE水平達到了28.3%，僅次于招商銀行(18.05,1.64,9.99%,吧)的30.7%。而鋼鐵行業(yè)龍頭寶鋼股份在今年上半年實現(xiàn)了每股收益0.55元，據(jù)中信建投預(yù)計，其全年的EPS能夠達到1.05元，依照9月6日的股價計算，寶鋼股份的市盈率只有6.1倍，市凈率只有1.17倍，股價幾乎接近凈資產(chǎn)。

　　第三種猜想

　　還存在第三種可能性，即巴菲特并不是在二級市場上買入股票，這就要在18只股票中重新挑選。

　　被人忽視的是，巴菲特在接受美國CNBC采訪，提及購買中國股票時用了一個詞“BID”，因此，確切地說，巴菲特此次是要“競購”一只股票而未被接受，劉建位推測，如果巴菲特不買H股而買A股，很可能不是通過二級市場，而是希望直接從大小非手中接過股票?！爱?dāng)然，這也只是妄加猜測?！彼S后補充道。

　　如果他原本寄希望于從大小非手中接過股票，則不僅能夠享受90%的折價，還避免了在二級市場買入時股價上升帶來的額外成本，而“不被接受”也似乎更解釋得通。

　　2008年中報顯示，多家銀行股在2008年有減持安排，尤其是工商銀行(4.16,0.38,10.05%,吧)、交通銀行(6.28,0.57,9.98%,吧)減持壓力較大的股份數(shù)量不菲，其中工商銀行在4月27日解禁股數(shù)量為28.85億，減持壓力較大的有19.23億;交通銀行在5月15日的解禁量也很可觀，有132.43億股，減持壓力較大的105.26億。此外，中國平安今年3月3日解禁了31.2億股;中國鋁業(yè)(9.33,0.83,9.76%,吧)5月6日有25億限售股上市;中國遠洋(15.42,1.38,9.83%,吧)5.35億股6月26日解禁;寶鋼集團手中的119億限售股也于8月19日解禁。

　　除此之外，也有分析人士認為，不能排除巴菲特參與上市公司增發(fā)或者購買可轉(zhuǎn)債的可能。

　　在上述18家公司中，排除上市不滿一年的中國太保、已經(jīng)公告澄清的中信銀行和中國人壽(22.96,2.09,10.01%,吧)、已經(jīng)賣出的中國石油(12.14,1.10,9.96%,吧)和并不具備估值優(yōu)勢的中信證券。在剩余的13家公司中，包括了6只銀行股、1只保險股和1只交通運輸類股，屬于巴菲特偏愛的投資領(lǐng)域，此外還有5只股票分屬于鋼鐵、有色、石化和煤炭行業(yè)。-



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