主題： 萬科：業(yè)績(jī)優(yōu)于同期

在銀行信貸緊縮和直接融資限制的情況下，對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商來講，資金相對(duì)于土地更為關(guān)鍵，因此，08年房地產(chǎn)行業(yè)并購的力度將加大，通過合作或收購等方式獲得土地的比例將會(huì)有所提高；同時(shí)，參與土地競(jìng)拍的開發(fā)商數(shù)量有可能相對(duì)下降，土地競(jìng)拍的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度將有所放緩。在資金層面沒有變化的情況下，08年可能是購買土地的較好時(shí)機(jī)。

　　另外，資金的緊縮，也將影響部分開發(fā)商的開發(fā)進(jìn)度，進(jìn)一步降低資金短缺開發(fā)商的競(jìng)爭(zhēng)力，資金實(shí)力雄厚的開發(fā)商競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)提高，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

　　優(yōu)秀的把握市場(chǎng)趨勢(shì)的能力，良好的融資能力以及作為行業(yè)集中度提高的受益者，同時(shí)按照近期股價(jià)，萬科08年市盈率低于20倍，我們維持對(duì)萬科強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。



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