主題：股指期貨應該有進入門檻

　　股指期貨作為二十世紀最激動人心的資本市場制度創(chuàng)新之一，作為一種管理證券市場系統性風險的有益工具，在二十多年的發(fā)展實踐中取得了巨大的成功。目前全球各主要發(fā)達國家及新興市場國家，都已推出了股指期貨及期權等系列產品，為證券市場的穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。

　　我國也預備在不久的將來推出股指期貨，借鑒別國的成熟經驗將更有助于我們發(fā)揮金融創(chuàng)新的后發(fā)優(yōu)勢。從國際市場的成熟經驗來看，股指期貨市場是以機構投資者為主體的市場，強調對普通投資者的保護，有一定的門檻要求。

　　相比發(fā)達國家而言，我國金融衍生品市場發(fā)展歷程較短，普通投資者對金融創(chuàng)新的了解和熟悉程度，有一個逐步深化的過程。考慮到國內投資者的現實情況，股指期貨應該有一定的進入門檻，從而更加有效保護普通投資者，初期讓一批有足夠資金準備、知識準備、心理準備的相對成熟的投資者參與其間，更加有效地促進金融期貨市場平穩(wěn)起步。

　　從國際經驗來看，可對投資者參與股指期貨提出三個方面的要求：資金、知識準備、心理準備。

　　參與股指期貨要有一定的資金實力。我國發(fā)展股指期貨市場，結合了發(fā)達國家的成熟經驗和國內現實的具體情況，提出了“高標準，穩(wěn)起步”的要求。股指期貨從指數標的選擇、合約設計、規(guī)則完善等各個角度都充分體現了高標準的要求。同樣投資者也要理解股指期貨高標準、穩(wěn)起步帶來的積極影響。股指期貨合約面值較大，參與股指期貨的資金要求，相對于目前國內一般商品期貨要高出很多，與大家參與股票交易中最低資金要求相比則更高。估計交易一手股指期貨合約保證金可能達20多萬元，那么，投資者參與股指期貨交易所必須具備的第一個條件，就是足夠的資金實力。按傳統期貨操作中單次交易所動用資金量占總資金比重的三分之一或者四分之一的要求，投資者參與股指期貨至少要準備50萬至100萬的期貨保證金。

　　知識上的準備可以說是投資者理性參與股指期貨的重要前提，是進入股指期貨市場認知能力的合格測試。股指期貨不同于股票交易，有其保證金放大效應、雙向交易、T+0交易制度等特點，其操作手法和資金管理要求與股票投資存在明顯差異，作為證券投資者切不可在不了解股指期貨特性、不熟悉股指期貨規(guī)則的情況下盲目參與。投資者需要從認真學習中金所交易規(guī)則、了解各國股指期貨發(fā)展歷程、學習股指期貨不同操作手法、完善股指期貨交易的資金管理體系、參與股指期貨仿真交易或者是商品期貨等各個方面入手，真正成為一個有足夠知識準備的投資者。因此，可以要求投資者具有參與股指期貨仿真交易或者是商品期貨交易的實踐經驗。

　　心理上準備，則是在前兩者都已準備妥當的基礎上應有的一種對待股指期貨投資的正確態(tài)度。股指期貨市場也是投資市場中一環(huán)，有著發(fā)現價格和規(guī)避風險的兩大職能。投資者在參與股指期貨交易實踐的過程中，一定要有理性參與的正確態(tài)度，認識到投資過程是有盈有虧的，有操作得當把握市場機會獲取收益的情況，也一定會有操作失誤造成虧損的局面。要正確看待失誤，不斷完善自己的交易體系及資金管理系統。在實踐中不斷成長，成為更加成熟的投資者。




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