主題：京東方A:維持“買入”評(píng)級(jí)

　海通證券4月27日發(fā)布京東方A研究報(bào)告，報(bào)告摘要如下：

事件:

　　公司公布2015年一季報(bào)。一季度營(yíng)業(yè)收入115.83億,同比增長(zhǎng)43.15%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.78億元,同比增長(zhǎng)66.45%,扣非后凈利潤(rùn)為8.81億元,同比增長(zhǎng)262.70%。一季度EPS為0.028元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,公司客戶群擴(kuò)大。公司智能手機(jī)和平板電腦產(chǎn)品市占率保持全球業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,大尺寸高端細(xì)分市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)?？蛻羧翰粩鄶U(kuò)大帶動(dòng)公司整體出貨量和市占率穩(wěn)定提升。

　　利潤(rùn)增幅較大,盈利能力增強(qiáng)。公司一季度扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)262.7%,主要原因是隨著公司面板業(yè)務(wù)逐步走上正軌,規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),盈利能力提升。一季度毛利率為24.89%,同比上升5.01個(gè)百分點(diǎn),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率9.48%,同比大幅上升5.40個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化調(diào)整戰(zhàn)略成功,提高了高附加值產(chǎn)品出貨。

　　顯示器件業(yè)務(wù)大放異彩,關(guān)注智慧系統(tǒng)和智慧健康服務(wù)業(yè)務(wù)。公司的顯示器件業(yè)務(wù)走上正軌,結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利能力,繼續(xù)投資擴(kuò)產(chǎn)為未來(lái)成長(zhǎng)帶來(lái)產(chǎn)能準(zhǔn)備(近日又公告了合肥的10.5代線、福州8.5代線的投資計(jì)劃)。公司在全球液晶面板行業(yè)已有一定的地位,市場(chǎng)占有率也在穩(wěn)定的提高。公司另外的智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)也在不斷進(jìn)步,去年成功推出了BOEAlta新概念顯示終端,整機(jī)代工產(chǎn)品出貨量同比大幅提升。智慧醫(yī)療和云服務(wù)順利完成頂層和中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃并開(kāi)始逐步落實(shí)。智慧系統(tǒng)和智慧醫(yī)療是公司為未來(lái)布局的重要業(yè)務(wù),期待發(fā)力。

　　公司有智慧系統(tǒng)、智慧醫(yī)療方面的大戰(zhàn)略,維持“買入”評(píng)級(jí)。公司已經(jīng)在全球面板產(chǎn)業(yè)中占有一席之地,為國(guó)家在光電顯示領(lǐng)域做了卓著的貢獻(xiàn)。同時(shí),公司在智慧系統(tǒng)、智慧醫(yī)療等未來(lái)前景廣闊的領(lǐng)域開(kāi)始戰(zhàn)略布局,我們建議強(qiáng)烈關(guān)注。預(yù)計(jì)15/16/17年凈利潤(rùn)分別為32.5/47.8/74.9億元,EPS分別為0.09/0.14/0.21元,凈利增長(zhǎng)速度分別達(dá)26.9%/47.1%/56.7%,維持“買入”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.0元(鑒于公司往智慧醫(yī)療、遠(yuǎn)程醫(yī)療等未來(lái)發(fā)展前景廣闊的領(lǐng)域轉(zhuǎn)型,我們給予公司16年50XPE)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:面板行業(yè)景氣度波動(dòng)、智慧醫(yī)療進(jìn)展低于預(yù)期等。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。