主題：石化雙雄：企穩(wěn)尚有時

　　昨日股市再度傳來國際油價創(chuàng)新低的消息，而作為A股石化雙雄的中石油與中石化股價卻并未表現(xiàn)出太大激情，雖然早盤雙雄一度走強提振大盤，但之后卻處于震蕩波動中。業(yè)內(nèi)人士指出，雖然國際油價的下跌有利于降低國內(nèi)石油企業(yè)的成本，但同樣也降低了國內(nèi)成品油調(diào)價的預(yù)期，反而會對中石油或中石化的業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　由于市場投資者預(yù)計颶風(fēng)“艾克”可能不會對墨西哥灣產(chǎn)油設(shè)施造成破壞以及歐佩克可能維持現(xiàn)有產(chǎn)量不變等消息影響，國際油價9月9日大幅回落，紐約市場油價跌破每桶104美元，創(chuàng)5個月來新低。然而，自從進入8月以來，不斷下跌的國際油價并沒有挽救中石油、中石化股價的走低。業(yè)內(nèi)人士認為，真正左右石化雙雄股價的仍然是國內(nèi)成品油調(diào)價的預(yù)期，另外，兩家公司營運能力的惡化也為股價的反彈背上了沉重的包袱。

　　渤海證券研究所副所長謝富華表示，“雖然國際油價下跌時對石化雙雄是利好，但另外一方面因為油價下跌，國內(nèi)成品油價格進一步上漲的預(yù)期降低，相反對中國石油以及中國石化的業(yè)績造成影響?！?br />
　　不少國外投行人士也提出了這樣的觀點，瑞士信貸在近期的一份報告中稱，如果油價跌破每桶100美元，中國政府則可能會調(diào)低國內(nèi)成品油價格，或增加稅收，建議投資者回避中國石化。同時，瑞士銀行也調(diào)低了中國石化A股和H股的評級。該行預(yù)計，中國政府擔(dān)心通貨膨脹上升，在明年初之前不會再度提高成品油價格。

　　而對于成品油調(diào)價的時機，國內(nèi)券商研究機構(gòu)也有不同的看法?！敖衲甑木攀拢约懊髂甑娜脑聦⑹悄茉磧r格調(diào)整的重要時點?！眹抛C券的分析師如此指出，“因為這兩個時點將會出現(xiàn)有利于能源調(diào)價的通脹回落環(huán)境，同時經(jīng)濟增長下行的幅度也將趨緩?！?br />
　　但也有專家認為，成品油調(diào)價應(yīng)該抓準(zhǔn)最好的時機，但這個時間可能要到明后年才是最成熟的。對此，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾指出，“中國目前并未出現(xiàn)像周邊國家那樣兩位數(shù)的惡性通脹，應(yīng)該把握時機對能源定價機制進行調(diào)整。”

　　除了能源價格調(diào)整時間點存有爭議外，石化雙雄的賺錢能力下降同樣也令投資者們備感頭痛。目前國內(nèi)26家機構(gòu)對中國石油2008年度業(yè)績作出預(yù)測，認為中石油2008年度凈利潤相比去年小幅下滑，降幅為2.5%。另外，22家機構(gòu)對中國石化2008年度業(yè)績作出預(yù)測，認為該公司2008年度凈利潤相比上年下滑，降幅為43.54%。

　　國際投行雷曼兄弟于日前調(diào)低了中石油與中石化的評級，并且分別削減其目標(biāo)價超過兩成。理由就是雷曼兄弟認為石化雙雄的賺錢能力將惡化，國際原油價格持續(xù)上升，以及成品油價格短期內(nèi)獲調(diào)高的可能性甚低。

　　投行高盛在發(fā)表報告中也指出，雖然近期油價回落提高了利潤率，但預(yù)計第三季度煉油業(yè)務(wù)可能繼續(xù)出現(xiàn)大規(guī)模虧損，由于7月和8月原油庫存成本依然較高，另外增值稅退稅可能取消，這也將對行業(yè)業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　雖然昨日石化雙雄盤中一度走強，但要看到真正強有力的反彈可能還要等待國內(nèi)調(diào)價信號的發(fā)出，在這之前，投資者們可能仍然要謹慎尋求機會，尤其因為中石油、中石化受國家政策影響較大，投資者應(yīng)該密切關(guān)注政策面的變化。



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