主題：石油石化股當(dāng)前正是買入時(shí)機(jī)

石油石化股當(dāng)前正是買入時(shí)機(jī)


中國(guó)石油（600785）


倍


中國(guó)石化(600028)


倍


中海油服（601808）


倍


安泰集團(tuán)(600408)


倍


準(zhǔn)油股份(002207)


倍

　　NO.1 中國(guó)石油（601857）我國(guó)最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，眾多機(jī)構(gòu)給予“推薦”、“買入”評(píng)級(jí)

　　世界級(jí)一體化能源公司：公司是我國(guó)油氣行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的油氣生產(chǎn)和銷售商，是我國(guó)銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一，在由全球能源領(lǐng)域權(quán)威機(jī)構(gòu)普氏能源公布的“2006年全球能源企業(yè)250強(qiáng)”中，公司名列第六位，連續(xù)五年居亞太區(qū)第一位；在由《商業(yè)周刊》公布的“商業(yè)周刊亞洲50強(qiáng)”企業(yè)中排名第一位。

　　最大的原油和天然氣生產(chǎn)商：公司擁有大慶、遼河、新疆、長(zhǎng)慶、塔里木、四川等多個(gè)大型油氣區(qū)，其中大慶油區(qū)是我國(guó)最大的油區(qū)，也是世界最高產(chǎn)的油氣產(chǎn)地之一；截至2007年12月31日，公司的原油和天然氣已探明儲(chǔ)量分別為9047百萬(wàn)桶和260470億立方英尺，2007年本集團(tuán)實(shí)現(xiàn)原油儲(chǔ)量接替率1.104，天然氣儲(chǔ)量接替率3.238；2008年上半年油氣操作成本為8.75美元/桶，比2007年上半年的7.10美元/桶上升23.2%，生產(chǎn)原油4.34億百萬(wàn)桶，可銷售天然氣9230億立方英尺，同比分別增長(zhǎng)3.5%和15.7%。

　　銀河證券：

　　盡管中國(guó)石油2008年中期報(bào)告并不好，但三季度情況已經(jīng)明顯改變，在上述五因素的推動(dòng)下中國(guó)石油將進(jìn)入較好的盈利時(shí)期，我們預(yù)計(jì)公司今年中報(bào)每股收益0.26元，全年0.8元，2009年每股收益在1元左右。作為儲(chǔ)量接替率大于1的優(yōu)質(zhì)石油公司，公司股價(jià)已經(jīng)明顯被低估，我們認(rèn)為公司合理估值應(yīng)在20元左右，故上調(diào)評(píng)級(jí)至推薦。

　　海通證券：

　　隨著油價(jià)回落，以及成品油價(jià)格改革的穩(wěn)步推進(jìn)，中國(guó)石油業(yè)績(jī)將逐季上揚(yáng)。同時(shí)通過(guò)資產(chǎn)估值，公司股票合理價(jià)值為20.04元，距離目前股價(jià)還有35%的空間，我們調(diào)高公司評(píng)級(jí)至“買入”。

　　國(guó)信證券：

　　公司一季度業(yè)績(jī)?yōu)?.14元，二季度下滑至0.12元，預(yù)計(jì)下半年將走出2季度的低谷，業(yè)績(jī)逐季走高。6月底成品油提價(jià)1000-1500元，將提高公司單季業(yè)績(jī)0.1元，三季度業(yè)績(jī)可達(dá)0.22元；我們預(yù)計(jì)9-10月份再進(jìn)行一次調(diào)價(jià)，將進(jìn)一步提升四季度業(yè)績(jī)。仍然維持公司2008年0.75元的盈利預(yù)測(cè)，但油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及燃油稅出臺(tái)和資源稅改革造成的盈利不確定性仍未消除，因此仍維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。

　　元

　　億元

　　No.2 中國(guó)石化(600028) 首家在香港、紐約、倫敦、上海四地上市的公司,眾多機(jī)構(gòu)給予“推薦”評(píng)級(jí)

　　元

　　世界級(jí)規(guī)模的一體化能源化工公司：公司是中國(guó)首家在香港、紐約、倫敦、上海四地上市的公司，亦是上、中、下游綜合一體化的能源化工公司；是中國(guó)最大的上市公司之一；也是中國(guó)及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國(guó)及亞洲最大的汽油、柴油、航空煤油及其他主要石油產(chǎn)品的生產(chǎn)商和分銷商之一；中國(guó)第二大石油和天然氣生產(chǎn)商，在美國(guó)《財(cái)富》雜志2007年全球企業(yè)500強(qiáng)排名中居17位。

　　外資合作：公司與?？松梨谥袊?guó)石油化工有限公司、沙特阿美海外公司、BP、殼牌等知名企業(yè)均有合資項(xiàng)目，外資概念較為突出；與BP在上海的合資乙烯項(xiàng)目已試車成功；與德國(guó)巴斯夫在南京合資建設(shè)的揚(yáng)巴一體化項(xiàng)目已正式投入商業(yè)運(yùn)行；福建煉化一體化項(xiàng)目包括煉油能力1200萬(wàn)噸/年，同時(shí)新建80萬(wàn)噸/年乙烯及下游配套工程，還將建設(shè)包括30萬(wàn)噸級(jí)原油碼頭和公用工程配套設(shè)施，該項(xiàng)目將由福建煉化、?？松梨诤蜕程匕⒚腊?0%、25%、25%的股比投資興建。

　　成品油提價(jià)：2008年6月20日起將汽油、柴油價(jià)格每噸提高1000元，航空煤油價(jià)格每噸提高1500元，2007年公司成品油產(chǎn)量約9300萬(wàn)噸，經(jīng)銷量約1.19億噸，2008年預(yù)計(jì)成品油產(chǎn)量超過(guò)1億噸，公司石油產(chǎn)品對(duì)外銷售收入為7768億元，本次調(diào)整后，預(yù)計(jì)銷售收入可增加1400多億元，2008年每股收益將提高0.37元。

　　中銀國(guó)際：

　　我們將H股目標(biāo)價(jià)格由7.73港元小幅上調(diào)至7.90港元，仍然相當(dāng)于10.8倍2009年市盈率。我們對(duì)H股維持“同步大市”評(píng)級(jí)。投資者在7.18港元或以下的價(jià)位可以考慮買入。

　　對(duì)于A股，我們?nèi)匀粚股目標(biāo)價(jià)格設(shè)定在較H股溢價(jià)70%的水平，因此也將目標(biāo)價(jià)格由11.56元上調(diào)至11.80元人民幣。我們對(duì)A股維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

　　補(bǔ)貼收入下降。我們將中國(guó)石化2008年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)28%，因?yàn)楣鞠掳肽甑难a(bǔ)貼收入可能下降。盈利的大幅下降使得公司削減了2008年的資本支出計(jì)劃。盡管如此，我們維持對(duì)A股的“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，維持對(duì)H股的“同步大市”評(píng)級(jí)。

　　長(zhǎng)城證券：

　　預(yù)計(jì)2008年三季度可能未來(lái)會(huì)面臨業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，但是不改變長(zhǎng)期能源價(jià)格機(jī)制逐漸理順導(dǎo)致業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的預(yù)期。此次中石化的股價(jià)將有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)，同時(shí)建議回避短期風(fēng)險(xiǎn)。


　　億元

　　No.3 中海油服（601808） 占主導(dǎo)地位的綜合油田服務(wù)供應(yīng)商 眾多機(jī)構(gòu)給予“推薦”評(píng)級(jí)

　　綜合油田服務(wù)供應(yīng)商：公司是中國(guó)近海最具規(guī)模且占主導(dǎo)地位的綜合油田服務(wù)供應(yīng)商，操作著中國(guó)最強(qiáng)大的海上石油服務(wù)裝備群，業(yè)務(wù)涉及石油天然氣勘探、開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)的各個(gè)階段，主要分為鉆井服務(wù)、油田技術(shù)服務(wù)、船舶服務(wù)、物探勘察服務(wù)四大板塊。公司是中國(guó)近海實(shí)力最為強(qiáng)大的鉆井服務(wù)供應(yīng)商，是中國(guó)近海規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的油田技術(shù)服務(wù)供應(yīng)商；擁有中國(guó)規(guī)模最大、功能最齊備的近海工作船隊(duì)；作為中國(guó)近海物探勘察服務(wù)的主要供應(yīng)商，公司擁有7艘物探船和4艘海洋工程勘察船。

　　鉆井服務(wù)：公司是中國(guó)近海鉆井服務(wù)的主要供應(yīng)商，也是國(guó)際鉆井服務(wù)的重要參與者，主要提供鉆井、修井、模塊鉆機(jī)和鉆井平臺(tái)管理等服務(wù)，截至08年6月30日共操作15艘鉆井船，包括十二艘自升式鉆井船和三艘半潛式鉆井船，其中租用一艘自升式鉆井船，15艘鉆井船（包括租用一艘自升式鉆井船）中有8艘在中國(guó)渤海作業(yè)，5艘在中國(guó)南海作業(yè)，1艘在印度尼西亞海域作業(yè)，1艘在澳洲海域作業(yè)；08年上半年鉆井服務(wù)業(yè)務(wù)受海外市場(chǎng)發(fā)展及日費(fèi)價(jià)格增長(zhǎng)的影響營(yíng)業(yè)收入達(dá)到2261.2百萬(wàn)元，較上年同期的人民幣1904.1百萬(wàn)元增長(zhǎng)了357.1百萬(wàn)元，增幅為18.8％。

　　優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)：公司既擁有像中海油這樣的核心客戶，同時(shí)又擁有一批作為石油行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的重要客戶。中海油作為中國(guó)近海最主要的油氣公司，同時(shí)也是公司最重要的客戶，通過(guò)為其提供服務(wù)，公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)得到了可靠的保障。公司其他重要客戶包括了國(guó)內(nèi)的中石油、中石化和眾多國(guó)際知名的油氣公司如英國(guó)石油、雪佛龍、康菲、科麥奇、丹文和哈斯基等。

　　豐富的海上油田服務(wù)作業(yè)經(jīng)驗(yàn)：公司具有超過(guò)40年的海上油田服務(wù)作業(yè)經(jīng)驗(yàn)，由于公司之外的國(guó)內(nèi)海上油田服務(wù)作業(yè)者進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間較晚，公司在海上作業(yè)經(jīng)驗(yàn)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)非常明顯。

　　東方證券：

　　預(yù)計(jì)中海油服2008年的業(yè)績(jī)?cè)?.80元左右，考慮到高油價(jià)下油田服務(wù)公司的較高景氣度和公司較佳的成長(zhǎng)性，維持增持的投資評(píng)級(jí)。

　　興業(yè)證券：

　　我們認(rèn)為該收購(gòu)有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但其細(xì)節(jié)尚不明確，且需要股東大會(huì)通過(guò)，故暫時(shí)維持公司08、09、10年EPS0.60元、0.73元、0.96元不變，維持中海油服A股“觀望”、H股“推薦”的評(píng)級(jí)。


　　元

　　億元

　　No.4 安泰集團(tuán)(600408) 循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)企業(yè) 眾多機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)

　　元

　　焦炭行業(yè)復(fù)蘇：焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2006年初僅為195點(diǎn)，到2007年6月已上調(diào)至242.9點(diǎn)，山西省商務(wù)廳公布的數(shù)據(jù)顯示2007年4月焦炭平均出口價(jià)格為169.45美元/噸(較去年同期上漲30%)，2007年10月出口平均價(jià)格達(dá)229美元/噸(較去年同期增長(zhǎng)53.7%)，焦炭行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇階段。公司焦炭生產(chǎn)能力為160萬(wàn)噸/年，行業(yè)復(fù)蘇有助于公司業(yè)績(jī)的提升。2006年12月公司與汾西礦業(yè)集團(tuán)組建汾西中泰煤業(yè)公司(公司占49%)，將有效解決公司煉焦用煤來(lái)源問(wèn)題。

　　煤焦油深加工：公司規(guī)劃建設(shè)煤焦油、甲醇和粗苯精制項(xiàng)目，計(jì)劃在焦炭產(chǎn)能達(dá)到300萬(wàn)噸之后，啟動(dòng)50萬(wàn)噸甲醇、30萬(wàn)噸煤焦油深加工項(xiàng)目(精細(xì)化工)和粗苯精制項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)焦?fàn)t煤氣的全面回收和附加產(chǎn)品的深度加工，進(jìn)一步做到資源的充分利用，提升目前產(chǎn)品的附加值。2007年5月公司擬收購(gòu)佳乾化工不少于51%股權(quán)，佳乾化工主要從事煤焦油加工，已經(jīng)建成年產(chǎn)30萬(wàn)噸煤焦油深加工項(xiàng)目，主要產(chǎn)品包括工業(yè)萘、瀝青、蒽油、輕油、洗油、粗酚、酚油等。

　　循環(huán)經(jīng)濟(jì)概念：公司2005年列入山西省循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)企業(yè)；2006年經(jīng)國(guó)家環(huán)?？偩滞?，以公司為主體建設(shè)的安泰生態(tài)工業(yè)園區(qū)將規(guī)劃建設(shè)成為我國(guó)第一個(gè)煉焦行業(yè)國(guó)家級(jí)生態(tài)工業(yè)示范園區(qū)；2007年列入第二批國(guó)家循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位。公司正建設(shè)年產(chǎn)80萬(wàn)噸礦渣細(xì)粉循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，總投資16635萬(wàn)元，生產(chǎn)線建成后可日產(chǎn)礦渣細(xì)粉3360噸、年產(chǎn)81.84萬(wàn)噸。公司遠(yuǎn)景規(guī)劃進(jìn)入焦化行業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益前三名。

　　山西證券：

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：按照公司轉(zhuǎn)增后的股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2008年和2009年的每股收益達(dá)到0.4元和0.64元，給予25倍市盈率，公司合理價(jià)位：10-15.8元，我們維持原評(píng)級(jí)“增持”。

　　天相投顧：

　　估值、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示。預(yù)計(jì)公司2007年、2008年、2009年EPS分別為0.52元、0.80元、0.92元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為30倍、20倍、17倍，考慮到公司未來(lái)整合地方焦炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張和注入鋼鐵資產(chǎn)的預(yù)期。我們維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。


　　億元

　　No.5 準(zhǔn)油股份(002207) 提供各項(xiàng)油田穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)措施和提高采收率等配套技術(shù)服務(wù)專業(yè)化公司 眾多機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)

　　主營(yíng)石油技術(shù)服務(wù)行業(yè)：公司是新疆地區(qū)唯一一家不僅能夠提供多項(xiàng)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)作業(yè)，并且能夠結(jié)合動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)資料研究應(yīng)用，提供各項(xiàng)油田穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)措施和提高采收率等配套技術(shù)服務(wù)專業(yè)化公司。公司致力于為油田提高采收率服務(wù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，不斷強(qiáng)化石油技術(shù)服務(wù)主業(yè)，投入大量資金進(jìn)行技術(shù)開(kāi)發(fā)，并引進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際先進(jìn)儀器、設(shè)備，實(shí)現(xiàn)技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目、市場(chǎng)區(qū)域快速發(fā)展，市場(chǎng)占有率也快速提高。公司動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)及資料解釋、連續(xù)油管及制氮注氮業(yè)務(wù)在新疆區(qū)域內(nèi)油田市場(chǎng)占有率排名第一。

　　技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司測(cè)試技術(shù)方面，在高壓高溫超深井、高壓氣井測(cè)試、偏心環(huán)空測(cè)試、注水井分層測(cè)試、不停抽測(cè)試等復(fù)雜測(cè)試項(xiàng)目上具有優(yōu)勢(shì)，在測(cè)試設(shè)備上，配備國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的各類試井設(shè)備和生產(chǎn)測(cè)井設(shè)備，在測(cè)試項(xiàng)目上，具備各類工程測(cè)井能力，在測(cè)試資料解釋方面，配備高水平專業(yè)技術(shù)人員，對(duì)服務(wù)地區(qū)地質(zhì)條件熟悉并具有豐富解釋經(jīng)驗(yàn)，動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)綜合解釋能力和技術(shù)在國(guó)內(nèi)處于先進(jìn)水平。

　　技術(shù)升級(jí)：公司分別以募集資金5093萬(wàn)元、4555萬(wàn)元和3110萬(wàn)元投資購(gòu)置新型連續(xù)油管、制氮注氮作業(yè)，儲(chǔ)油罐機(jī)械清洗和新型油水井調(diào)堵、酸化、壓裂作業(yè)設(shè)備技術(shù)改造，預(yù)計(jì)年稅后利潤(rùn)759萬(wàn)元、585萬(wàn)元和352萬(wàn)元。以7775萬(wàn)元投資連續(xù)油管鉆井技術(shù)與提高油田采收率，預(yù)計(jì)年稅后利潤(rùn)534萬(wàn)元。

　　配套服務(wù)優(yōu)勢(shì)：公司業(yè)務(wù)同時(shí)涉及動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和井下作業(yè)，為開(kāi)拓石油技術(shù)服務(wù)市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，提供測(cè)試服務(wù)、負(fù)責(zé)測(cè)試資料解釋，還為部分油田建立、維護(hù)地質(zhì)資料數(shù)據(jù)庫(kù)，通過(guò)單井生產(chǎn)歷史、區(qū)塊生產(chǎn)指標(biāo)變化、油藏沉積相分布、儲(chǔ)層物性發(fā)育情況、油水分布情況動(dòng)態(tài)分析和深入研究，結(jié)合其他測(cè)井、微地震等方法，有利于進(jìn)行油藏描述，為開(kāi)展提高采收率技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目提供良好平臺(tái)，作為一體化技術(shù)服務(wù)公司，具備配套作業(yè)能力，能夠提供一攬子解決方案。

　　中信證券：

　　準(zhǔn)油股份2007年、2008年、2009年EPS 0.36元、0.32元、0.57元，2007年-2009年P(guān)E 50/56/32倍，當(dāng)前股價(jià)17.99元，目標(biāo)價(jià)18.79元，“持有”評(píng)級(jí)。公司上市募集資金的使用目前僅處于購(gòu)買設(shè)備階段，未產(chǎn)生效益，其他基木而未發(fā)生變化，未來(lái)我們將繼續(xù)跟蹤募集資金使用情況。目前股價(jià)已基木反映公司基木情況，暫時(shí)以新股分析報(bào)告里的合理估值區(qū)間上限為目標(biāo)價(jià)，“持有”評(píng)級(jí)。


　　元

　　億元

　　編者按：國(guó)際市場(chǎng)上美元對(duì)各貨幣呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)回穩(wěn)，調(diào)控力度逐漸溫和，價(jià)格理順工作正在展開(kāi)。而奧運(yùn)結(jié)束后央企整合即將展開(kāi)，國(guó)有資產(chǎn)證券化將逐步進(jìn)入高潮。在此特殊時(shí)刻，今日本報(bào)在A2、A3版特別對(duì)石油、石化和電力行業(yè)上市公司進(jìn)行篩選，分析發(fā)現(xiàn)，雖然這三個(gè)板塊由于2008年上半年受到價(jià)格限制出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，但這些公司內(nèi)在的管理和運(yùn)營(yíng)均未發(fā)生改變。隨著價(jià)格理順的進(jìn)展，該三類行業(yè)的業(yè)績(jī)將發(fā)生積極而亮麗的轉(zhuǎn)變。作為長(zhǎng)線投資，該板塊已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，雖然目前股價(jià)并不一定是最低的買入點(diǎn)位，但長(zhǎng)期投資介入的低價(jià)區(qū)間應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)來(lái)臨。




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