主題：中國石油下半年進(jìn)入較好盈利期

中國石油下半年進(jìn)入較好盈利期

股票評級☆☆☆★★

中國石油(601857）發(fā)布中報，08年上半年公司的營業(yè)額為人民幣5495.22億元，同比增長39.9%，稅前利潤為人民幣807.12億元，同比下降26.9%，按國際會計準(zhǔn)則歸屬本公司股東的凈利潤536.15億元，同比下降34.5%,實現(xiàn)每股收益0.29元。按國內(nèi)會計準(zhǔn)則歸屬母公司股東的凈利潤483.55億元,同比下降36.3%,實現(xiàn)每股收益0.26元。

銀河證券認(rèn)為，公司業(yè)績下降的主因是高原油價格和低成品油調(diào)控價制約公司發(fā)展。由于國際原油價格在2008年上半年創(chuàng)出147美元高點，并在二季度持續(xù)高位運行，雖然公司上半年加工原油4.25億桶中有78.1%是勘探與生產(chǎn)板塊提供的,但國內(nèi)成品油價格與原油價格倒掛，且低于國際市場成品油價格嚴(yán)重影響公司利潤。不過，由于目前形勢發(fā)生了一些變化，國際油價高位迅速回落促使中國石油逐漸進(jìn)入最佳盈利時期，盡管中國石油08年中期報告并不好，但公司第三季度經(jīng)狀況非常好,因為三季度國際油價的迅速回落促使公司特別收益金征收額減少，而成品油價格又在6月底上調(diào)了1000元/噸和1500元/噸，并帶動石腦油和裂解汽油價格上漲，故中報期間是較好的買點。此外，近日中國石油在建的蘭州—鄭州—長沙（蘭鄭長）項目順利貫通，意味著我國目前距離最長的一條成品油管道即將投入運營。不算該管線，中國石油目前已經(jīng)擁有成品油管道2669公里，原油管道10559公里，天然氣管道22043公里。隨著末端管網(wǎng)的不斷完成，09-10年中國石油的管道業(yè)務(wù)將進(jìn)入盈利期，會給公司帶來較好的利潤增長。公司合理估值應(yīng)在18元左右,維持“推薦”評級。（證券通）

評級說明

★★★★★堅決規(guī)避

☆★★★★適當(dāng)減倉

☆☆★★★風(fēng)險較大

☆☆☆★★審慎推薦

☆☆☆☆★首次推薦

☆☆☆☆☆強(qiáng)烈推薦



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