主題：中國(guó)石油下半年進(jìn)入較好盈利期

中國(guó)石油下半年進(jìn)入較好盈利期

股票評(píng)級(jí)☆☆☆★★

中國(guó)石油(601857）發(fā)布中報(bào)，08年上半年公司的營(yíng)業(yè)額為人民幣5495.22億元，同比增長(zhǎng)39.9%，稅前利潤(rùn)為人民幣807.12億元，同比下降26.9%，按國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬本公司股東的凈利潤(rùn)536.15億元，同比下降34.5%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.29元。按國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)483.55億元,同比下降36.3%,實(shí)現(xiàn)每股收益0.26元。

銀河證券認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)下降的主因是高原油價(jià)格和低成品油調(diào)控價(jià)制約公司發(fā)展。由于國(guó)際原油價(jià)格在2008年上半年創(chuàng)出147美元高點(diǎn)，并在二季度持續(xù)高位運(yùn)行，雖然公司上半年加工原油4.25億桶中有78.1%是勘探與生產(chǎn)板塊提供的,但國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與原油價(jià)格倒掛，且低于國(guó)際市場(chǎng)成品油價(jià)格嚴(yán)重影響公司利潤(rùn)。不過，由于目前形勢(shì)發(fā)生了一些變化，國(guó)際油價(jià)高位迅速回落促使中國(guó)石油逐漸進(jìn)入最佳盈利時(shí)期，盡管中國(guó)石油08年中期報(bào)告并不好，但公司第三季度經(jīng)狀況非常好,因?yàn)槿径葒?guó)際油價(jià)的迅速回落促使公司特別收益金征收額減少，而成品油價(jià)格又在6月底上調(diào)了1000元/噸和1500元/噸，并帶動(dòng)石腦油和裂解汽油價(jià)格上漲，故中報(bào)期間是較好的買點(diǎn)。此外，近日中國(guó)石油在建的蘭州—鄭州—長(zhǎng)沙（蘭鄭長(zhǎng)）項(xiàng)目順利貫通，意味著我國(guó)目前距離最長(zhǎng)的一條成品油管道即將投入運(yùn)營(yíng)。不算該管線，中國(guó)石油目前已經(jīng)擁有成品油管道2669公里，原油管道10559公里，天然氣管道22043公里。隨著末端管網(wǎng)的不斷完成，09-10年中國(guó)石油的管道業(yè)務(wù)將進(jìn)入盈利期，會(huì)給公司帶來較好的利潤(rùn)增長(zhǎng)。公司合理估值應(yīng)在18元左右,維持“推薦”評(píng)級(jí)。（證券通）

評(píng)級(jí)說明

★★★★★堅(jiān)決規(guī)避

☆★★★★適當(dāng)減倉(cāng)

☆☆★★★風(fēng)險(xiǎn)較大

☆☆☆★★審慎推薦

☆☆☆☆★首次推薦

☆☆☆☆☆強(qiáng)烈推薦



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