主題：中國(guó)石油：業(yè)績(jī)下降但長(zhǎng)期價(jià)值逐步顯現(xiàn)

　公司上半年原油每桶繳納的特別收益金約18.9美元，較去年同期增加14.2美元/桶，特別收益金總額約460億元，同比增加320億元左右，是業(yè)績(jī)減少的最大原因。由于政府已經(jīng)在7月份將國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格提高了1000元/噸，這部分將在很大程度上稱為公司利潤(rùn)，這一點(diǎn)也是中石油(12.51,-0.21,-1.65%,吧)和中石化最大的區(qū)別，我們判斷公司下半年的業(yè)績(jī)將好于上半年。

　　在120美元的假設(shè)前提下，我們預(yù)計(jì)公司08、09、10年EPS分別為0.59、0.68元、0.87元(預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格未來(lái)還有500元/噸左右的調(diào)整)，隨著公司股價(jià)的下跌，其長(zhǎng)期投資價(jià)值將逐步顯現(xiàn)，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。



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