主題：王東升 一塊被低估的屏

變現(xiàn)一個戰(zhàn)略遠(yuǎn)見，需要付出多少時間成本和經(jīng)歷代價？

　　“最嚴(yán)重的一年，我們虧了20多個億，但這是對未來的博弈。”提及曾經(jīng)的巨虧，京東方（000725.SZ）董事長王東升舉重若輕。然而，一頭花白的頭發(fā)，又似乎暴露了他曾承受的巨大壓力。

　　對于中國的面板行業(yè)，輿論似乎有著近乎執(zhí)拗的認(rèn)知：資本投入規(guī)模龐大、盈利前景頗難預(yù)料、不掌握核心技術(shù)、技術(shù)落后……這些認(rèn)知，使整個面板行業(yè)的每一步發(fā)展都裹挾著尖銳的質(zhì)疑聲。而家國情懷濃重的理想派企業(yè)家王東升，卻如“偏執(zhí)狂”一般，在資本和技術(shù)密集的液晶面板領(lǐng)域，傾注了自己所有的精力，只為被他視為關(guān)乎國家戰(zhàn)略的一塊面板。

　　累計直接融資超過700億元，不斷建線擴(kuò)張，意欲重構(gòu)全球顯示產(chǎn)業(yè)的版圖，另一邊京東方卻幾乎沒有給資本市場投資者帶來多少回報和驚喜。

　　但現(xiàn)在，一切都變了。2013全年京東方營收337.7億元，同比增長30.15%；凈利潤則達(dá)到了23.53億元的歷史最高水平，同比增長811.6%。在發(fā)布業(yè)績預(yù)告的當(dāng)天，京東方股價跳空高開近4%，并在隨后的15個交易日中大漲16.2%。

　　“最困難的時候過去了?！苯邮堋队⒉拧酚浾邔ＴL時，王東升表示：2013年，京東方毛利率、申請專利數(shù)以及智能手機(jī)和平板電腦等高性能顯示屏市占率均排名全球第一。而合肥8.5代線等新生產(chǎn)線產(chǎn)能完全釋放后，公司營收和利潤還將繼續(xù)增厚。

　　但這遠(yuǎn)不是京東方所期盼的全部未來，在打通了液晶面板全系生產(chǎn)線后，如何把“一塊屏”變現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)時代的最強(qiáng)大接口，才是京東方十年謀局之所在。

　　走出蟄伏期

　　7月29日，京東方宣布將啟動總金額11億元的大規(guī)模股份回購計劃，以強(qiáng)化投資者對公司未來發(fā)展的信心?！暗?017年，我們稅后利潤有望過百億元?！蓖鯑|升如是說。

　　實際上，這本是京東方早就該完成的一個計劃。但當(dāng)年正是由于外界對于液晶面板行業(yè)并不熟悉，進(jìn)而產(chǎn)生的質(zhì)疑和指責(zé)，讓京東方錯失了一次擴(kuò)張的絕佳機(jī)會。

　　2004年，面板行業(yè)進(jìn)入景氣上升時期，京東方TFT-LCD事業(yè)運營與5代線建設(shè)進(jìn)展順利，按原來設(shè)想，京東方擬通過海外融資，計劃籌資12億美元以滿足建設(shè)資金需求，同時也能啟動6代線的建設(shè)。原本事情進(jìn)展非常順利，公司不僅把設(shè)備訂單發(fā)出，就連安置生產(chǎn)線的廠房都已經(jīng)封頂。但就在此時，因國內(nèi)一家媒體的報道，讓京東方海外上市計劃徹底擱淺。盡管這篇報道現(xiàn)在看來是誤讀了面板行業(yè)，曲解了京東方的發(fā)展戰(zhàn)略，但有關(guān)部門還是叫停了京東方海外上市計劃。

　　公司資金鏈斷裂危機(jī)再度迫近眼前。京東方不得不棄車保帥，忍痛關(guān)掉韓國生產(chǎn)線，賣掉臺灣冠捷股權(quán)以籌集資金，但資金缺口依然巨大?！斑@是我們最困難的經(jīng)歷之一?！蓖鯑|升至今仍心有余悸。

　　危機(jī)關(guān)口，國開行帶頭為京東方提供了“救命稻草”，當(dāng)然這源于國開行對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的判斷和研究。

　　面板行業(yè)的特點決定了，這是一個需要不斷投入資金的產(chǎn)業(yè)。如韓國三星、LG，都經(jīng)過了漫長的投入期，才達(dá)到后來的收支平衡和盈利。龐大的資金投入之后，面板生產(chǎn)線產(chǎn)生的現(xiàn)金收入同樣非常巨大。在獲得國開行等金融機(jī)構(gòu)的大筆貸款后，京東方果然迅速發(fā)展，很快為相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的投資帶來了回報。

　　不過，這個行業(yè)自身發(fā)展的速度之快，也超出了所有人的想象。近幾年大尺寸、高清晰度的高端手機(jī)、電視顯示產(chǎn)品需求旺盛。2008年全球金融危機(jī)也給國內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展新機(jī)遇，已經(jīng)近五年沒有投資新產(chǎn)品線的京東方，先后投資了中國第一條6代線和8.5代線，逆勢擴(kuò)張，改變了全球面板產(chǎn)業(yè)格局，使中國大陸成為全球顯示器件產(chǎn)業(yè)基地。

　　為了進(jìn)一步改善經(jīng)營業(yè)績，提升全球競爭力，2014年京東方再次向資本市場融資，460億的再融資方案出臺后，又引起了市場的軒然大波。不清楚面板行業(yè)發(fā)展規(guī)律的投資者，再次將京東方的巨額融資斥為“吸血”。

　　而熟悉面板行業(yè)的投資人則很清楚，京東方此次融資，新生產(chǎn)線將產(chǎn)出市場需求旺盛的高端產(chǎn)品，進(jìn)一步強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)盈利性和競爭力。

　　與京東方同時期進(jìn)入面板行業(yè)的上廣電，因為資金和技術(shù)兩大命門被死死扼住，最終折戟沉沙。一位行業(yè)分析師告訴《英才》記者，在這個行業(yè)里，沒有核心技術(shù)，沒有足夠的資金，做不到世界前五，基本就只能等待破產(chǎn)和被吞并的命運。

　　正是不斷提升的自主創(chuàng)新能力和資本市場的資金支持，支撐著京東方一路走來，穿過行業(yè)的低谷，跨越資金鏈斷裂的險境，才最終獲得了與國際巨頭掰手腕的資格。

　　“要么不做，要做就一定要成為世界領(lǐng)導(dǎo)者。我們從來沒有放棄過，這是我們的企業(yè)文化，也是我的個性?！蓖獗頊睾偷耐鯑|升，內(nèi)心潛藏著要改變行業(yè)的力量。“為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，咬碎牙齒咽到肚子里，也絕不放棄”。

　　顛覆者京東方

　　2000年初，一臺15寸的電腦顯示器賣到了3000元的高價，現(xiàn)在看起來簡直是天方夜譚。但恐怕大多數(shù)國人不知道的是，把顯示器從“奢侈品”寶座上拉下來的，正是京東方。

　　京東方5代線的投產(chǎn)，迅速瓦解了日韓企業(yè)對液晶顯示產(chǎn)品的定價權(quán)，也改變了這一行業(yè)的競爭格局。按照中國平均每年銷售顯示屏2億塊，每塊存在500元超額利潤粗略計算，京東方幾年間為全中國節(jié)省的購買成本，就已經(jīng)是數(shù)以千億計算。

　　如今，京東方雖然在產(chǎn)能和收入規(guī)模方面遜于三星、LG等領(lǐng)頭羊，但在一些關(guān)鍵的指標(biāo)上，已經(jīng)實現(xiàn)了超越。

　　“全球首發(fā)?！边@是王東升不斷對《英才》記者強(qiáng)調(diào)的高盈利關(guān)鍵?！白霾坏绞装l(fā)產(chǎn)品，你的毛利率肯定排不到第一。別人出來的時候你再去賣，價格已經(jīng)下來了。那時候別人吃肉，你只能喝點湯?！?br />
　　一位業(yè)內(nèi)分析人士告訴《英才》記者，面板行業(yè)是一個技術(shù)更新速度極快的行業(yè)，企業(yè)如果想獲取最大利潤，就必須要在技術(shù)上成為行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)者，要么就成為顛覆者。

　　全球首發(fā)，正是京東方“顛覆者”姿態(tài)的顯現(xiàn)——目前，在京東方的產(chǎn)品中，全球首發(fā)產(chǎn)品的比例達(dá)35%，位居全球業(yè)內(nèi)前列。十多年堅持技術(shù)創(chuàng)新，厚積薄發(fā)，讓京東方在和日韓巨頭角力中漸有底氣。

　　“創(chuàng)新引領(lǐng)、客戶導(dǎo)向”，是京東方成功的重要法寶。王東升認(rèn)為，技術(shù)領(lǐng)先不一定能贏，但技術(shù)跟不上一定輸，對客戶需求的透徹研究，可以使京東方技術(shù)創(chuàng)新的目標(biāo)更加明確，發(fā)展更具前瞻性。比如，目前4K高清電視正處在市場爆發(fā)的前夜，而京東方早已經(jīng)掌握了8K技術(shù)。

　　“顯示產(chǎn)品分辨率是畫質(zhì)的一個關(guān)鍵性指標(biāo)，我們從4K做到8K甚至更高，技術(shù)一直保持領(lǐng)先，類似這樣具有未來制高點的技術(shù)，京東方一定是要掌握的?！蓖鯑|升笑談如此。從容的背后，則是京東方每年迅速遞增的領(lǐng)先行業(yè)的專利數(shù)量。

　　無限大的未來

　　不同于其他制造業(yè)領(lǐng)域，在社會向信息化、互聯(lián)網(wǎng)化前進(jìn)的過程中，面板行業(yè)所扮演的角色將會越來越重要。

　　“顯示屏是一切智能終端系統(tǒng)和人類交互面的最終渠道，也是一切信息技術(shù)的最終體現(xiàn)路徑。全人類的一切生存狀態(tài)、思想成果，都要通過‘一塊屏’來展現(xiàn)?？梢哉f，顯示行業(yè)的未來空間無限大。”

　　基于這樣的判斷，王東升認(rèn)為，在信息和互聯(lián)網(wǎng)時代顯示技術(shù)非但不會消亡，反而將變得更加重要。即便是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域縱橫捭闔的阿里巴巴、騰訊，也需要京東方在顯示技術(shù)方面的專業(yè)技術(shù)。京東方和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的合作空間很大。

　　互聯(lián)網(wǎng)時代，顛覆性創(chuàng)新已成為一種常態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)正在不斷顛覆傳統(tǒng)服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，這就是為什么阿里巴巴們能夠成功。硬件企業(yè)也到了可以顛覆性創(chuàng)新的時候，軟硬融合、應(yīng)用整合和服務(wù)化轉(zhuǎn)型已成為時代大趨勢。京東方也必然會順應(yīng)這一趨勢，與互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)有天然戰(zhàn)略互補(bǔ)性，未來合作關(guān)系會更密切。

　　樂視網(wǎng)(300104,股吧)和小米的智能電視，顛覆了傳統(tǒng)電視機(jī)企業(yè)的思維，又意圖通過智能“盒子”來繞開廣電網(wǎng)絡(luò)(600831,股吧)，直接將電視接入互聯(lián)網(wǎng)。但顯示面板和技術(shù)，他們是無法繞開的。小米也好，樂視也好，最終還是要和面板企業(yè)合作組裝自己的智能電視、手機(jī)等終端產(chǎn)品。

　　北京亦莊京東方工廠的展示廳里，各種功能的屏幕令人眼花繚亂，但無論是應(yīng)用于智能家電或者家具，亦或者是各種可穿戴的智能裝備上，這些屏幕都將會是互聯(lián)網(wǎng)時代最重要的“出入口”。而“繞不開的一塊屏”也正是未來京東方的核心價值所在。

　　接受《英才》記者專訪時，王東升亦明確表示，京東方已經(jīng)在謀劃與面板應(yīng)用相關(guān)的各種創(chuàng)新。

　　或許在未來，京東方不僅僅是一個重資產(chǎn)、重技術(shù)的大型后端制造企業(yè)，還可能成為互聯(lián)網(wǎng)化的平臺型公司。

　　獨家高端對話

　　王東升 800億市值被低估

　　《英才》：京東方的業(yè)績拐點是否已經(jīng)出現(xiàn)？去年的高增長是否可持續(xù)？

　　王東升：應(yīng)該說未來京東方的盈利性得到了確認(rèn)，我們已經(jīng)進(jìn)入了發(fā)展的新階段?；旧希磥矶寄軌?qū)崿F(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。前面三年，我們做到每股盈利一毛錢左右，那么下一個階段，我們要爭取達(dá)到每股盈利超過一毛、兩毛、三毛、五毛乃至更高。

　　《英才》：這輪面板行業(yè)的強(qiáng)勁增長，是否會再次引發(fā)產(chǎn)能過剩的問題？

　　王東升：到今年，我國面板產(chǎn)品只有35%能夠?qū)崿F(xiàn)自產(chǎn)。通過大家努力，2015年這個數(shù)字將有望提升至50%。替代進(jìn)口過程還在延續(xù)。全球范圍來看，高性能顯示屏未來7-10年是缺貨的，因為能做的企業(yè)不多，只有三星、LG、京東方等幾家。經(jīng)歷了行業(yè)周期波動的洗禮，企業(yè)也越來越理性了，在擴(kuò)充產(chǎn)能方面，大家不會盲目上量。

　　《英才》：京東方未來投資還會像現(xiàn)在這么大嗎？

　　王東升：目前市場高性能顯示屏產(chǎn)能是不足的，未來我們將根據(jù)市場情況做相應(yīng)投資考慮，但在兩三年內(nèi)不會再從股市融資。

　　《英才》：過去十幾年里，京東方發(fā)展所遭遇最大的坎是什么？

　　王東升：在經(jīng)營管理和技術(shù)方面，我們不怕全球競爭。但我們所處行業(yè)是一個前沿行業(yè)，國內(nèi)起步晚，大家都不太了解，產(chǎn)生很多誤解。這確實給我們帶來了很大的壓力。

　　早年某媒體事件，讓我們失去了海外上市機(jī)會，打亂了公司發(fā)展計劃，不然我們?nèi)蛐袠I(yè)排名還會靠前。還好國開行等一批金融界的朋友看懂了我們，而且他們看得明白：這個行業(yè)很重要，中國必須要有。我們也爭氣，借銀行的錢都是提前還清的。

　　《英才》：公司目前AB股總市值在800億元左右。你對這個市值規(guī)模是否認(rèn)同？

　　王東升：我不認(rèn)同，也不滿意。以公司的成長性和未來盈利空間來看，京東方的市值事實上是被嚴(yán)重低估的。目前，京東方在市值管理方面的目標(biāo)已經(jīng)明確。市值管理的根本是業(yè)績的提升，同時要做好與投資者和資本市場的溝通。與投資者和資本市場溝通這方面，我們以前做的還很不夠，下一步要加強(qiáng)。

　　《英才》：公司如何說服投資人持續(xù)投資京東方？

　　王東升：我們公司具備較強(qiáng)的盈利性和成長性。去年已經(jīng)實現(xiàn)了多個第一：TFT-LCD產(chǎn)品毛利率全球業(yè)內(nèi)第一；智能手機(jī)顯示屏市場占有率全球第一；平板電腦顯示屏市場占有率全球第一；年申請專利數(shù)全球業(yè)內(nèi)第一；全球首發(fā)產(chǎn)品覆蓋率也位居業(yè)內(nèi)前列。這些都是說服投資人的理由。

　　《英才》：公司有沒有計劃通過收購來進(jìn)行企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張？

　　王東升：京東方面板事業(yè)就是并購起家的，我們有并購的基因。我們有專門的并購部門；我們計劃每年現(xiàn)金流中，要拿出一部分錢來用于一些戰(zhàn)略性并購。我們并購的戰(zhàn)略一是有利于增強(qiáng)企業(yè)全球競爭力，二是在一些前瞻性、顛覆性和戰(zhàn)略性新技術(shù)方面的并購?fù)顿Y，以提升企業(yè)可持續(xù)成長力。這將是我們進(jìn)行并購的兩大主要方向。


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