主題：中國(guó)石油：業(yè)績(jī)雙重受壓 啟動(dòng)上游資產(chǎn)整合

　8月28日，中石油股價(jià)繼續(xù)走弱，盤中創(chuàng)下每股12.83元的新低，終盤報(bào)收12.97元。前一日，中石油公布半年報(bào)，因盈利低于市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)日股價(jià)跌破13元整數(shù)關(guān)口。

　　中石油公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)顯示，由于受到煉油業(yè)務(wù)虧損和繳納巨額原油特別收益金的雙重?cái)D壓，上半年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)483億元，同比減少度36.3%，低于國(guó)際投行此前的普遍預(yù)期。與此同時(shí)，中石油宣布了擬斥資9.7億美元(約63億人民幣)收購(gòu)母公司中石油集團(tuán)間接持有的中油香港51.89%的股權(quán)的計(jì)劃。

　　雙重受壓

　“特別權(quán)益金上繳額的大幅增加和煉油板塊的虧損是中石油業(yè)績(jī)下滑的主要原因?！睎|方證券石油與化工行業(yè)首席分析師王晶表示。

　　2008年上半年，由于國(guó)際原油價(jià)格高漲，中石油繳納的原油特別收益金(俗稱“暴利稅”)高達(dá)478億元，而同期整個(gè)煉油板塊發(fā)生巨額虧損590.15億元，甚至超過(guò)中石化上半年的煉油業(yè)務(wù)虧損，后者半年報(bào)中確認(rèn)的煉油業(yè)務(wù)虧損額約為460億元。

　　實(shí)際上，相比于中石油來(lái)說(shuō)，中石化的煉油業(yè)務(wù)所占的比重更大一些。一位證券分析師告訴記者：“中石油煉油業(yè)務(wù)之所以虧損超過(guò)中石化130億元，主要是因?yàn)殡p方的煉油部門原油的結(jié)算價(jià)格和成品油的銷售價(jià)格不同所造成?！?br />
　　半年報(bào)顯示，中石油上半年汽、柴油銷售價(jià)格5698、5299元/噸，分別低于中石化的5976、5350元/噸，而原油實(shí)現(xiàn)價(jià)格5086元/噸，又高于中石化的4365元/噸。

　　上述原因?qū)е轮惺蜔捰吞潛p比中石化更加嚴(yán)重。與此同時(shí)，由于中石油的原油自給率高達(dá)78％，加工進(jìn)口原油數(shù)量比較少，因此獲得政府補(bǔ)貼的數(shù)量比較少。

　　據(jù)披露，中石油煉油業(yè)務(wù)上半年獲得政府補(bǔ)貼約45.7億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中石化同期獲得的加工進(jìn)口原油補(bǔ)貼。

　　除去煉油業(yè)務(wù)所發(fā)生的巨額虧損之外。造成中石油業(yè)績(jī)季度環(huán)比下滑的另一個(gè)重要因素，是原油特別收益金。

　　由于今年上半年國(guó)際原油價(jià)格迅猛上漲，甚至一度高達(dá)140美元以上。為此，中石油繳納的原油特別收益金也越來(lái)越成為壓迫中石油業(yè)績(jī)的最重要因素。數(shù)據(jù)顯示，上半年中石油繳納的“暴利稅”高達(dá)478億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年的繳納額。2007年，中石油繳納的原油特別收益金為445.8億元。

　　因此，在加工進(jìn)口原油補(bǔ)貼之外，原油特別收益金的收繳標(biāo)準(zhǔn)，成為國(guó)內(nèi)石油巨頭們與政府博弈的另一個(gè)焦點(diǎn)。

　　原油特別收益金自從2006年收繳以來(lái)，所確定的起征額一直沒(méi)有調(diào)整。據(jù)了解，這一政策設(shè)計(jì)的初衷，就是為了整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)鏈的上游補(bǔ)貼下游，平衡國(guó)際油價(jià)上漲的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在國(guó)際油價(jià)處于高位的背景之下，寄望于原油特別收益金的取消，沒(méi)有可能性。能夠期待的，是起征點(diǎn)的上調(diào)。

　　8月27日，中石油總裁周吉平在上半年業(yè)績(jī)公布會(huì)上表示，公司正在做各方面的工作，爭(zhēng)取在石油特別收益金方面求得更有利政策。

　　并購(gòu)求增長(zhǎng)

　　8月27日，在公布上半年業(yè)績(jī)的同時(shí)，中石油宣布擬向母公司中石油集團(tuán)收購(gòu)中油香港51.89%股權(quán)。周吉平表示，收購(gòu)后兩公司可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同開拓城市燃?xì)夂蛪嚎s天然氣業(yè)務(wù)，因城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)市場(chǎng)潛力非常龐大，預(yù)計(jì)至2010年,城市燃?xì)獾氖袌?chǎng)需求達(dá)300億立方米，2015年將增至600億立方米。

　　據(jù)介紹，中油香港為中石油集團(tuán)控股子公司。截至2007年底，中油香港擁有11個(gè)勘探及生產(chǎn)石油項(xiàng)目，其中四個(gè)為勘探項(xiàng)目，分布在七個(gè)國(guó)家和地區(qū)，包括在中國(guó)內(nèi)地的兩處油田。2007年，中油香港實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.67億港元。

　　“本次收購(gòu)對(duì)中石油短期業(yè)績(jī)影響有限?！蓖蹙дf(shuō)，“但收購(gòu)規(guī)避了與大股東之間同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，或許標(biāo)志著中石油集團(tuán)油氣勘探開發(fā)資產(chǎn)整合的序幕拉開?！?br />
　　當(dāng)日，中石油證實(shí)已啟動(dòng)向中石油集團(tuán)收購(gòu)中油勘探50%股權(quán)的工作。中油勘探是中石油集團(tuán)主要的海外業(yè)務(wù)平臺(tái)，目前中石油已經(jīng)持有其50％股份。

　　對(duì)于收購(gòu)資金的來(lái)源，周吉平表示公司有強(qiáng)大的融資渠道，不會(huì)通過(guò)增發(fā)A股解決。但是具體收購(gòu)價(jià)和交易完成時(shí)間，取決于中國(guó)政府部門的審批步伐，以及與各資源國(guó)的溝通。

　　此前，中石油已經(jīng)宣布，董事會(huì)決議以一批或分批形式，在內(nèi)地公開發(fā)行總額不超過(guò)600億元人民幣的境內(nèi)公司債券(資訊,行情)，以作降低融資成本和補(bǔ)充流動(dòng)資金等用途。

　　分析師們認(rèn)為，中石油集團(tuán)層面的資產(chǎn)整合已經(jīng)開始。根據(jù)上市公司著力發(fā)展油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)的原則，中石油集團(tuán)在未來(lái)幾年會(huì)逐步將與油氣勘探及生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)注入上市公司。

　　在公開場(chǎng)合，中石油董事長(zhǎng)蔣潔敏一再?gòu)?qiáng)調(diào)，必須突出油氣主業(yè)整體協(xié)調(diào)推進(jìn)。要繼續(xù)把資源勘探放在首位，切實(shí)增強(qiáng)資源保障能力。大力實(shí)施儲(chǔ)量增長(zhǎng)高峰期工程和老油田二次開發(fā)系統(tǒng)工程，加快新油氣田整體建設(shè)和上產(chǎn)步伐，確保今后幾年油氣產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，特別要繼續(xù)加快天然氣業(yè)務(wù)發(fā)展。



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