主題：TCL 終止收購深紡織

深紡織6月9日晚間發(fā)布公告，公司控股股東深圳市投資控股有限公司（下稱“深圳投控”）擬協(xié)議轉讓公司部分股權事項終止，深圳投控未來將視情況決定是否重新啟動股權轉讓事項。

6月10日深紡織A（000045.SZ）復牌股票開盤一字跌停，跌幅9.96%，收報8.86元。TCL集團（000100.SZ）股價則表現(xiàn)淡定，截至收盤，該股上漲0.44%，收報2.3元。

“希望不是結束，而是一個全新的開始，短期回避，中長期看好?！标P注深紡織的一位投資者如是表示。

股權轉讓一事對于深紡織已經(jīng)歷經(jīng)近半年。今年1月28日下午深紡織開始停牌，3月16日晚，該公司發(fā)布《關于控股股東擬協(xié)議轉讓公司部分股權公開征集受讓方的公告》，3月17日復牌后，3月25日深紡織再次停牌，因正公開征集股權受讓方。

據(jù)了解，4月4日，TCL集團曾作為唯一受讓方，提交了受讓意向書及相關資料，向深紡織控股股東繳納了1.1億元締約保證金。但在經(jīng)過一系列調(diào)查后，TCL集團提出終止交易。

這項帶著“國退民進”色彩、看起來“順理成章”的交易若成功，TCL集團將持有深紡織不低于26%不高于29%的股權，成為深紡織第一大股東。但在兩個月的調(diào)查之后戛然而止，這令關注這項交易的投資者都疑惑不已。

一位接近該收購案的知情人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，兩方終止交易，并非因為交易價格磋商不和，也不是因為深紡織的業(yè)績情況，而是“TCL集團對于收購后的一些規(guī)劃他們（深圳投控）沒法答應?！?br />
經(jīng)營戰(zhàn)略分歧？

兩家公司對于收購終止的原因并未作出詳細解釋。

深紡織則在公告中引用深圳投控公函稱，“2014年4月8日起，深圳投控與TCL集團聘請中介機構就本次股權轉讓事項進行了盡職調(diào)查，并在此基礎上進行了談判。近日，TCL集團提出終止交易”。

言外之意，TCL集團主動退出這場交易。

TCL集團則在6月9日晚的公告中表示，“鑒于目前某些實施條件尚不成熟，經(jīng)慎重考慮，公司決定終止本次股權收購事項。本次終止股權收購事項不會影響公司和深紡織現(xiàn)有的業(yè)務合作”。

業(yè)內(nèi)普遍認為，放棄收購深紡織，對于深紡織來說失去了一次機會，但對于TCL集團沒有什么影響。

“深紡織體量比較小，如果這個事情成了股價肯定能漲，而對于TCL集團來說影響會比較小，TCL本身就有四個上市平臺，不一定非得要這個標的?！币晃蝗谭治鰩煂τ浾弑硎荆蓹嘟灰捉K止，并不代表業(yè)務合作的終止，深紡織子公司是華星光電的上游企業(yè)，他們的業(yè)務還是能夠穩(wěn)定開展。

據(jù)深紡織2013年年報，深紡織重要業(yè)務“偏光片”2013年業(yè)務收入為5.96億元，占該公司當年全部營業(yè)收入的比重為52.68%。TCL集團子公司深圳市華星光電技術有限公司（下稱“華星光電”）為深紡織第二大客戶，占公司年度銷售額的19.84%。

在2013年5月攬入華星光電30%股權，其滿產(chǎn)滿銷形成了TCL集團業(yè)績增長的主要來源。2013年，華星光電實現(xiàn)銷售收入155.31億元，盈利22.62億元，成為全球第五大液晶電視面板提供商。

雙方在4月初形成交易意向時，TCL曾表示收購深紡織將能進一步延伸平板產(chǎn)業(yè)鏈。業(yè)內(nèi)曾猜想，TCL集團收購深紡織股權后，或對華星光電進行資本運作。

此外，這一收購還被認為是“國退民進”的重要一步，深圳投控的背后是深圳國資委。收購的終止，或許是TCL集團對深紡織的經(jīng)營戰(zhàn)略上與深圳投控意見相左。

“終止收購之后這事現(xiàn)在就算完了?！鼻笆鲋槿耸勘硎?，其實交易雙方已經(jīng)敲定了價格，但主要是因為TCL集團對于股權收購后深紡織的一些想法與交易對方未達成一致意見。

他表示，“TCL集團主動提出要購買股權，但是現(xiàn)在又不要了，締約保證金深圳投控肯定要還給TCL的，但是TCL可能相應地需要給些賠償給對方，畢竟是他們主動終止的?！?br />
再尋受讓方

“這件事情短期對公司會有影響，但也只是暫時的?！鄙罴徔椣嚓P人士表示。

他進一步表示，市場交易、買和賣都是有風險的，終止交易很正常，大股東在公告里面并沒有說“將來6個月內(nèi)不會籌劃股權轉讓事項”，此事也不會影響深紡織與TCL集團的合作。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，按深圳國資改革的步伐，深圳投控一定會繼續(xù)尋找新的受讓方來接手，但是如果按之前給出的條件，再重組并沒有那么容易。

從此前公告查詢，深投控對接盤方有諸多要求：受讓方必須是單一法人主體、從事平板顯示相關產(chǎn)業(yè)、持續(xù)經(jīng)營三年以上且最近兩年連續(xù)盈利等條件，擬受讓方如有受讓意向，且符合上述條件，應于2014年4月4日15：30之前并將人民幣1.1億元締約保證金支付至指定銀行等。

近年來，深紡織大力介入偏光片領域、剝離其他業(yè)務，被評價為“國內(nèi)進入偏光片產(chǎn)業(yè)較早、產(chǎn)能較大”的企業(yè)之一?！皣鴥?nèi)與深紡織一樣做偏光片的大企業(yè)有，不過，上市的并不多見。”前述分析師指出，偏光片是液晶面板的核心部件之一，受下游景氣度提升影響，前景還是不錯。

不過，引人擔憂的是，上半年因股權轉讓，深紡織偏光片業(yè)務相關議案審議被控股股東“棄權”，暫時擱置。

在2014年一季度，深紡織子公司深圳市盛波光電科技有限公司與日東電工株式會社簽署偏光片合作協(xié)議、欲改變募投項目——將原計劃建設兩條幅寬為1490mm的TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)線（6號線、7號線）項目變更為合并建設TFT-LCD及AMOLED用偏光片二期改造項目（6#生產(chǎn)線）。

2014年3月27日，深紡織將《關于子公司簽署合作框架協(xié)議議案》和《關于變更募集資金用途議案》提交2014年第一次臨時股東大會審議卻未獲通過。深圳投控對兩項議案作出棄權表決說明：“目前，我司正通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉讓持有的你司部分股權（不低于總股本26%且不高于總股本29%），在此期間，不宜審議你司重大事項?！?br />
大股東尋覓接盤方的同時，深紡織的重任或在于繼續(xù)擴大偏光片市場，提高產(chǎn)品利潤率。

2013年，深紡織的營業(yè)收入11.3億元，同比增長33.84%；凈利潤4722萬元，同比增長158.31%。公司偏光片產(chǎn)品2013年毛利率為-4.95%，較2012年大幅減少62.49%。

2014年上半年業(yè)績并不樂觀。2014年一季度，公司實現(xiàn)營收2.21億元，凈利潤-1097.22萬元。2014年上半年預計虧損1400-1800萬元。（編輯陳昊旻）


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