主題：鼠年基金十大預言

鼠年開局基市的大震蕩，似乎預示今年基民難以再享受去年基市普照的“陽光”。 那么，在這不平凡的一年里，基民該如何“投基”，基金周刊這期推出的“鼠年基市十大預言”，希望能給投資者帶來一點啟迪。


　　1 兩年基市瘋牛結(jié)束 基金投資被動不如主動


　　狗年和豬年的瘋狂將難以在鼠年得到繼續(xù)。根據(jù)滬深交易所的交易數(shù)據(jù)，截至豬年末，滬深兩市綜合指數(shù)在過去兩個農(nóng)歷年內(nèi)的漲幅分別達到250%和348%。經(jīng)歷了連續(xù)的大幅上漲后，滬深兩市的平均市盈率目前分別達到51倍和64倍。處于歷史波動區(qū)間的上游。在此情況下，鼠年股市要延續(xù)以往的瘋牛走勢幾無可能。

　　伴隨著瘋牛市道結(jié)束，指數(shù)基金也將遭遇市場殘酷考驗。在過往兩年中，各類指數(shù)基金依靠行業(yè)最高的股票持倉水平和被動的投資策略，在基金業(yè)績排名中占盡風頭，但這樣的策略在下跌行情中或?qū)⒃庥鰬K重損失。美國基金業(yè)的歷史顯示，股票指數(shù)基金在熊市中會出現(xiàn)規(guī)模和業(yè)績的雙雙下降，這個情況很可能在鼠年的中國基金行業(yè)中出現(xiàn)。


　　2 理財意識深入人心 基民開戶數(shù)突破1.5億


　　雖然鼠年的基金收益料將大幅收窄，但是基金在投資者理財組合中的地位不會下降。由過去兩年大牛市而啟蒙的理財意識不會因為牛市腳步放緩而終止?！叭瞬焕碡敗⒇敳焕砟恪钡乃枷雽谕泬毫Φ慕?jīng)濟環(huán)境下進一步得到發(fā)揚光大。正如一位基金經(jīng)理所言，誰也不能阻擋13億中國人追求財富的夢想。

　　基金與房市、實業(yè)、證券、期貨、銀行產(chǎn)品等相比，仍富有競爭力。基金投資便利、門檻低、政策風險小等等的優(yōu)勢，一定會吸引更多投資人的目光。我們預計，基民的數(shù)量將在鼠年中進一步擴大，有望在年末達到1億5千萬戶以上。


　　3 QDII基金否極泰來 鼠年收益超過A股基金


　　QDII基金在豬年“銜玉而生”，但卻“出師不利”。首批QDII基金首季的投資收益遠低于市場預期，引發(fā)市場一片嘩然。不過，起步時期的投資挫折，對于QDII基金的投資管理來說，卻可能是件好事。在經(jīng)歷了海外市場系統(tǒng)性風險爆發(fā)后，QDII基金面對的基本面環(huán)境有望逐步在鼠年“探底”。

　　根據(jù)統(tǒng)計，過去10年間，亞太地區(qū)股票基金的平均年化回報為13.48%，大大超過美國股票基金過去10年3.74%的回報水平。若美國經(jīng)濟不幸步入衰退，那么主要定位于新興市場的QDII基金產(chǎn)品或許可以慶幸其經(jīng)濟體的活力，并在鼠年超過同樣面臨困難局面且風險釋放并不充分的A股基金。


　　4 鼠年再刮廉政風暴 基金經(jīng)理“奔私”不止


　　豬年出現(xiàn)的基金經(jīng)理“老鼠倉”事件，曾經(jīng)震動了市場并引發(fā)了中國基金業(yè)一片“奔私”風潮。這個潮流很有可能在2008年得到延續(xù)。

　　根據(jù)通常經(jīng)驗，牛市的狂風疾進以及由此帶來的滿眼財富，會掩蓋絕大部分問題和矛盾。但這些問題注定會在一個比較艱難的市場環(huán)境，一個下跌的指數(shù)市場中暴露出來。在經(jīng)歷了歷史上最大的兩年牛市后，基金市場里將進入一個相對的“冷靜期”，并會出現(xiàn)種種“糾錯”狀況?！傲L暴”隨時都可能刮起，鼠年會否再度爆發(fā)“老鼠倉”將是一大看點。


　　5 基金發(fā)行遭遇艱難 股基發(fā)行重現(xiàn)“攤派”


　　股票基金在過去一年中成了市場中少見的“香餑餑”。無論是通宵排隊，還是萬民爭購，抑或是千億資金的凍結(jié)紀錄，都是基金發(fā)行熱的一大寫照。

　　但這個紀錄很難持續(xù)到新的一年，股票基金的銷售熱在豬年尾聲已經(jīng)出現(xiàn)后繼乏力的苗頭，從去年11月至今，只有一個基金的因供不應求而啟動末日比例配售機制。一日售磬已是傳說，售完為止也是奢求。我們預計基金發(fā)行將在鼠年回歸平常狀況，部分基金在銷售不力時啟動“攤派”等異常手段也將會重現(xiàn)市場。


　　6 股票投資收益回穩(wěn) 基金“冠軍”等待洗牌


　　連續(xù)兩年的牛市，以及由此引起的基金業(yè)績飆升是過去兩年基市最熱門的話題。尤其是那些業(yè)績飆升特別快的基金冠軍，更是成為市場神話，基目中的英雄。

　　這個狀況可能在新年被顛覆。根據(jù)一項初步統(tǒng)計，在過去5年中，每年基金行業(yè)的前三名，都將有2個以上在第二年落到行業(yè)的后半程去。這種神奇的“顛覆”性表現(xiàn)，在基金行業(yè)最為發(fā)達的美國市場也是屢試不爽。而面臨市場行情轉(zhuǎn)換的當口，上述狀況的出現(xiàn)可能性將會很大。

　　上述規(guī)則對于基民的啟示是，選擇一個你信任的投資團隊，遠比反復排名上一年的基金業(yè)績重要。


　　7 私募基金業(yè)績分化 批量產(chǎn)品遭遇清盤


　　與家大業(yè)大的公募基金相比，私募基金將不得不在調(diào)整市場中面臨更大的考驗。在未來的調(diào)整市道中，初生的私募基金無疑會比公募基金有更大的劣勢，也更容易受到市場波動和人氣聚散的影響。如果市道持續(xù)低迷的話，曾經(jīng)出現(xiàn)的信托產(chǎn)品清盤現(xiàn)象也將繼續(xù)出現(xiàn)。

　　不過，我們預計鼠年市場造成的分化和淘汰，將會促生一批真正有競爭力的私募投資團隊脫穎而出。目前私募面臨的市場基礎(chǔ)不如公募基金;人才團隊不如公募基金;社會信譽不如公募基金的問題將在這批存活的團隊身上得到解決。熬過了鼠年，私募基金的牛年或許就會來了。


　　8 專戶理財業(yè)務推出 基金公司股權(quán)激勵開閘


　　呼喚了多年的專戶理財業(yè)務，即將在鼠年進入實質(zhì)性推進階段。我們預計這項業(yè)務將會極大地改變基金行業(yè)競爭格局和市場發(fā)展的方向。而基金公司能否從專戶業(yè)務中獲得實質(zhì)性回報，細分市場會否形成，業(yè)績激勵能否起到積極作用，都將備受關(guān)注乃至引發(fā)爭議。

　　專戶理財業(yè)務的另一個結(jié)果是，基金公司進行激勵機制改革的契機再度出現(xiàn)。當私募基金業(yè)務萌芽、行業(yè)人才價值重估的大背景逐步為市場所認可，真正有效的激勵機制很有可能在鼠年中開閘推行。而對于基民而言，一個擁有合理、健康激勵的基金團隊無疑更值得信任。


　　9 基金業(yè)開辟新戰(zhàn)線 農(nóng)民紛紛躋身基民


　　農(nóng)村市場的逐步成長和城市市場的逐步飽和，將會驅(qū)動基金公司在鼠年打響“城市包圍農(nóng)村”的營銷戰(zhàn)役。全民理財意識覺醒后，面對一線城市基金市場相對飽和的局面，越來越多的基金公司將會把目光瞄準廣闊的農(nóng)村市場，這一幕無疑會在鼠年上演。

　　農(nóng)村市場的培育和開發(fā)將會明顯不同與城市，但一些熟悉的套路將會被采用，包括與渠道合作的培訓講座，或是在名目繁多的“走進縣城”活動大旗指引下跋山涉水。鼠年，基金公司的市場營銷人員注定將活躍在祖國大好河山的各個角落。


　　10 暴富思維漸遭拋棄 長期投資成主流


　　盡管面臨更加困難的市場環(huán)境，但我們依然認為中國基金業(yè)的前景無比光明，這是我們對鼠年最有信心的預言。

　　我們同時認為，由于過去兩年積累的大量客戶和盈利體驗，將會成為中國基金行業(yè)在市場震蕩中的寶貴財富。鼠年，中國基金行業(yè)將依舊會有可觀的發(fā)展，而不是大幅萎縮。投資者在經(jīng)歷了市場風險洗禮后，也將會逐步成熟，暴富的思維將會受到拋棄，長期持有會越來越成為基金持有人的主流思維。



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