主題：解禁高峰來襲 寶鋼股份受益于二次發(fā)售

2008年8月19日，中國滬深股市迎來了“大小非”解禁高潮，47家上市公司共計189億股限售股本周解禁，其中包括占總數(shù)六成以上的寶鋼股份(600019)119億股限售股。

　　
　　 業(yè)內(nèi)人士表示，限售股解禁對于寶鋼而言，實際影響要比預(yù)期小，幾乎沒有影響，或?qū)⒊蔀槿蘸罄玫囊粋€契機。

　　
　　 8月20日，受大小非解禁啟動二次發(fā)售機制和刺激經(jīng)濟方案傳聞的影響，大盤絕地反彈，寶鋼股份(600019)大漲8.12%。寶鋼集團也明確表態(tài)短期內(nèi)沒有減持計劃的影響。

　　
　　 解禁高峰來襲

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　　 “大小非一直是個大問題，大小非問題不解決，市場信心很難恢復(fù)。”民族證券研發(fā)中心研究員劉佳章在接受記者采訪時對于大小非似乎也很頭疼。

　　
　　 根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計，將有47家上市公司總計189億的限售股在本周內(nèi)解禁，總市值將達到1200億元，這將成為兩市單周最大的一次限售股解禁。而寶鋼股份則是最大的看點。

　　
　　 平安證券提醒投資者，如果限售股減持壓力得不到有效緩解，我們對市場階段反彈后的進一步表現(xiàn)依然感到難以樂觀。

　　
　　 19日，鋼鐵企業(yè)龍頭寶鋼股份率先成為全流通權(quán)重股，其大股東寶鋼集團持有的11900917441股限售股將上市流通。寶鋼集團此次解禁股數(shù)量巨大，如果所持129.54億股全部解禁，按18日收盤價格6.69元計算，需資金866.62億元，占8月份市場總解禁量的近一半。

　　
　　 此前的8月14日寶鋼股份發(fā)布公告稱，寶鋼集團承諾，寶鋼集團持有的寶鋼股份有限公司股份自獲得上市流通權(quán)之日起，至少在12個月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓，在獲得上市流通權(quán)之日起24個月內(nèi)不上市交易；上述24個月屆滿后12個月內(nèi)，寶鋼集團通過證券交易所掛牌交易出售公司股份的數(shù)量不超過公司股份總數(shù)的5%，且出售價格不低于每股5.63元人民幣；自寶鋼集團持有的公司股份獲得上市流通權(quán)之日起3年內(nèi)，寶鋼集團持有的公司股份占公司現(xiàn)有總股本的比例將不低于67%。

　　
　　 受益于二次發(fā)售

　　
　　 “在熊市，市場中的壞消息往往會顯得更壞，而好消息也會大打折扣。在牛市中，壞消息往往被忽略，而好消息則往往被渲染。”劉佳章面對限售股解禁的問題，感到一絲無奈。

　　
　　 盡管寶鋼集團已明確表態(tài)短期內(nèi)沒有減持的計劃，但信達證券研發(fā)中心研究員俞雪飛在接受記者采訪時肯定地說：“早晚要減持！雖然短期內(nèi)寶鋼稱不減持，但并沒給出時間表，也就是說還是有可能，因為它沒有必要保持那么高的控股比例。”

　　
　　 但劉佳章則表達了相悖的意見：“其實，本次限售股解禁對于寶鋼的影響并不是很大，重點央企持有股的底線為60%，而寶鋼集團持有寶鋼股份67%的股權(quán)，即便減持也只有7%，額度很小。況且，國資委主任李榮融一再強調(diào)重點央企國有股不會減持。”

　　
　　 無論后市影響如何，在過去的交易日中，限售股的解禁帶給寶鋼的壓力委實不小。自7月25日以來，寶鋼股份便一路下跌，即便是在大盤反彈個股紛紛活躍的時候，寶鋼盤中最高的漲幅也僅1個點左右。

　　
　　 平安證券分析指出，未來伴隨限售股持續(xù)解禁而來的減持壓力依然有增無減，預(yù)期將對市場中長期表現(xiàn)構(gòu)成較大壓力。尤其在2009年限售股減持高峰來臨前，能否對大小非減持進行必要和有效的監(jiān)管和控制，使“后股改時期”大小非減持行為更為平穩(wěn)、有序，并有效穩(wěn)定市場預(yù)期，將成為決定A股市場中長期表現(xiàn)的關(guān)鍵。

　　
　　 在市場持續(xù)趨弱的背景下，大小非解禁的利空效應(yīng)仍被非理性放大，從而拖累股市出現(xiàn)暴跌。不過，近期大小非實行二次發(fā)售機制將有效緩解對市場的沖擊。

　　
　　 “中國股市最主要的是系統(tǒng)性因素，解決大小非，實行二次發(fā)售機制對于寶鋼的股價可以形成正面支持?！庇嵫╋w在采訪時說。

　　
　　 行業(yè)整合加快 定價權(quán)加強

　　
　　 “大小非解禁這個問題是目前最大的問題，行業(yè)基本面的不利影響也不容小覷。”談及寶鋼的后市，俞雪飛如是向記者分析。

　　
　　 “目前來看，鋼鐵行業(yè)受原材料上漲、能源上漲的壓力很大，未來一段時間內(nèi)并不被看好。寶鋼的基本面也會受礦石及能源上漲影響，發(fā)生一些變化，產(chǎn)生不利因素?！庇嵫╋w對于寶鋼的后市充滿擔(dān)憂。

　　
　　 據(jù)記者了解，目前鋼鐵行業(yè)高度分散的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)無法在談判中形成“一致對外”的整體議價能力，進口鐵礦石的規(guī)模優(yōu)勢難以轉(zhuǎn)化為議價優(yōu)勢。李榮融日前也表示，奧運會后，中央企業(yè)的重組將進一步加大力度。

　　
　　 關(guān)于鞍鋼和寶鋼收購重組攀鋼的緋聞早已傳開，螳螂捕蟬，黃雀在后，最終國家可能傾向于支持寶鋼重組攀鋼。自從河北鋼鐵集團重組之后，邯鋼和唐鋼合并成河北鋼鐵集團，取代寶鋼成為國內(nèi)最大的鋼鐵集團。寶鋼通過并購攀鋼可以獲得鐵礦石資源，并加強行業(yè)內(nèi)的資源整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度，重新登上第一大鋼鐵企業(yè)的寶座。

　　
　　 對此，國信證券鋼鐵行業(yè)分析師鄭東表示，鋼鐵行業(yè)經(jīng)過重組，四大央企很可能變成寶鋼、武鋼和鞍鋼三家。在原材料價格持續(xù)高漲的大背景下，擁有鐵礦石的企業(yè)無疑成為重組的最佳目標(biāo)。

　　
　　 不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，在市場中，有些機會是跌出來的，在持續(xù)下跌釋放風(fēng)險過后，寶鋼的估值已經(jīng)開始由合理轉(zhuǎn)為偏低。8月19日，寶鋼股份開盤價格6.60元，收盤價格6.77元，漲幅達1.2%，市盈率6.96倍。



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