主題：京東方Ａ：業(yè)績超預期，看好公司發(fā)展

點評：
　　2013年面板價格跌幅趨緩，公司各產(chǎn)線滿產(chǎn)滿銷：2013年整體面板平均價格較同期波動平穩(wěn)。中大尺寸面板價格上半年保持平穩(wěn)，第三季度下降明顯，第四季度價格下降幅度趨緩；中小尺寸面板價格波動 幅度較小。2013年公司各產(chǎn)線滿產(chǎn)滿銷，產(chǎn)能明顯高于去年同期，各產(chǎn)線有效控制成本，規(guī)?；?jīng)營效 果持續(xù)體現(xiàn)。
　　公司實施小型化、增值化戰(zhàn)略，效果明顯：公司目前產(chǎn)品中盈利能力的排序為手機/平板優(yōu)于電視優(yōu)于筆記本/顯示器。公司自去年下半年起持續(xù)向小型化面板進行產(chǎn)品結構調整，提升綜合盈利能力，目前 成都4.5代線、北京5代線、合肥6代線70%以上產(chǎn)能用于移動類產(chǎn)品，北京8.5代線移動類產(chǎn)品也已 批量出貨，特別是G6線轉產(chǎn)小尺寸帶來的產(chǎn)能增量與盈利彈性十分顯著。目前產(chǎn)品已經(jīng)順利導入三星、 聯(lián)想等國內外一線移動終端品牌，獲利提升明顯。京東方A作為大陸面板龍頭企業(yè)，目前是國內小尺寸 最大供應商，公司計劃三年內成為全球最大的小尺寸面板供應商。
　　盈利預測及投資評級：基于京東方在大陸液晶顯示的龍頭地位和發(fā)展前景，我們維持公司“增持”評級， 2013-2015 年 EPS 為 0.17、0.24 和 0.31 元。
　　風險提示：行業(yè)景氣度不及預期；價格跌幅超出預期。
□ .劉.亮. .于.騰.達　 .興.業(yè).證.券

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