主題：南玻A：向信實(shí)投資轉(zhuǎn)讓股權(quán) 打造發(fā)展新平臺(tái)

事件：

南玻A（000012）臨時(shí)股東大會(huì)決議公告：南玻集團(tuán)擬引進(jìn)深圳市信實(shí)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“信實(shí)投資”）作為戰(zhàn)略投資者。南玻集團(tuán)同意放棄控股權(quán)，將所持有的深圳顯示器件19%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給信實(shí)投資，按人民幣42,498萬(wàn)元的價(jià)款向信實(shí)投資出讓深圳顯示器件19%的股權(quán)，以期充分利用戰(zhàn)略投資者享有的政策優(yōu)勢(shì)，為深圳顯示器件提供新的融資平臺(tái)，直接進(jìn)入資本市場(chǎng)，以促進(jìn)深圳顯示器件的發(fā)展，將深圳顯示器件打造為國(guó)內(nèi)在觸摸屏技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售方面領(lǐng)先的新型顯示器件制造商和供應(yīng)商。

評(píng)論：

公司在公布今年中報(bào)的同時(shí)，已公告將轉(zhuǎn)讓深圳顯示器件20%左右的股權(quán)，引進(jìn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略投資者。本次公告進(jìn)一步明確了相關(guān)事項(xiàng)和進(jìn)展。

一、信實(shí)投資將成為深圳顯示器件第一大股東，此舉旨在為深圳顯示器件提供新的融資平臺(tái)，使其直接進(jìn)入資本市場(chǎng)

二、預(yù)計(jì)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將產(chǎn)生投資收益36,998萬(wàn)元，增厚2013年每股收益0.18元

根據(jù)公司披露，深圳顯示器件公司2013年中期的總資產(chǎn)為10.84億元，凈資產(chǎn)為3.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.34%。

2013年中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.43億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.16億元。本次交易的定價(jià)是深圳顯示器件公司估值為22.37億元，對(duì)應(yīng)2013年中期凈資產(chǎn)的PB是5.95倍，對(duì)應(yīng)2012年凈利潤(rùn)的PE為10.12倍。估值定價(jià)相對(duì)合理。

預(yù)計(jì)本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓將產(chǎn)生投資收益36998萬(wàn)元，將增厚公司2013年每股收益約0.178元。

2013年中期以后，深圳顯示器件將不再納入南玻集團(tuán)合并報(bào)表范圍，靜態(tài)考慮，預(yù)計(jì)將影響公司凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元左右。

三、公司將大力發(fā)展超薄玻璃產(chǎn)品，未來(lái)3年內(nèi)將成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源

公司在公告轉(zhuǎn)讓該部分股權(quán)的同時(shí)，也公告了將在清遠(yuǎn)新建一條超薄玻璃生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)公司將轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得的資金用來(lái)支持其超薄玻璃業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司的超薄玻璃產(chǎn)能布局見(jiàn)下圖3。該產(chǎn)品的盈利能力較強(qiáng)，未來(lái)有望成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。

根據(jù)公司上述轉(zhuǎn)讓及產(chǎn)能布局變化，基于謹(jǐn)慎性原則，我們調(diào)整公司2013-2015年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013-2015年的每股收益分別為0.53元、0.53元和0.63元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為18倍、18倍和15倍。給予增持的投資評(píng)級(jí)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格波動(dòng)，房地產(chǎn)行業(yè)及太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品需求的波動(dòng)，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的快速升級(jí)換代,，以及咸寧精細(xì)玻璃升級(jí)轉(zhuǎn)移項(xiàng)目實(shí)施存在的不確定性。（國(guó)海證券）


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