主題：南玻A：向信實投資轉讓股權 打造發(fā)展新平臺

事件：

南玻A（000012）臨時股東大會決議公告：南玻集團擬引進深圳市信實投資有限公司（簡稱“信實投資”）作為戰(zhàn)略投資者。南玻集團同意放棄控股權，將所持有的深圳顯示器件19%的股權轉讓給信實投資，按人民幣42,498萬元的價款向信實投資出讓深圳顯示器件19%的股權，以期充分利用戰(zhàn)略投資者享有的政策優(yōu)勢，為深圳顯示器件提供新的融資平臺，直接進入資本市場，以促進深圳顯示器件的發(fā)展，將深圳顯示器件打造為國內在觸摸屏技術及產品研發(fā)、制造、銷售方面領先的新型顯示器件制造商和供應商。

評論：

公司在公布今年中報的同時，已公告將轉讓深圳顯示器件20%左右的股權，引進財務戰(zhàn)略投資者。本次公告進一步明確了相關事項和進展。

一、信實投資將成為深圳顯示器件第一大股東，此舉旨在為深圳顯示器件提供新的融資平臺，使其直接進入資本市場

二、預計本次股權轉讓將產生投資收益36,998萬元，增厚2013年每股收益0.18元

根據公司披露，深圳顯示器件公司2013年中期的總資產為10.84億元，凈資產為3.76億元，資產負債率65.34%。

2013年中期實現營業(yè)收入4.43億元，實現凈利潤1.16億元。本次交易的定價是深圳顯示器件公司估值為22.37億元，對應2013年中期凈資產的PB是5.95倍，對應2012年凈利潤的PE為10.12倍。估值定價相對合理。

預計本次股權轉讓將產生投資收益36998萬元，將增厚公司2013年每股收益約0.178元。

2013年中期以后，深圳顯示器件將不再納入南玻集團合并報表范圍，靜態(tài)考慮，預計將影響公司凈利潤4000萬元左右。

三、公司將大力發(fā)展超薄玻璃產品，未來3年內將成為公司重要的利潤來源

公司在公告轉讓該部分股權的同時，也公告了將在清遠新建一條超薄玻璃生產線。預計公司將轉讓股權獲得的資金用來支持其超薄玻璃業(yè)務的發(fā)展。公司的超薄玻璃產能布局見下圖3。該產品的盈利能力較強，未來有望成為公司重要的利潤來源。

根據公司上述轉讓及產能布局變化，基于謹慎性原則，我們調整公司2013-2015年的業(yè)績預測，預計2013-2015年的每股收益分別為0.53元、0.53元和0.63元，對應當前股價的市盈率分別為18倍、18倍和15倍。給予增持的投資評級。

四、風險提示

原材料價格波動，房地產行業(yè)及太陽能光伏產業(yè)產品需求的波動，消費電子產業(yè)的快速升級換代,，以及咸寧精細玻璃升級轉移項目實施存在的不確定性。（國海證券）


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