主題：南玻A:觸摸屏行業(yè)景氣大幅下滑

　　南玻A(行情,問診):觸摸屏行業(yè)景氣大幅下滑；浮法玻璃需求低于低于預(yù)期

　　000012[南玻A] 非金屬類建材業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：中國銀河 分析師： 王莉

　　三大主業(yè)垂直一體化，電子玻璃強(qiáng)勢崛起

　　南玻的主要業(yè)務(wù)為浮法平板玻璃、工程玻璃、精細(xì)玻璃/電子級玻璃及太陽能，目前浮法平板及工程玻璃業(yè)務(wù)已經(jīng)合并，三大業(yè)務(wù)開始初步完成各自的垂直一體化，公司在新業(yè)務(wù)電子級玻璃（精細(xì)玻璃）領(lǐng)域進(jìn)展較快，我們預(yù)計(jì)在未來1-2年內(nèi)，超薄玻璃及顯示觸控電子玻璃利潤占比將超過一半，公司在電子玻璃領(lǐng)域?qū)?qiáng)勢崛起。

　　南玻超薄玻璃的進(jìn)口替代之路

　　預(yù)計(jì)觸控蓋板超薄玻璃將快速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。第一步，浮法鈉鈣玻璃，完成對日本廠商的進(jìn)口替代，理由:1、性價比，2、本土化，3、融資能力。第二步，公司具有向高端超薄玻璃切入的能力及技術(shù)積累。

　　河北150t/d超薄玻璃是國內(nèi)唯一一條做到0.7mm并能兼顧強(qiáng)度與延展性的超薄玻璃線。預(yù)計(jì)河北第二條150t/d線及宜昌240t/d超薄線預(yù)計(jì)2014年投產(chǎn)，未來超薄玻璃投產(chǎn)及良率爬坡速度將快速提升。

　　中大尺寸OGS垂直一體化優(yōu)勢明顯，玻璃廠估值應(yīng)提升

　　目前南玻精細(xì)玻璃現(xiàn)有產(chǎn)能為1440萬片ITO導(dǎo)電玻璃、150萬片TPsensor、750萬片觸控模組（包含330萬片OGS）產(chǎn)能，目前深圳產(chǎn)線是2.5代線。此外，公司宜昌4帶線投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)2160萬片ITO導(dǎo)電玻璃、1480萬片TPsensor、3000萬片觸控模組產(chǎn)能。

　　公司通過OGS垂直一體化，可以減少觸控蓋板緊缺導(dǎo)致的拿貨瓶頸、鋼化瓶頸，減少各環(huán)節(jié)物流和廢料導(dǎo)致的損耗，降低成本。

　　康寧最新推出的Concore玻璃就是OGS全屏幕貼合技術(shù)，如果終端采用OGS觸控的話，只要玻璃廠的OGS玻璃貼合到顯示面板即可。即使終端選用其他方案，一樣要用玻璃廠的超薄蓋板玻璃，因此，玻璃廠作為觸控產(chǎn)業(yè)鏈重要的中長期參與者，其估值應(yīng)該提升!

　　平板及工程玻璃業(yè)務(wù)企穩(wěn)，太陽能業(yè)務(wù)今年扭虧。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。