主題：調(diào)整將有利于農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)牛市

大 豆 、 豆 粕

　　新聞分析：

　　姚 序：近日國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)行情跌宕，集體漲停之后又現(xiàn)深幅調(diào)整。分析昨日的調(diào)整，個(gè)人認(rèn)為是多頭獲利平倉(cāng)的結(jié)果。綜合看來(lái)，因?yàn)槊涝掷m(xù)貶值、原油價(jià)格高位運(yùn)行、經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，導(dǎo)致熱錢(qián)大量流向大宗商品期貨，推動(dòng)價(jià)格上漲，一旦這部分資金選擇獲利平倉(cāng)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的壓力將是巨大的。并且隨著價(jià)格的上漲，一方面可能引發(fā)需求降低，而另一方面農(nóng)產(chǎn)品基本面利多因素被投機(jī)基金放大炒作，因此目前農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格有被高估嫌疑。因此個(gè)人認(rèn)為此次下跌是對(duì)前期過(guò)大漲幅的合理修正，上漲趨勢(shì)并未改變，調(diào)整將有利于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)延續(xù)牛市行情。

　　銅 、 鋁 、 鋅

　　新聞分析：

　　沈曉強(qiáng): 銅：跟大多數(shù)商品一樣遭受獲利了結(jié)。個(gè)人認(rèn)為這與美元走勢(shì)相關(guān)，美元經(jīng)歷了快速、大幅的下跌之后，似乎得到了美國(guó)政府的關(guān)注，保爾森重申強(qiáng)勢(shì)美元政策，令價(jià)格有所企穩(wěn)，這可能是觸發(fā)商品市場(chǎng)獲利了結(jié)的重要外部因素。過(guò)去的一兩個(gè)月內(nèi)，銅價(jià)的大幅上漲更多的體現(xiàn)為對(duì)沖工具和資產(chǎn)多樣化投資有利選擇的商品大軍的一部分。一來(lái)，漲幅過(guò)大，獲利了結(jié)本來(lái)就隨時(shí)可能出現(xiàn)，二來(lái)，價(jià)格對(duì)外部因素（上漲的基石）的變化非常敏感。但總體來(lái)看，美元貶值、通脹、股市疲軟等等問(wèn)題沒(méi)有結(jié)構(gòu)性變化，預(yù)計(jì)本輪漲勢(shì)未完全結(jié)束，但外部因素的炒作暫歇可能促使價(jià)格高位調(diào)整。我們?nèi)匀唤ㄗh目前短線交易或觀望。

　　鋁：跟隨銅價(jià)走勢(shì)。

　　鋅：商品投資熱潮稍有降溫，就很可能遭到拋售，我們維持中期看淡的觀點(diǎn)。近期lme庫(kù)存變化不大，但總體維持上升趨勢(shì)。建議在反彈的高位嘗試少量拋空，并注意價(jià)格反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　P T A

　　新聞分析：

　　于 偉：盡管PTA內(nèi)盤(pán)現(xiàn)貨依舊沒(méi)有停止上漲的腳步，但是在前期已經(jīng)積累較大漲幅之后，我們暫且不宜再對(duì)未來(lái)的PTA行情視之過(guò)高。目前市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所體現(xiàn)。比如PTA的終極上游原油，昨日已從100美圓的高位回落至100美圓下方，而正如筆者兩天前在原油新聞分析中所提到的，由于OPEC減產(chǎn)與美圓指數(shù)趨弱這兩大刺激因素短期均有所弱化甚至消失，因此個(gè)人感覺(jué)油價(jià)將要迎來(lái)新一波的調(diào)整。另一方面：由于人民幣的快速升值、用工成本的增長(zhǎng)、資金面的緊張以及政策面的約束、貿(mào)易糾紛的層出不窮，預(yù)計(jì)未來(lái)下游織企的艱苦日子仍難以徹底改善，前期因?yàn)閺难?zāi)中受益而產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但未來(lái)前景似難以樂(lè)觀，這也將制約PTA徹底走牛的時(shí)代難以出現(xiàn)。而短期的思路，個(gè)人建議暫保持觀望為宜，目前高位上繼續(xù)追多顯然已有不適。



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