主題：京東方11年募資270億被批燒錢

隨著四條生產(chǎn)線的投產(chǎn)，京東方的造血功能不斷得到強(qiáng)化，并在去年三季度開(kāi)始實(shí)現(xiàn)季度盈利，2012年實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)營(yíng)盈利。在陳炎順看來(lái)，京東方已經(jīng)渡過(guò)了最困難的時(shí)期，今后京東方將給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期的回報(bào)。

　　證券分析師張含表示，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)目前盈利都是比較困難的，即使盈利，盈利時(shí)間段也很短。

　　日前，國(guó)家發(fā)改委宣布，韓國(guó)三星、LG及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)奇美、友達(dá)、中華映管和瀚宇彩晶六家企業(yè)因合謀操縱液晶面板價(jià)格，被罰款1.44億元人民幣，這是中國(guó)首次對(duì)境外企業(yè)實(shí)施價(jià)格壟斷處罰。證據(jù)顯示，從2001年到2006年六年時(shí)間里，上述六家企業(yè)共召開(kāi)53次“晶體會(huì)議”，操縱液晶面板價(jià)格，造成事實(shí)上的壟斷。

　　液晶電視市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期，而作為全球最大彩電制造基地的中國(guó)內(nèi)地，卻一度因?yàn)椴荒苌a(chǎn)液晶面板，不得不高價(jià)從韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本企業(yè)手中采購(gòu)液晶面板。TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生就曾公開(kāi)表示，“沒(méi)有液晶面板寢食難安”。于是，包括京東方、上廣電、天馬、TCL等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛在液晶面板上下重注，但國(guó)內(nèi)液晶面板項(xiàng)目此前一直都處于虧損之中，因此豪賭之舉引發(fā)爭(zhēng)議不斷并延續(xù)至今。

　　而其中，國(guó)內(nèi)液晶面板的龍頭企業(yè)京東方，更是因?yàn)槎嗄陙?lái)“虧多賺少”，又是A股市場(chǎng)上的“融資王”，成為業(yè)內(nèi)人士和廣大股民批判的重點(diǎn)目標(biāo)。

　　是“圈錢”還是“做實(shí)業(yè)”？中國(guó)面板業(yè)這種擴(kuò)張模式是中國(guó)特色還是國(guó)際慣例？這個(gè)行業(yè)一定需要政府大手筆支持嗎？國(guó)產(chǎn)面板商幾年豪賭，有沒(méi)有換來(lái)面板顯示產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)先的地位？記者以京東方為樣本對(duì)面板行業(yè)展開(kāi)調(diào)查。

　　巨額投資計(jì)劃再引爭(zhēng)議

　　這是一家資本市場(chǎng)上的另類公司，上市11年以來(lái)，多數(shù)年份都是巨虧，但卻進(jìn)行過(guò)5次增發(fā)，募資額度超過(guò)270億元，這一融資規(guī)模，除了幾大國(guó)有銀行外，恐怕無(wú)出其右者；這也是一家產(chǎn)業(yè)層面上的另類公司，自進(jìn)入液晶面板行業(yè)以來(lái)，持續(xù)投入超過(guò)數(shù)百億，沒(méi)能賺到錢，但卻止不住投資的步伐，近期又宣布了超過(guò)600億的投資計(jì)劃；此外，這還是一家股民意見(jiàn)滔滔，但各地地方政府卻趨之若鶩的企業(yè)，北京、合肥、重慶等地爭(zhēng)相拿出上百億資金入股。這家多面公司就是京東方，中國(guó)液晶面板行業(yè)的龍頭老大。

　　有評(píng)論認(rèn)為，京東方通過(guò)融資-虧損-再融資-再虧損的方式，借助資本之手，實(shí)現(xiàn)了免費(fèi)擴(kuò)張，凈資產(chǎn)從22億做到了180億，有空手套白狼之嫌疑；知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀更是稱京東方在資本市場(chǎng)上豎立了一個(gè)負(fù)面標(biāo)桿：只要是戰(zhàn)略型企業(yè)，不管盈利前景如何都能圈到錢。但京東方總裁陳炎順卻強(qiáng)調(diào)，自己是在踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)，并表示在經(jīng)過(guò)了投入期的煎熬后，終會(huì)守得云開(kāi)見(jiàn)月明。

　　2012年，液晶面板行業(yè)轉(zhuǎn)暖，加上四條生產(chǎn)線全部投產(chǎn)，京東方終于有望實(shí)現(xiàn)盈利。就在股民剛喘口氣的時(shí)候，京東方先后拋出了合計(jì)超過(guò)600億的兩條8.5代線的宏偉投資計(jì)劃，讓不少專業(yè)人士和投資者大感詫異：資金從哪來(lái)？是不是最領(lǐng)先的技術(shù)？會(huì)不會(huì)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩？一系列的質(zhì)疑，再次鋪天蓋地。

　　其中，最受關(guān)注的還是資金來(lái)源問(wèn)題。京東方2012年三季報(bào)顯示，目前京東方的總資產(chǎn)為681億元，流動(dòng)資產(chǎn)和貨幣資金總量為410億，各類應(yīng)收賬款70億，但其總負(fù)債也高達(dá)340億。這樣的賬目表，要再次承擔(dān)數(shù)百億的投資，股民不禁擔(dān)心京東方會(huì)再次打增發(fā)牌。對(duì)此，陳炎順給投資者吃了定心丸，“資金方面，一方面是當(dāng)?shù)卣耐度?。合肥市政府? .5代線上投入100億，重慶市政府在8 .5代線投入108億。這些投資都是以市場(chǎng)的方式。其余的資金，由京東方與當(dāng)?shù)卣餐瑓f(xié)商解決。我們以前也發(fā)過(guò)股票，未來(lái)需不需要通過(guò)發(fā)股票來(lái)籌集資金，我相信董事會(huì)會(huì)有一個(gè)決定。但至少到現(xiàn)在為止，我們還沒(méi)有考慮這個(gè)問(wèn)題。”

　　自有資金也是京東方的資金來(lái)源之一。自從2011年以來(lái)，京東方在整體經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)以后，現(xiàn)金流已經(jīng)開(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)?！熬〇|方2012年的現(xiàn)金流至少有30個(gè)億以上，2013年大概會(huì)有將近六七十億的現(xiàn)金流。這些現(xiàn)金流對(duì)于京東方未來(lái)的發(fā)展會(huì)起到一個(gè)很好的支撐作用?！标愌醉槒?qiáng)調(diào)，京東方的融資渠道已經(jīng)開(kāi)始多元化，造血功能進(jìn)一步增強(qiáng)，“隨著面板產(chǎn)業(yè)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，一些產(chǎn)業(yè)基金，一些投資者，特別是一些戰(zhàn)略性的投資者都會(huì)對(duì)這個(gè)投資感興趣的。所以大家不要老想著京東方一投資就要定向增發(fā)，以前京東方作定向增發(fā)時(shí)是市場(chǎng)困難，沒(méi)有新血液注入，融資方式單一且窄。”

　　手握現(xiàn)金不好嗎，為什么要在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上密集投資？陳炎順也從行業(yè)規(guī)律向記者解釋，面板業(yè)像一條沒(méi)有出口的高速公路一樣，前有狼后有虎，一定要做到全球前五名去，騎在中間，稍不小心就會(huì)被吃掉。沒(méi)有高投入，沒(méi)有規(guī)?；蛙Q不到第一陣營(yíng)，就只能被一線廠商打壓得無(wú)還手之力?！熬〇|方的擴(kuò)張不是盲目擴(kuò)張，是以技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)為條件的。高科技制造領(lǐng)域，技術(shù)跟得上不一定能夠贏，技術(shù)跟不上一定會(huì)輸。京東方生產(chǎn)基地不是亂投不是拍腦袋決定，也不是說(shuō)誰(shuí)給支持多投給誰(shuí)，北京、鄂爾多斯（600295）基地輻射華北，合肥盯著華東，成渝布局西南。”


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