主題：京東方11年募資270億被批燒錢

隨著四條生產(chǎn)線的投產(chǎn)，京東方的造血功能不斷得到強化，并在去年三季度開始實現(xiàn)季度盈利，2012年實現(xiàn)全年經(jīng)營盈利。在陳炎順看來，京東方已經(jīng)渡過了最困難的時期，今后京東方將給投資者帶來長期的回報。

　　證券分析師張含表示，國內(nèi)面板企業(yè)目前盈利都是比較困難的，即使盈利，盈利時間段也很短。

　　日前，國家發(fā)改委宣布，韓國三星、LG及中國臺灣地區(qū)奇美、友達、中華映管和瀚宇彩晶六家企業(yè)因合謀操縱液晶面板價格，被罰款1.44億元人民幣，這是中國首次對境外企業(yè)實施價格壟斷處罰。證據(jù)顯示，從2001年到2006年六年時間里，上述六家企業(yè)共召開53次“晶體會議”，操縱液晶面板價格，造成事實上的壟斷。

　　液晶電視市場處于高速成長期，而作為全球最大彩電制造基地的中國內(nèi)地，卻一度因為不能生產(chǎn)液晶面板，不得不高價從韓國、中國臺灣、日本企業(yè)手中采購液晶面板。TCL集團董事長李東生就曾公開表示，“沒有液晶面板寢食難安”。于是，包括京東方、上廣電、天馬、TCL等在內(nèi)的國內(nèi)企業(yè)紛紛在液晶面板上下重注，但國內(nèi)液晶面板項目此前一直都處于虧損之中，因此豪賭之舉引發(fā)爭議不斷并延續(xù)至今。

　　而其中，國內(nèi)液晶面板的龍頭企業(yè)京東方，更是因為多年來“虧多賺少”，又是A股市場上的“融資王”，成為業(yè)內(nèi)人士和廣大股民批判的重點目標。

　　是“圈錢”還是“做實業(yè)”？中國面板業(yè)這種擴張模式是中國特色還是國際慣例？這個行業(yè)一定需要政府大手筆支持嗎？國產(chǎn)面板商幾年豪賭，有沒有換來面板顯示產(chǎn)業(yè)相關領先的地位？記者以京東方為樣本對面板行業(yè)展開調(diào)查。

　　巨額投資計劃再引爭議

　　這是一家資本市場上的另類公司，上市11年以來，多數(shù)年份都是巨虧，但卻進行過5次增發(fā)，募資額度超過270億元，這一融資規(guī)模，除了幾大國有銀行外，恐怕無出其右者；這也是一家產(chǎn)業(yè)層面上的另類公司，自進入液晶面板行業(yè)以來，持續(xù)投入超過數(shù)百億，沒能賺到錢，但卻止不住投資的步伐，近期又宣布了超過600億的投資計劃；此外，這還是一家股民意見滔滔，但各地地方政府卻趨之若鶩的企業(yè)，北京、合肥、重慶等地爭相拿出上百億資金入股。這家多面公司就是京東方，中國液晶面板行業(yè)的龍頭老大。

　　有評論認為，京東方通過融資-虧損-再融資-再虧損的方式，借助資本之手，實現(xiàn)了免費擴張，凈資產(chǎn)從22億做到了180億，有空手套白狼之嫌疑；知名財經(jīng)評論員葉檀更是稱京東方在資本市場上豎立了一個負面標桿：只要是戰(zhàn)略型企業(yè)，不管盈利前景如何都能圈到錢。但京東方總裁陳炎順卻強調(diào)，自己是在踏踏實實做實業(yè)，并表示在經(jīng)過了投入期的煎熬后，終會守得云開見月明。

　　2012年，液晶面板行業(yè)轉暖，加上四條生產(chǎn)線全部投產(chǎn)，京東方終于有望實現(xiàn)盈利。就在股民剛喘口氣的時候，京東方先后拋出了合計超過600億的兩條8.5代線的宏偉投資計劃，讓不少專業(yè)人士和投資者大感詫異：資金從哪來？是不是最領先的技術？會不會帶來產(chǎn)能過剩？一系列的質(zhì)疑，再次鋪天蓋地。

　　其中，最受關注的還是資金來源問題。京東方2012年三季報顯示，目前京東方的總資產(chǎn)為681億元，流動資產(chǎn)和貨幣資金總量為410億，各類應收賬款70億，但其總負債也高達340億。這樣的賬目表，要再次承擔數(shù)百億的投資，股民不禁擔心京東方會再次打增發(fā)牌。對此，陳炎順給投資者吃了定心丸，“資金方面，一方面是當?shù)卣耐度?。合肥市政府? .5代線上投入100億，重慶市政府在8 .5代線投入108億。這些投資都是以市場的方式。其余的資金，由京東方與當?shù)卣餐瑓f(xié)商解決。我們以前也發(fā)過股票，未來需不需要通過發(fā)股票來籌集資金，我相信董事會會有一個決定。但至少到現(xiàn)在為止，我們還沒有考慮這個問題?！?br />
　　自有資金也是京東方的資金來源之一。自從2011年以來，京東方在整體經(jīng)營好轉以后，現(xiàn)金流已經(jīng)開始逐步好轉?！熬〇|方2012年的現(xiàn)金流至少有30個億以上，2013年大概會有將近六七十億的現(xiàn)金流。這些現(xiàn)金流對于京東方未來的發(fā)展會起到一個很好的支撐作用?！标愌醉槒娬{(diào)，京東方的融資渠道已經(jīng)開始多元化，造血功能進一步增強，“隨著面板產(chǎn)業(yè)環(huán)境的好轉，一些產(chǎn)業(yè)基金，一些投資者，特別是一些戰(zhàn)略性的投資者都會對這個投資感興趣的。所以大家不要老想著京東方一投資就要定向增發(fā)，以前京東方作定向增發(fā)時是市場困難，沒有新血液注入，融資方式單一且窄?！?br />
　　手握現(xiàn)金不好嗎，為什么要在這個節(jié)點上密集投資？陳炎順也從行業(yè)規(guī)律向記者解釋，面板業(yè)像一條沒有出口的高速公路一樣，前有狼后有虎，一定要做到全球前五名去，騎在中間，稍不小心就會被吃掉。沒有高投入，沒有規(guī)?；蛙Q不到第一陣營，就只能被一線廠商打壓得無還手之力。“京東方的擴張不是盲目擴張，是以技術進步和市場驅(qū)動為條件的。高科技制造領域，技術跟得上不一定能夠贏，技術跟不上一定會輸。京東方生產(chǎn)基地不是亂投不是拍腦袋決定，也不是說誰給支持多投給誰，北京、鄂爾多斯（600295）基地輻射華北，合肥盯著華東，成渝布局西南?！?


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