主題：京東方A:全年實現(xiàn)盈利,明年更具看點

公司發(fā)布全年業(yè)績預(yù)報:盈利5000萬-1億元
全年公司實現(xiàn)盈利5000萬-1億元,對應(yīng)EPS0.004-0.007元,其中Q4盈利6.85-7.35億元,優(yōu)于我們此前預(yù)期。
公司實現(xiàn)全年盈利,主要是因為Q4液晶面板市況繼續(xù)穩(wěn)步回暖,以公司8.5代線主力切割尺寸32寸為例,裸片價格從8月底的102美元迅速提升至12月的107美元,較年初價格漲幅更是在10%左右。8-11月全球電視面板出貨量連創(chuàng)歷史新高,同比增幅都在兩位數(shù)以上,
Q4公司6.85-7.35億元的盈利中,過半是4.5、5、6、8.5代線實現(xiàn)的盈利(其余是各項補(bǔ)貼),除了中小尺寸面板需求旺盛外,8.5代線從11月起正式實現(xiàn)單月經(jīng)營性盈利,Q4整體盈利幾千萬元(Q3虧損幾千萬)。至此公司四條線均已實現(xiàn)經(jīng)營性盈利。
短期庫存風(fēng)險不改明年“液晶大年”預(yù)期
隨著北美黑色星期五和圣誕購物旺季過去,以及大陸、臺灣元春備貨進(jìn)入尾聲,液晶面板也逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季,近期庫存位置較高引發(fā)市場部分擔(dān)憂,12月下旬面板漲勢已經(jīng)停止,從下游的情況看,液晶面板價格短期可能面臨回調(diào)風(fēng)險。但我們認(rèn)為不必過分悲觀,目前國內(nèi)電視廠商庫存在7周左右,高于4-5周的正常水平,但仍低于國慶節(jié)前的8周。展望大陸、臺灣的元春消費(fèi)市場,從北美此前的節(jié)日表現(xiàn)看,經(jīng)濟(jì)不景氣下消費(fèi)者在年終購物旺季的(電視)消費(fèi)需求值得期待。
由于2010年以來全球液晶面板投資放緩,以及不少高世代線轉(zhuǎn)切中小尺寸,今年全球液晶面板供需狀況已大幅轉(zhuǎn)暖。明年幾乎沒有新產(chǎn)能擴(kuò)出,加上不少高世代線進(jìn)行LTPS和氧化物改造(停工3個月、改完后產(chǎn)能縮減30%),明年面板供給將是近幾年增長最慢的;需求層面,超大尺寸提升平均尺寸近2寸,需求面積增長,明年供需關(guān)系將繼續(xù)改善。
我們判斷液晶面板季節(jié)性調(diào)整最遲在明年Q2重拾回暖態(tài)勢,價格調(diào)整應(yīng)該在5%以內(nèi),落在京東方8.5代線盈虧平衡點以上仍是大概率事件。
中小尺寸面板、透明顯示等也是看點
除大尺寸景氣繼續(xù)回暖外,公司4.5、5代線的中小尺寸面板主要給三星及國內(nèi)中興、華為、聯(lián)想等品牌大廠。明年三星制定了5.1億部的手機(jī)出貨目標(biāo)(同比20%,其中約1.7億部產(chǎn)自大陸),智能手機(jī)3.9億部(同比86%),平板電腦4000萬部(同比167%),大陸將是重要的沖量市場,尤其是中端手機(jī);中華酷聯(lián)等國內(nèi)品牌的出貨量也不容小覷,明年各大手機(jī)廠對面板資源的爭奪將不遜于處理器。公司4.5代線部分產(chǎn)能向LTPS改造完畢,提升了高分屏的供給能力,目前訂單持續(xù)旺盛,明年將有更明顯貢獻(xiàn)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。