主題：面板市場(chǎng)企穩(wěn) 京東方有望受益

　　京東方A（000725）第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元，同比增長(zhǎng)116.34%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期大幅改善。業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)趨暖且公司經(jīng)營(yíng)性扭虧，將有利于公司未來繼續(xù)擴(kuò)大布局,公司競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提高。

　　光大證券研報(bào)顯示，長(zhǎng)期來看，我國(guó)內(nèi)地占據(jù)全球過半的電視、PC產(chǎn)能，且還在進(jìn)一步提升。京東方作為國(guó)內(nèi)龍頭，正擴(kuò)大產(chǎn)能和拓展客戶，長(zhǎng)期受益趨勢(shì)明顯。

　　規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)

　　業(yè)內(nèi)人士分析，進(jìn)入2012年以來，液晶面板價(jià)格趨穩(wěn)，中大尺寸面板回暖，京東方三季度盈利，主要得益于8.5代線和6代線的滿銷滿產(chǎn)，“規(guī)模效應(yīng)”進(jìn)一步凸顯。

　　據(jù)了解，京東方北京8.5代線自去年9月量產(chǎn)以來，產(chǎn)能快速爬坡，已于今年7月底實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，并保持著較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。而作為中國(guó)內(nèi)地首條高世代線的合肥6代線，通過加快產(chǎn)線小型化、增值化轉(zhuǎn)型，提升高附加值的中小尺寸產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)速度，已于今年6月份實(shí)現(xiàn)單月盈利，為公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

　　此外，公司毛利率水平持續(xù)攀升。1-9月公司整體毛利率5.05%，其中3季度毛利率10.09%，同比上升20.13個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力顯著提升。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，毛利率的持續(xù)提升有行業(yè)層面的原因也有公司自身的因素。行業(yè)層面，由于液晶面板行業(yè)整體供需結(jié)構(gòu)的好轉(zhuǎn)，大尺寸面板價(jià)格在今年2季度起觸底回升，以公司8.5代線大量生產(chǎn)的32吋液晶面板為例，Open cell形式的已經(jīng)從今年3月的98美元上漲至10月下旬的104美元，緩解了各面板廠商的盈利壓力。公司層面，隨著8.5代線產(chǎn)能釋放，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，對(duì)原材料議價(jià)能力增強(qiáng)；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，增加大屏手機(jī)、平板、大尺寸電視面板產(chǎn)品占比；北京5代線在2012年下半年完成折舊，部分緩解折舊壓力，均對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生有益幫助。

　　產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大

　　公司方面表示，面對(duì)2012年嚴(yán)峻的行業(yè)形勢(shì)和多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，京東方不斷強(qiáng)化產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新，不斷推出高附加值產(chǎn)品。

　　據(jù)了解，今年上半年，京東方推出了自有技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)ADSDS系列產(chǎn)品，像3D顯示、透明顯示、超極本用超薄系列顯示、節(jié)能顯示等；下半年，推出55英寸和110英寸2K*4K的超高清顯示屏、裸眼3D顯示、氧化物顯示等。同時(shí)，京東方在Oxide（氧化物）、Organic（有機(jī)）、Flexible（柔性顯示）等前瞻技術(shù)研究上也已取得階段性成果。

　　公司方面介紹，京東方堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，以及資源整合，以期創(chuàng)建長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利模式和發(fā)展機(jī)制。首先，在技術(shù)創(chuàng)新上，京東方董事長(zhǎng)王東升早在2010年就提出了平板顯示行業(yè)生存定律：每三年顯示產(chǎn)品性能提升一倍以上，企業(yè)才能生存下去。而這一周期還在被縮短，京東方對(duì)自己提出了更高的要求及標(biāo)準(zhǔn)；其次，京東方重視通過內(nèi)涵式整合，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

　　此外，在AMOLED方面，公司除了具備融合氧化物TFT和真空蒸鍍的技術(shù)外，最近還研發(fā)出全球首款融合氧化物TFT和噴墨打印技術(shù)的大尺寸AMOLED屏，具有低成本、高生產(chǎn)效率等優(yōu)點(diǎn)，由于三星、LG大尺寸OLED電視量產(chǎn)時(shí)點(diǎn)推遲，公司鄂爾多斯5.5代AMOLED線如果明年底順利投產(chǎn)，將使國(guó)內(nèi)公司在顯示領(lǐng)域首次與領(lǐng)先者如此接近。


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