主題：京東方5年來首度扭虧 曇花一現(xiàn)還是業(yè)績拐點

[ 2008年，公司再度陷入虧損8.07億元的困境；2009年靠政府補貼7億勉強實現(xiàn)盈利8194萬元。到2010年，公司再虧21億元 ]

　　京東方董事長王東升最近終于可以喘口氣了。因為，不論是外界，還是京東方自己，尤為關(guān)注的三季度，終于扭虧為盈。

　　單季盈利的意義并不僅是1.52億元的凈利和116.34%的同比增幅，而是“意味著公司有望開始自主盈利之路，公司股價也有望隨著業(yè)績好轉(zhuǎn)而迎來拐點?！币晃婚L期關(guān)注京東方的券商人士對《第一財經(jīng)日報》記者說。

　　不過，就前三季度仍虧損6.35億元的情況看，公司全年扭虧仍有難度。

　　行業(yè)回暖

　　三季報顯示，今年1~9月份京東方營業(yè)總收入171.22億元，其中第三季度公司營收同比增長110.21%。同時，京東方第三季度凈利潤達1.5億元，同比增長116.34%，經(jīng)營業(yè)績較去年同期大幅改善。

　　但一直以來，“尷尬”的業(yè)績都是京東方“沉重的包袱”，公司甚至陷入了“越虧越投”的怪圈。

　　2005年、2006年京東方曾連續(xù)虧損15.9億元和17.7億元被戴上了“ST”的帽子；2007年因市場轉(zhuǎn)暖，外加政府補貼等因素，公司實現(xiàn)盈利6.9億元；2008年，公司再度陷入虧損8.07億元的困境；2009年靠政府補貼7億勉強實現(xiàn)盈利8194萬元。到2010年，公司再虧21億元。

　　去年，公司因轉(zhuǎn)讓旗下一個煤炭公司而獲得約37.2億元收益，彌補了全年主營業(yè)務(wù)的虧損。

　　今年上半年，由于8.5代線產(chǎn)能爬坡順利、6代線滿產(chǎn)滿銷，以及5代線和成都4.5代線的穩(wěn)定運營都在一定程度上保證了主營收入，當(dāng)期公司凈利虧損7.9億元，較去年同期虧損12.2億元，得到大幅改善。

　　王東升在2012年半年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上表示，會在三季度盈利的基礎(chǔ)上，采取一切措施，努力實現(xiàn)四季度持續(xù)盈利。

　　事實上，自今年三季度以來，面板行業(yè)回暖，液晶面板也在向OLED大面板的技術(shù)升級，對于主要產(chǎn)品為大面板的京東方來說，算是一個絕對利好。

　　而今年上半年，由于8.5代線產(chǎn)能爬坡順利、6代線滿產(chǎn)滿銷，以及5代線和成都4.5代線的穩(wěn)定運營也都在一定程度上保證了公司的主營收入。

　　不過，市場調(diào)研機構(gòu)DisplaySearch研究總監(jiān)張兵表示，京東方今年全年能不能扭虧目前還不好說，主要得看年底面板的價格情況，但可以肯定的是，全年實現(xiàn)正現(xiàn)金流完全沒問題，主要基于8代線的推出“天時地利人合”：技術(shù)、產(chǎn)品、價格以及市場需求都沒問題，并且下半年我國面板產(chǎn)業(yè)形勢將會比較樂觀?！按饲翱梢哉f有點生不逢時”。

　　寄望融資

　　京東方已擁有北京第一條8.5代線，7月底實現(xiàn)滿產(chǎn)，月產(chǎn)能9萬片玻璃基板。

　　而對于合肥鑫晟光電主導(dǎo)的8.5代線，京東方與合肥市政府簽署框架協(xié)議時明確，這條8.5代線預(yù)計于2014年投產(chǎn)，項目總投資285億元。其中注冊資本170億元，合肥市政府及鑫晟光電投資100億元，70億元由京東方通過資本市場或其他方式自籌。

　　對于虧損不斷、資金鏈偏緊的京東方來說，已經(jīng)開工的合肥8.5代線70億元的籌資是一個艱巨任務(wù)。

　　就在10月29日，京東方A發(fā)公告稱，公司董事會同意巢湖城市建設(shè)投資有限公司、合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司以及合肥市指定的其他投資平臺單方面向鑫晟光電增資共43.55億元，并稱，本次增資將解決合肥8.5代線項目今年的資金需求，提升項目公司的融資能力。

　　在融資方面，京東方可以說是一個資本“寵兒”。

　　上市11年來，京東方增發(fā)多達5次，募資額度超過280億元，只是巨額融資并未給其帶來回報。

　　“最終還是得靠地方政府，包括合肥項目的完全融資?！睆埍绱苏J為。

　　不久前，京東方A還公告稱，獲得合肥市政府為期3年、每年1.5億元的貸款貼息。

　　因為，對于政府而言，液晶行業(yè)是值得扶持的一個基礎(chǔ)行業(yè)，中國擁有一定技術(shù)，有希望與國外技術(shù)匹敵。

　　“即使通過資本市場融資，也不難?！鄙鲜鋈倘耸繉τ浾叻Q，目前，京東方已經(jīng)運營的四條產(chǎn)線已全面實現(xiàn)滿銷滿產(chǎn)，產(chǎn)品良率均保持在95%左右。同時，京東方成都4.5代線、北京5代線和合肥6代線均實現(xiàn)了季度盈利。

　　對于面板行業(yè)而言，規(guī)模是重要的競爭籌碼。從戰(zhàn)略扶持到自主盈利，京東方似乎也在宣告自己在行業(yè)中的地位。因為，依靠合肥6代線和北京8代線制造的32英寸面板，京東方從今年4月開始已經(jīng)超過三星[微博]、LGD等成為僅次于奇美的中國電視面板第二大供應(yīng)商。

　　對比其競爭對手，光大證券在報告中稱，“未來三星、LG重點放在OLED上，奇美、友達缺乏上下游，公司(京東方)行業(yè)地位將持續(xù)走強?！?br />
　　不過，目前看來，京東方的盈利水平仍處于行業(yè)前五強中較低的水平。


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