主題：市場自然除權(quán) 東阿阿膠恐連續(xù)跌停

2008年07月16日 07:59每日經(jīng)濟(jì)新聞


昨日,東阿阿膠（000423，收盤價25.61元）早盤即慘遭跌停，直至收盤仍然有5515.54萬股賣單壓在跌停板上，最終報收25.61元，下跌10.01%。

機(jī)構(gòu)研究人員在接受記者采訪時表示，正是前期的搶權(quán)行情導(dǎo)致了東阿阿膠昨日跌停，不排除股價還會繼續(xù)下跌，甚至出現(xiàn)連續(xù)跌停的局面。

前期搶權(quán)導(dǎo)致昨日跌停

此前，東阿阿膠向公司股東每10股送2.5份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價為5.5元。昨日，認(rèn)股權(quán)證已經(jīng)向全體股東派發(fā)，而正股東阿阿膠一開盤便跌停。

對此，海通證券衍生品分析師周健告訴記者:“除權(quán)并不是導(dǎo)致它跌停一個主要原因，而是因?yàn)榍捌诖蠹叶既寵?quán)，搶權(quán)是為了獲得權(quán)證。今天已經(jīng)拿到權(quán)證后，當(dāng)然會選擇出售正股，大家都在賣，所以就跌停了。

申銀萬國的一份研究報告也認(rèn)為，按照7月9日收盤價26.85元測算，股價中包含認(rèn)股權(quán)證價值5.34元，除權(quán)股票價值21.51元，因此理論上權(quán)證上市后股價會有自然除權(quán)導(dǎo)致的下跌。

西南證券的劉喆認(rèn)為由于在權(quán)證派發(fā)之后，不排除股價會繼續(xù)下跌，甚至出現(xiàn)連續(xù)跌停的局面。“但我認(rèn)為不會跌破前期的低點(diǎn)20.08元。”

權(quán)證價值 分析師觀點(diǎn)不一

周健告訴記者，東阿權(quán)證的價格即上市參考價格應(yīng)在22.635元左右。作為目前市場上價內(nèi)程度最高的權(quán)證，東阿權(quán)證的溢價率理應(yīng)比云化CWB1或鋼釩GFC1要低，五糧液權(quán)證就是一個先例，由于五糧液權(quán)證價格太高，很難炒，所以溢價率比較低。

劉喆則認(rèn)為，目前對于東阿阿膠權(quán)證的投資可以考慮短期投資和長期投資兩種策略。如果選擇短期投資東阿權(quán)證，即在昨日獲得所派發(fā)權(quán)證后即刻賣出股票，并在東阿權(quán)證上市流通后立即出售。

仍有長期投資價值

不過，分析師一致認(rèn)為東阿阿膠具有長期投資價值。

西南證券認(rèn)為，預(yù)計公司未來三年每股收益在不考慮權(quán)證稀釋作用的情況下分別為0.56元、0.76元和0.92元，靜態(tài)市盈率為71.03倍，動態(tài)市盈率為53.44倍。所以，雖然當(dāng)前東阿阿膠的股價存在一定的高估，但仍然較為合理地反映了其投資價值。


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