主題：定期儲蓄不如買債券型基金

　2008年上半年，一度受到熱捧的偏股型基金跌幅慘烈。這種情況下，風(fēng)險較低、具有固定收益的債券型基金和貨幣型基金成為當(dāng)前市場的投資主題，越來越受到廣大投資者的青睞。

　　國金證券張劍輝指出，純債型基金較定期儲蓄有比較優(yōu)勢，但貨幣基金與定期儲蓄相比并不具有明顯的比較優(yōu)勢，只可作為活期儲蓄的替代品種。

　　關(guān)注中短期限債券型基金

　　從新基金的表現(xiàn)來看，今年上半年新發(fā)債券型基金的業(yè)績表現(xiàn)要好于其他類型基金。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共發(fā)行17只債券型基金，截至7月14日，這些新基金凈值都在面值之上。當(dāng)然，債券型基金的凈值在大盤的深度調(diào)整過程中也出現(xiàn)小幅度縮水，平均縮水幅度2%。

　　張劍輝指出，引起債券型基金凈值縮水的因素主要有兩個方面，一是二級市場主動投資的股票大幅下跌影響偏債券型基金凈值表現(xiàn)；二是今年來新股投資收益率的明顯下降，且部分網(wǎng)下申購新股鎖定期內(nèi)破發(fā)。不過，隨著前期網(wǎng)下認(rèn)購股票的解禁，在二級市場主動進行股票投資的純債券型基金比例下降，下階段債券型基金的收益將趨于穩(wěn)定。盡管“打新”收益下降，但部分股票尤其是大盤股申購的年化收益率仍在6%以上，具有一定的吸引力，因此，對新股價值的認(rèn)識判斷及所采取的選擇性申購策略將在一定程度上決定下半年債券型基金之間的收益差異。

　　張劍輝認(rèn)為，盡管在股市震蕩、“打新”收益下降的情況下，債券型基金收益率下滑，但參考當(dāng)前固定收益類品種(包括信用類債券)的收益率水平、新股網(wǎng)上/網(wǎng)下申購的總體收益情況，并考慮流動性因素，純債券型基金 (包括適當(dāng)參與新股投資產(chǎn)品)與定期儲蓄相比仍具備優(yōu)勢，可以作為定期儲蓄的升級替代品種，適合低風(fēng)險偏好的投資者。另外，下半年加息壓力存在且流動性緊張，債券市場預(yù)期并不樂觀，在期限選擇上宜適當(dāng)收縮期限，側(cè)重選擇投資中短期限品種和流動性控制較好的債券型基金產(chǎn)品。建議投資者下半年重點關(guān)注華夏債券型基金、博時穩(wěn)定價值債券型基金等側(cè)重配置信用類債券并適當(dāng)參與新股投資的純債券型基金產(chǎn)品，以及鵬華普天收益（愛基,凈值,資訊）債券型基金、大成債券型基金等注重流動性控制、操作穩(wěn)健的純債券型基金產(chǎn)品。

　　注重貨幣基金流動性

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2008年以來一年期央票發(fā)行利率始終維持在4.0583%的水平，而銀行間市場7天拆借利率呈現(xiàn)穩(wěn)定上漲走勢，近兩個月來基本維持在3%以上。不過，與去年下半年新股申購期間拆借利率大幅波動不同，隨著“打新”收益的下降，貨幣市場利率的波動也明顯下降。貨幣市場基金2008上半年的年化收益率達(dá)到2.96%，且收益表現(xiàn)平穩(wěn)。

　　張劍輝指出，作為活期儲蓄的升級替代品種，貨幣基金收益率與定期儲蓄相比不具備優(yōu)勢。緊縮政策持續(xù)下，市場資金緊張。下半年進行貨幣市場基金選擇在注重歷史收益及穩(wěn)定性的同時，關(guān)注基金規(guī)模及流動性因素。建議關(guān)注華夏現(xiàn)金增利、南方現(xiàn)金增利、華安富利、建信貨幣等貨幣市場基金。



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