主題：兩融210億豪賭面板陷泥沼 京東方A7定增機構很受傷

作為京東方A（000725）（000725.SZ）2009年的定向增發(fā)股東，合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（合肥鑫城）和合肥藍科投資有限公司（合肥藍科）最近恐怕有些郁悶。

　　2009年6月9日，為了力挺京東方A的合肥6代線項目，上述兩家公司分別以每股2.40元的價格砸下15億元，各自認購了京東方A6.25億股。

　　6月19日，兩家股東所持股份解除限售。然而，三年等待之后，兩家公司賬面收益不但沒有實現(xiàn)盈利，甚至還要倒貼錢進來。

　　當然，郁悶的不僅僅只是合肥鑫城和合肥藍科。在2009年參與京東方A定向增發(fā)的10家配售對象中，法人股大王柯希平以及西南證券（600369）等股東至今也被套其中。

　　除了參與2009年的定增，西南證券緊接著又成為2010年京東方A的7家定增對象之一。而且其認購價格也提高到了3.03元/股。西南證券共斥資6.06億元認購2億股。在10轉2之后，該部分股份增至2.4億股。

　　深交所大宗交易平臺信息顯示，6月20日，京東方A再度現(xiàn)身，并以當天收盤價1.93元成交2.4億股，成交金額高達4.63億元。

　　當天，分拆成均勻四筆的大宗交易賣出方均為機構，而接盤方也均為海通證券（600837）北京中關村（000931）南大街營業(yè)部。

　　在目前持股超過2.4億股的10名股東中，機構僅有西南證券。對此，有市場人士稱，當天2.4億股的大宗交易應是西南證券在“割肉”出逃。如今該筆投資已大幅折價超過二成，高達23.56％。

　　深套定增股東

　　2009年、2010年京東方A兩度再融資。其中2009年京東方A發(fā)行50億股，10家配售對象參與認購，募集資金120億元。緊接著，京東方A又在2010年定向發(fā)行29.85億股，募集90.45億元。

　　兩年定增募集高達210.45億元的背后，公司定增股東卻是深套其中，傷痕累累。

　　除了合肥鑫城和合肥藍科，2009年柯希平曾豪擲16.8億元一舉認購了京東方A7億股。海通證券、紅塔證券、西南證券等券商則分別重金認購4億股、3.125億股和2.92億股。

　　其中，合肥鑫城和合肥藍科持股限售期為三年，包括柯希平在內(nèi)的其余定增股東限售期則為一年。

　　截至6月21日收盤，京東方A收報1.90元。復權后計算的價格也僅有2.28元，尚不及當年2.40元的定增價格。由此算來，合肥鑫城和合肥藍科持股浮虧合計仍達1.8億元。

　　同樣，由于京東方A股價長期低迷，柯希平所持定增股份在2010年6月解禁之后也并未悉數(shù)清空。

　　截至今年一季度，京東方A前十大流通股東名單中，西南證券與柯希平等定增股東仍然在列，期末持股量分別為2.41億股和8614.45萬股，分列第八和第十大流通股東。與2011年末相比，兩家股東分別減持200萬股和7785.55萬股。

　　此前，除了6月20日的大宗交易以外，京東方A5月31日的一筆大宗交易還創(chuàng)下A股史上最大的一筆大宗交易紀錄。

　　當天，京東方A以1.76元/股的價格成交6億股，成交額達10.56億元。其買方和賣方營業(yè)部分別為長城證券北京中關村大街營業(yè)部和招商證券（600999）北京建國路營業(yè)部。

　　公司6月1日的公告顯示，該筆巨額大宗交易的接盤方為公司關聯(lián)股東北京博大科技投資開發(fā)有限公司，而該公司與其第二大股東北京經(jīng)濟技術投資開發(fā)總公司，同屬北京經(jīng)開區(qū)管委會控制，為一致行動人。

　　至于出讓方，公司方面則未提及。不過，記者注意到，截至一季度末，除了關聯(lián)股東以外，持股量在6億股以上的均為2010年12月參與定增并已解禁的股東，分別為合肥融科項目投資有限公司、北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司和北京嘉匯德信投資中心。

　　同樣，該筆大宗交易亦屬“割肉”出逃。若與2010年3.03元/股的定增價格相比，該筆大宗交易的折價率高達30.30％。

　　經(jīng)營業(yè)績無起色

　　值得一提的是，經(jīng)過連續(xù)多年的巨額再融資之后，京東方A給予股東的回報卻是微乎其微。

　　此前，公司發(fā)布2012年中期業(yè)績預告稱，上半年預計凈利潤虧損約8億至9億元。

　　京東方A表示，2012年以來主要產(chǎn)品價格略有回升，但仍處低位；公司第8.5代生產(chǎn)線二季度產(chǎn)能仍處于爬坡期，將產(chǎn)生一定虧損。

　　另據(jù)公司2011年報披露，報告期內(nèi)公司主打的TFT-LCD業(yè)務仍處虧損狀態(tài)。全年實現(xiàn)營收139.78億元，營業(yè)利潤虧損9.92億元，毛利率-7.10％。

　　其中，合肥京東方光電科技有限公司和北京京東方顯示技術有限公司2011年凈利潤虧損額分別達11.47億元和2.87億元。

　　對此，有券商分析師直言，現(xiàn)今面板行業(yè)整體處于下行周期之中，而京東方A卻在逆勢大規(guī)模投產(chǎn)，面臨壓力將與日俱增。

　　“如今，京東方A還在追求規(guī)模和地方政府補貼，未來難逃利潤持續(xù)下滑乃至被并購的命運。”該分析師坦言。

　　長江證券（000783）分析師陳志堅也認為，由于產(chǎn)能過剩及投資規(guī)模巨大，包括三星在內(nèi)的全球大尺寸液晶面板廠商，近年來大多虧損嚴重，尋求新的平板顯示技術是國際龍頭廠商的方向。

　　截至目前，三星、LG等國際行業(yè)巨頭正在全力推進OLED項目。不同于傳統(tǒng)的液晶面板，后者具有更高的分辨率和更好的圖像顯示效果。

　　有消息稱，三星與LG在韓國將于今年下半年量產(chǎn)OLED。此外，日本的索尼和松下近日也被報道雙方正商談聯(lián)合研發(fā)和生產(chǎn)OLED電視。

　　三星電子一位未具名的高管近日則表示，該公司考慮將三星顯示器公司設在中國蘇州的第8.5代液晶面板廠在2015年年初或2015年下半年轉換為OLED面板廠。

　　對此該高管表示，主要是液晶電視市場競爭已過于擁擠，在無法繼續(xù)創(chuàng)造利潤的情況下，液晶電視勢必會被淘汰，而OLEDTV是帶動市場成長的最佳選擇。

　　有此種考慮的不僅僅三星一家，韓國另一家面板廠LGDisplay也傳出將來可能將其廣州第8.5代液晶面板線轉換成OLED生產(chǎn)線。

　　“這些消息對中國的液晶面板產(chǎn)業(yè)來說，顯然是一個潛在的威脅?！标愔緢员硎?。“國內(nèi)新投產(chǎn)的大尺寸TFT-LCD生產(chǎn)線最早也要到2017-2018年左右才折舊完畢。屆時大尺寸AM-OLED面板技術恐怕已成熟商用。因此，國內(nèi)面板行業(yè)依舊難以改變技術明顯落后的競爭格局。”

　　陳志堅稱，長期而言液晶面板產(chǎn)業(yè)已進入成熟期，被AM-OLED面板替代可能只是時間問題，其盈利將越來越困難。

　　“也許，液晶面板正在步CRT的后塵?！睂Υ?，陳志堅不無擔憂。


【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。