主題：在權(quán)證和正股之間如何作選擇

　權(quán)證是股票的一種衍生產(chǎn)品，其走勢(shì)與正股的走勢(shì)高度相關(guān)，因此，股票投資和權(quán)證投資具有一定的替代性。例如，如果投資者看好某只股票的走勢(shì)，既可以直接買(mǎi)入該股票，也可以買(mǎi)入該股票的認(rèn)購(gòu)證。如果股票價(jià)格如期上漲，則無(wú)論是買(mǎi)入正股，還是買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)證，投資者都可以獲利。那么，在存在權(quán)證的情況下，投資者是買(mǎi)入股票好，還是買(mǎi)入該股票的認(rèn)購(gòu)證好呢？這主要取決于投資者的投資期限和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

　　首先，在一般情況下，如果投資者計(jì)劃持有股票或者權(quán)證的期限較長(zhǎng)，則宜選擇正股。這是因?yàn)?，剩余期限長(zhǎng)的權(quán)證，通常時(shí)間價(jià)值較大，溢價(jià)率較高，如果持有權(quán)證的時(shí)間較長(zhǎng)，將損失較大的時(shí)間價(jià)值，相對(duì)于投資正股而言可能并不劃算。以石化CWB1為例，目前距到期還有近19個(gè)月的時(shí)間，以7月4日的收盤(pán)數(shù)據(jù)計(jì)算，其溢價(jià)率為143.80%。如果投資者買(mǎi)入石化CWB1持有到期，則正股中國(guó)石化需上漲143.80%，投資者才能保本。而如果直接買(mǎi)入中國(guó)石化正股，則只要正股在這段時(shí)間內(nèi)上漲，投資者就可以獲利。顯然，如果投資者計(jì)劃持有石化CWB1到期，則不如直接買(mǎi)入中國(guó)石化正股更劃算。

　　當(dāng)然，如果權(quán)證的溢價(jià)率很低，甚至出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)率的情況，則盡管投資期限較長(zhǎng)，投資者買(mǎi)入權(quán)證也比買(mǎi)入正股要?jiǎng)澦?。這主要是因?yàn)?，溢價(jià)率低或者負(fù)溢價(jià)率但剩余期限長(zhǎng)的權(quán)證價(jià)值低估，時(shí)間價(jià)值很小或者為0，即使投資者持有較長(zhǎng)時(shí)間，權(quán)證時(shí)間價(jià)值損耗的影響也很小。

　　如果投資者僅僅是做短線(xiàn)投資，則通常情況下宜選擇相應(yīng)的認(rèn)購(gòu)證。由于權(quán)證具備杠桿效應(yīng)，且日內(nèi)的漲跌停板幅度要比正股大得多，如果正股如期上漲，則權(quán)證的漲幅通常更大，投資者投資權(quán)證可以獲得比正股更高的收益。另一方面，權(quán)證實(shí)行T+0交易，當(dāng)天買(mǎi)入的權(quán)證當(dāng)天可以賣(mài)出，相對(duì)于股票的T+1交易，權(quán)證較為靈活。如果投資者買(mǎi)入權(quán)證之后發(fā)現(xiàn)看錯(cuò)方向，可以當(dāng)天就賣(mài)出權(quán)證，改正錯(cuò)誤，減少損失。

　　其次，選擇權(quán)證還是選擇正股還取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。通常，權(quán)證具備杠桿效應(yīng)，但杠桿效應(yīng)是一把"雙刃劍"，既能放大潛在收益，也能放大潛在虧損，權(quán)證波動(dòng)幅度也通常較正股大得多，因此權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)一般較正股大。如果投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，宜選擇投資正股，如果投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，則可以考慮投資權(quán)證。（文章僅供參考，據(jù)此進(jìn)行投資所造成的盈虧與此無(wú)關(guān)。




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