主題：中國石化：關聯(lián)交易與人工支出的不等式

4年前剝離的資產，中國石油化工股份有限公司（600028.SH，00386.HK，簡稱“中石化”）又花了15億買了回來。

　　
　　 6月26日，中石化發(fā)布公告稱，該公司將以15.6448億元的價格購入母公司中國石油化工集團公司（簡稱“中石化集團”）旗下六家油田企業(yè)的維護性井下作業(yè)資產及負債。而在2004年11月，中石化曾以17.48億元的價格把井下作業(yè)資產剝離給中石化集團。

　　
　　 中石化表示，此次收購將有助于降低作業(yè)成本，減少和母公司的關聯(lián)交易，同時能夠有效的提高生產效率，促使業(yè)績的提升。中石化內部亦有不同聲音，一位人士稱，這次收購，在起到減少關聯(lián)交易的作用同時，所需的人工支出卻將大幅增加。

　　
　　 倒手上游資產中石化此次收購的井下作業(yè)資產包括勝利石油管理局、江漢石油管理局、河南石油勘探局、中原石油勘探局、江蘇石油勘探局、華東石油局等六家單位的與油田日常生產密切相關的維護性井下作業(yè)及配套輔助服務資產及相關負債。

　　
　　 油田井下作業(yè)資產主要是從事中石化集團油田生產的專業(yè)化維護維修，被認為是非核心業(yè)務。然而，2000年中石化集團對旗下資產進行主輔分離，成立股份公司時，圍繞著油田勘探的一部分井下作業(yè)資產被納入到上市公司當中。

　　
　　 “當時進行主輔分離的時候，井下作業(yè)資產和油田資產是伴生的，所以井下作業(yè)資產被當成是主業(yè)資產留在了上市公司。”上述內部人士說。

　　
　　 這致使中石化主業(yè)經營不夠突出，而油田服務業(yè)務創(chuàng)收有限。“當沒有油田維護維修業(yè)務時，井下作業(yè)人員就無事可干，可工資得照發(fā)；如果剝離出去讓他們獨立發(fā)展，為了生存，他們就不得不到處去找活干。”中石化系統(tǒng)一位資深石油專家說。

　　
　　 2004年11月，中石化從母公司手中購入其他核心資產的同時，對三年前遺留下來的井下作業(yè)資產進行了剝離。

　　
　　 被剝離的資產分別是：勝利油田有限公司、中原油田分公司、河南油田分公司、江漢油田分公司、江蘇油田分公司、華北分公司、華東分公司和西南分公司所擁有的油田井下作業(yè)資產及相關負債。這部分資產的總額為21.47億元，負債3.99億元，凈資產為17.48億元，最終交易對價為17.48億元。

　　
　　 “此次資產出售打破了當時油田主業(yè)與石油工程捆綁在一起的不合理經營管理模式，有利于中石化專注于上游主業(yè)資產經營，使中石化的核心業(yè)務更加突出，成本更加可控、透明?！敝袊痛髮W工商管理學院副院長董秀成說。

　　
　　 不過，集團公司和上市公司之間的關聯(lián)交易卻因此大量增加。據(jù)計算，中石化2004年的這次資產剝離使得中石化和中石化集團之間的關聯(lián)交易額立刻增加了57.75億元。

　　
　　 “關聯(lián)交易的增加不利于中石化的發(fā)展，很多經營活動變得復雜許多，這可能是中石化要重新收購部分井下作業(yè)資產的主要原因?！鄙鲜鰞炔咳耸空f。

　　
　　 更為重要的是，國內成品油價格已經提高，煉油板塊的虧損狀況得到了改善，煉油產能有待提高，此次收購將提升中石化對下游煉油業(yè)務增加原油供應的能力。

　　
　　 人工支出增加？

　　
　　 中石化稱，此次收購的目標資產和2004年向中石化集團出售的資產范圍不同。但中石化系統(tǒng)上述石油專家認為，此次向母公司收購的資產其實就是4年前出售的那部分資產中的一部分，嚴格意義上來說，后者包含前者。

　　
　　 2004年把井下作業(yè)資產剝離出去后，這部分資產在中石化集團下成立了專門的井下作業(yè)公司，這些公司建立起了一套完整的管理體系，不僅承包上市公司的井下作業(yè)業(yè)務，還進入了國外的鉆井、修井市場。

　　
　　 生產人員也在逐漸增多，管理層大量增加?！白鳛橐粋€油田維護性井下作業(yè)專業(yè)隊伍，并不需要多少管理人員，而目前的體制卻造就了這樣的現(xiàn)場施工景象：4名施工人員在現(xiàn)場施工，而在一旁指揮、監(jiān)督的人員多達5名?！鄙鲜鰞炔咳耸空f。

　　
　　 國外的一個基本施工隊伍的人員組成一般只有一二名管理者，十二名技術人員以及十六七名技術熟練者。

　　
　　 此外，該人士介紹說，油田維護性井下作業(yè)施工一線需要24小時連續(xù)施工的高強度體力工作，對施工人員的身體素質要求很高，一般情況下20-30歲是它的黃金年齡段。

　　
　　 目前這部分專業(yè)公司的平均年齡幾乎達到了35歲，卻又由于體制上的因素只能呆在一家公司，這就造成了冗員及人員老化。

　　
　　 “此次收購可以改變這種狀況，但上市公司一方面要對年齡大的員工進行分流，另一方面又要招收更多的年輕人來充實，再加上專業(yè)公司中人員尤其是中高層管理人員本來就多，所需的人工支出將大幅增加?！鄙鲜鋈耸空f。



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