主題：中石油今“入列”指數(shù) 大盤無大戲

預(yù)計(jì)這只第一權(quán)重股將在37元至41元之間平穩(wěn)運(yùn)行 不會(huì)成為新一輪行情的信號(hào)彈

　　
　　 根據(jù)交易所的相關(guān)安排，中國石油今天計(jì)入上證指數(shù)、上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、滬深300指數(shù)。由于目前A股市場存在著較多的指數(shù)基金，因此，中國石油無疑會(huì)成為指數(shù)基金的配置對(duì)象。業(yè)內(nèi)人士戲稱中國石油將在今日進(jìn)入“侯門”，但侯門深似海，中國石油能有突出表現(xiàn)嗎？會(huì)否成為A股市場發(fā)動(dòng)新一輪行情的契機(jī)呢？

　　
　　 股價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行概率大

　　
　　 的確，中國石油作為A股市場第一權(quán)重股，一旦計(jì)入指數(shù)，必定會(huì)引發(fā)基金的積極配置，尤其是指數(shù)基金將被動(dòng)加倉，從而引發(fā)加大規(guī)模的換股調(diào)整。如果再考慮到未來股指期貨的標(biāo)的指數(shù)是滬深300指數(shù)，因此，基金、QFII等主流機(jī)構(gòu)為了搶奪未來在股指期貨的戰(zhàn)略制高點(diǎn)，也必定會(huì)對(duì)中國石油積極配置。但筆者認(rèn)為，基金的積極配置未必能推動(dòng)中國石油就此形成一輪彈升行情。因?yàn)樵摴赡壳暗墓蓛r(jià)較其H股的溢價(jià)超過100%，雖然較為合理，但也顯得不便宜，尤其是埃克森·美孚、英國石油等全球知名石油公司的動(dòng)態(tài)市盈率在12倍左右，而中國石油2007年的動(dòng)態(tài)市盈率則超過45倍，如此的估值數(shù)據(jù)意味著中國石油很難拓展彈升空間。而且，在45元上方也有無數(shù)的套牢盤?；饌兊慕▊}所帶來的動(dòng)力將被這些套牢盤的拋壓所化解，所以，中國石油在37元至41元之間平穩(wěn)運(yùn)行的概率較大。

　　
　　 難成大盤上漲的契機(jī)

　　
　　 現(xiàn)在的問題是，中國石油的平穩(wěn)運(yùn)行會(huì)否成為大盤展開新一輪上升行情的契機(jī)呢？對(duì)此，筆者認(rèn)為概率并不是很大。一是因?yàn)橹袊碗y以出現(xiàn)單邊上升行情，所以，中國石油雖然計(jì)入指數(shù)，但其平穩(wěn)運(yùn)行的走勢并不會(huì)注入大盤上漲的強(qiáng)勁動(dòng)能。更為重要的是，中國石油目前占據(jù)指數(shù)權(quán)重比高達(dá)20%強(qiáng)，從而改變了目前金融股在指數(shù)成份股中的“一股獨(dú)大”格局。因此，中國石油難以逞強(qiáng)，也就意味著大盤難以出現(xiàn)強(qiáng)勁走勢，反而可能會(huì)在一定程度上抵消銀行股等金融股彈升時(shí)的動(dòng)能。

　　
　　 二是因?yàn)槟壳癆股市場尚缺乏發(fā)動(dòng)一輪新行情的基礎(chǔ)。道理很簡單：一方面是因?yàn)楫?dāng)前A股市場的點(diǎn)位離前期高點(diǎn)只有14%的距離，股指的略微漲升就面臨著前期高點(diǎn)的反壓。而由于在前期高點(diǎn)附近，出現(xiàn)了一系列的調(diào)控政策，包括新基金的暫緩發(fā)行等，如此就意味著一旦達(dá)到前期高點(diǎn)，不排除后續(xù)調(diào)控政策的出現(xiàn)。既如此，區(qū)區(qū)14%的指數(shù)運(yùn)行空間，對(duì)于基金等機(jī)構(gòu)資金來說，是很難有較大的騰挪空間的。另一方面則是因?yàn)楹暧^調(diào)控政策遲遲未出臺(tái)，“另一只靴子”未能如期落地，這也制約著多頭發(fā)動(dòng)一輪行情的信心。因此，中國石油計(jì)入指數(shù)不會(huì)成為新一輪行情的信號(hào)彈。

　　
　　 可能強(qiáng)化“二八現(xiàn)象”

　　
　　 不過，筆者認(rèn)為，中國石油計(jì)入指數(shù)之后，雖然不會(huì)改變市場的運(yùn)行趨勢，但卻可能進(jìn)一步改變著市場的運(yùn)行格局。這主要指兩點(diǎn)：一是強(qiáng)化股指期貨腳步聲越來越近的預(yù)期。因?yàn)橹袊偷挠?jì)入指數(shù)，意味著金融股在指數(shù)權(quán)重中的“一股獨(dú)大”地位被化解，也就意味著股指期貨的推出成熟時(shí)機(jī)再進(jìn)一步。二是強(qiáng)化A股市場的二八格局。誠如前述，未來機(jī)構(gòu)資金博弈主要是通過股指期貨這個(gè)平臺(tái)體現(xiàn)出來，而對(duì)股指期貨有影響的品種均是“二”。如此，越來越多的資金將會(huì)吸附在“二”這些權(quán)重股中。如此來看，中國石油的計(jì)入指數(shù)，將進(jìn)一步強(qiáng)化A股市場的“二八格局”，未來A股市場的普漲普跌格局或成“非常態(tài)”，“二八格局”或成為常態(tài)。

　　
　　 渤海投資 秦洪

　　
　　
　　
　　 一個(gè)漲停板

　　
　　 拉升100多點(diǎn)

　　
　　 截至本月16日，上市以來高開低走、套牢眾多投資者的中國石油上周終于止跌企穩(wěn)，最新收盤價(jià)為38.82元，其A股總市值為62858億元。最新數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤，滬市總市值為264228億元。中國石油在上證綜指的權(quán)重占了23.8%(約四分之一)，這也意味著對(duì)滬市大盤指數(shù)而言，中國石油的“杠桿”作用相當(dāng)明顯，其效用可能是牽一發(fā)而動(dòng)全身。初步推算，在計(jì)入上證綜指后，按照目前大盤5316點(diǎn)計(jì)算，中國石油拉一個(gè)漲停板，將推動(dòng)上證綜指上漲約120點(diǎn)。

　　
　　 國泰君安證券分析師王軼昨日表示，中國石油正式計(jì)入指數(shù)不會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生過大的影響，大盤該怎么走還怎么走，下周一及周二兩市有望繼續(xù)反彈。


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