主題：中國石化為何一跌再跌

　安信證券：石化電力最壞時刻已過

　　成品油、電力等被管制行業(yè)的價格調(diào)整將是持續(xù)性的，這兩個行業(yè)最壞的時刻已經(jīng)過去。中游行業(yè)因上游調(diào)價和下游需求下降，將成為最為受害的行業(yè)。由于資金面繼續(xù)收緊的壓力和盈利增長的不確定性，市場難以很快出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，上漲趨勢的確立需要等待信貸的放松和民間借貸利率的明顯回落來確認(rèn)。

　　長江證券：寄望產(chǎn)業(yè)升級

　　成品油價格調(diào)整意味著終端的消費(fèi)需求會受到一定的抑制，而工業(yè)企業(yè)整體利潤增長也會受到更多的直接間接影響。盈利預(yù)期下滑會弱化虛擬經(jīng)濟(jì)的支撐，不過真正的通脹下降趨勢離我們也越來越近，虛擬經(jīng)濟(jì)再次繁榮也可以由生產(chǎn)要素重估向產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)化。中國石化（600028)（600028.SH）受益最大，不過石化業(yè)只是減虧。上調(diào)電力評級，同時看好水泥行業(yè)。鋼鐵和汽車業(yè)面臨需求下滑風(fēng)險。東方證券:A股企業(yè)盈利增800億

　　初略估算，此次調(diào)價將使A股企業(yè)盈利增加800億元，盈利增速將提高8個百分點(diǎn)，維持A股企業(yè)全年盈利增速33％以上的判斷。A股目前16倍的動態(tài)PE水平，在A股18年年復(fù)合回報率21％，平均市盈率30倍的前提下，已經(jīng)進(jìn)入極低的風(fēng)險區(qū)域。兩大石油公司"否極泰來"的預(yù)期使其股價目前具備較強(qiáng)的安全邊際。雙管齊下的政策將明顯改善目前電力企業(yè)經(jīng)營困局，已經(jīng)具有明顯的投資價值，看好華能國際（600011.SH）、華電國際（600027.SH）、國投電力（600886.SH）以及國電電力(600795)（600795.SH）。

　　廣發(fā)證券：提價對股市影響復(fù)雜

　　石油、石化、電力和新能源受益于此次提價，但在現(xiàn)代社會，油價上漲，衣食住行等都會跟隨而動。而對多數(shù)行業(yè)而言，油漲價就是意味著成本上升，企業(yè)盈利將受到擠壓，航空、水運(yùn)、物流、轎車生產(chǎn)等交通運(yùn)輸類股票將首當(dāng)其沖，此外，煤炭股因發(fā)改委明確發(fā)電用煤不得跟隨提價，也是利空。因此油價電價上調(diào)對股市整體的影響比較復(fù)雜。

　　申銀萬國:謹(jǐn)慎看待反彈高度

　　調(diào)高價格應(yīng)該是一個開始，必然對石化電力形成有力刺激。如果國內(nèi)能源需求受漲價抑制而導(dǎo)致全球需求下滑，則原油等國際商品價格下跌，會減輕中國輸入型通脹壓力。因此提價對股市屬于利好消息，但要擺脫弱勢格局不能僅靠一兩項政策，場外資金的活躍才能激活市場。

　　興業(yè)證券:負(fù)面沖擊更大

　　提價對上市公司負(fù)面沖擊比例大于正面影響比例，石化企業(yè)受益，然而目前股價已經(jīng)部分反映了漲價的預(yù)期；電力行業(yè)受益；高耗能行業(yè)受負(fù)面影響，從需求上看，交運(yùn)設(shè)備也將受到較大影響；煤炭、金融等行業(yè)短期影響小，長期可能受拖累。如果下游需求過快下滑，以及中國成品油價格上調(diào)引發(fā)國際油價回落，煤炭行業(yè)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，目前的高估值溢價難以維系。建議短線仍維持謹(jǐn)慎觀望，等待市場底部出現(xiàn)?；乇芨吆哪苄袠I(yè)；中期看好電力及非周期性消費(fèi)品等經(jīng)濟(jì)下滑周期中的防御型行業(yè)；長期來看逢低買入新能源、電信、軍工的轉(zhuǎn)型的先導(dǎo)行業(yè)。



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