主題：京東方75億巨虧黑洞

10年資本市場融資278.85億元，獲得政府補貼11.59億元

　　上市10年募集資金總額超過278.85億元。而統(tǒng)計這10年中京東方A（000725）扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤可以發(fā)現(xiàn)，公司總共虧損掉75.32億元。值得一提的是，京東方A上市10年間還獲得政府補貼11.59億元。

　　8月30日，京東方A發(fā)布中報，公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入494.00億元，同比增長18%；凈利潤虧損12.1548億元，同比增虧124.80%。公司預(yù)計，今年1-9月份虧損在21億-23億元，上年同期虧損9.89億元。

　　公司解釋稱，進(jìn)入2011年下半年以來，全球終端電子消費市場仍未好轉(zhuǎn)，受此影響，公司主要液晶面板產(chǎn)品價格繼續(xù)下滑，造成公司產(chǎn)生較大的經(jīng)營性虧損。

　　1999年5月，京東方A顯示器工廠開工，京東方與臺系IT制造業(yè)結(jié)親。

　　2000年10月，京東方A推出筆記本電腦，8月推出了數(shù)碼相機，多元化跨度之大，勢頭之猛，令同行艷羨。

　　2004年，京東方A又突然回到了LCD領(lǐng)域，隨著蘋果公司旗下的平板電腦iPad熱賣，京東方今年再次進(jìn)軍平板電腦領(lǐng)域。

　　自2001年后，京東方A靠著募集資金優(yōu)勢保持了4年高速成長，2005年突然開始巨虧，從此便陷入再融資規(guī)模不斷變大、虧損規(guī)模也越來越大的怪圈。

　　京東方A到底是一家什么樣的公司？是誰在背后力挺這樣的公司不但不退市，反倒不停再融資？

　　2001年：上市后高速成長三年

　　京東方科技集團(tuán)股份有限公司（下稱“京東方”）創(chuàng)立于1993年4月。1997年6月，京東方B（200725）股率先上市。上市后，一直到2000年，京東方的經(jīng)營一直很穩(wěn)健，在基本沒有補貼的情況下，營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)增長，沒有一年虧損。

　　2000年8月9日，京東方股東會決議，擬增發(fā)不超過6000萬股A股。根據(jù)京東方A的增發(fā)招股意向書，2001年1月12日，京東方增發(fā)的6000萬股A股上市流通。此次發(fā)行共募集資金10.08億元。

　　京東方此次募集資金投入的項目包括東方冠捷增資、公司視訊產(chǎn)品項目、北京城市交通“一卡通”系統(tǒng)開發(fā)技術(shù)創(chuàng)新項目以及京東方電子（000682）商務(wù)項目IT產(chǎn)品專業(yè)電子市場、物流配送系統(tǒng)及網(wǎng)上交易平臺的建設(shè)。

　　京東方在其A股增發(fā)招股書風(fēng)險提示中披露：“電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)品更新?lián)Q代快，尤其進(jìn)入1990年代以來，世界電子信息技術(shù)的發(fā)展速度更為迅猛，產(chǎn)品更新?lián)Q代的周期進(jìn)一步縮短，因此，如果本公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不能及時研究新技術(shù)和采用國內(nèi)外先進(jìn)的科研成果，面向國內(nèi)外市場及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新產(chǎn)品，將面臨技術(shù)落后、產(chǎn)品市場滯銷的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。”

　　京東方A陷巨虧泥潭：10年虧75億，政府 補貼11.59億，累計圈錢逾278億

　　參與調(diào)研券商研究員稱，“公司上半年和前三季度相比仍然虧損比較嚴(yán)重，暫時我是看不出來拐點在哪里” 后來的事實證明，電子產(chǎn)品的更新速度真的快到超出京東方A管理層的想象能力，每次其大舉募集資金投入某領(lǐng)域后就發(fā)現(xiàn)，國外競爭對手又升級換代了。

　　在2001年年報中，公司稱，自1997年B股上市后， 公司穩(wěn)步實現(xiàn)了“從主要以轉(zhuǎn)投資等手段推動企業(yè)成長轉(zhuǎn)變到依靠合營和主營產(chǎn)業(yè)相結(jié)合推動企業(yè)成長和由傳統(tǒng)的電子元器件制造企業(yè)轉(zhuǎn)變成新型元器件、整機和系統(tǒng)并舉的電子信息高科技企業(yè)” 的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)變。公司在主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷樹立“京東方”品牌形象，先后研發(fā)和推出了“京東方”品牌的LED 大屏幕顯示系統(tǒng)、筆記本電腦、平板電腦、“一卡通”、數(shù)碼相機等產(chǎn)品，多項產(chǎn)品的市場占有率與技術(shù)創(chuàng)新在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

　　此后，京東方在2002年年報中稱，公司積極推進(jìn)“建通路，創(chuàng)品牌，培養(yǎng)核心競爭力，同時發(fā)展新型顯示器件，成為顯示技術(shù)及其相關(guān)產(chǎn)品的世界級企業(yè)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　而事實上，“京東方”牌的筆記本電腦、平板電腦、數(shù)碼相機等產(chǎn)品幾乎無人知曉。

　　京東方2003年年報顯示，公司抓住市場時機，全面推進(jìn)各項事業(yè)尤其是TFT-LCD 事業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并取得了較好的經(jīng)營業(yè)績；另一方面，搭建完成以TFT-LCD 事業(yè)為核心的平板顯示產(chǎn)業(yè)架構(gòu)，為公司的未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　2003年2月，京東方以3.8億美元的價格收購了韓國HYNIX半導(dǎo)體株式會社旗下現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會社的TFT-LCD業(yè)務(wù)。這是除聯(lián)想收購IBM PC業(yè)務(wù)之外，當(dāng)時金額較大的一宗中國高科（600730）技公司海外并購案。

　　通過此次收購，京東方不僅獲得了韓國現(xiàn)代的相關(guān)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，同時取得了直接進(jìn)入國內(nèi)顯示器高端領(lǐng)域和全球市場的通道。進(jìn)入TFT-LCD業(yè)務(wù)領(lǐng)域以后，京東方利潤快速增長。

　　京東方A上市后的前幾年，公司借助募集資金快速發(fā)展，連續(xù)3年實現(xiàn)高速成長。公司2001-2003年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為4808.74萬元、7656.70萬元、4.07億元。大舉進(jìn)入面板領(lǐng)域后，公司規(guī)模快速做大，但財務(wù)收入數(shù)據(jù)顯示，公司的業(yè)績開始與全球市場對顯示器產(chǎn)品的需求“共存亡”，財務(wù)收入隨顯示器價格波動而劇烈起伏。

　　2004年：經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下

　　2003年沖進(jìn)面板行業(yè)后，京東方在2004年經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤由前一年的4.07億元大幅下降到1.62億元。

　　公司在2004年年報中稱，隨著TFT-LCD行業(yè)周期波動，在經(jīng)歷2003年2月至2004年6月的景氣期后，TFT-LCD自2004年下半年以來步入低谷期，且TFT-LCD市場價格的低迷已對全球TFT-LCD企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績帶來較大幅度的負(fù)面影響，導(dǎo)致TFT-LCD產(chǎn)品毛利率大幅度下降。

　　公司在2004年年報中反復(fù)強調(diào)著公司業(yè)務(wù)規(guī)模之大：公司屬電子信息產(chǎn)業(yè)，業(yè)務(wù)聚焦于顯示科技產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)，旗下?lián)碛衅叽笫聵I(yè)群，主要產(chǎn)品在各自領(lǐng)域均保持國內(nèi)或世界領(lǐng)先地位?！巴ㄟ^實施國際化、培育核心競爭力等策略，公司正逐步成長為顯示領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)，在北京、韓國京畿道利川等地?fù)碛?個研發(fā)中心、6個制造基地；擁有3000多項專利；營銷和服務(wù)體系覆蓋全球各主要地區(qū)?！?

　　公司稱，受TFT-LCD產(chǎn)業(yè)周期波動的影響，從2004年下半年以來，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)步入低谷期，至2005年第一季度行業(yè)仍然處于低迷狀態(tài)，雖2005年第二季度開始價格有所回升，但截至目前市場仍維持低價格水平。面對市場環(huán)境的變化，公司提出了“增收節(jié)支，精細(xì)管理，實現(xiàn)組織利潤最大化”的方針，來進(jìn)一步提升組織力和技術(shù)創(chuàng)新能力，鞏固并拓展客戶資源，加速上游零部件本地化配套進(jìn)程，降低成本，提高產(chǎn)品的成品率，增加產(chǎn)品的附加值，以提高盈利能力。

　　公司于2004年1月13日至15日增資發(fā)行31640萬股B股，發(fā)行價格為6.32港元/股，扣除相關(guān)發(fā)行費用后，本次增發(fā)B股募集資金凈額為1922072431港元（折合人民幣約20.48億元）。

　　正是面板這個無底洞，在此后幾年中不斷地將京東方拖入深淵。

　　2005年，京東方A突然爆出巨虧，扣除非經(jīng)常性損益后，當(dāng)年凈虧損15.70億元。這個數(shù)字超過了京東方B1997年上市后公司這8年的盈利。

　　公司解釋稱，公司凈利潤比去年同期大幅下降的主要原因包括：韓國子公司BOE Hydis技術(shù)株式會社因TFT-LCD市場價格低迷和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司合并財務(wù)報表影響金額為-113098萬元；北京京東方光電科技有限公司TFT-LCD 第五代生產(chǎn)線因處于投產(chǎn)初期和市場價格低迷，對公司合并財務(wù)報表影響金額為-41019萬元；公司聯(lián)營企業(yè)現(xiàn)代液晶顯示株式會社出現(xiàn)經(jīng)營困難、北京松下彩色顯像管有限公司凈利潤下降，導(dǎo)致公司投資收益比去年同期大幅下降。

　　公司進(jìn)一步解釋稱，“由于受液晶行業(yè)周期性影響（俗稱的‘液晶循環(huán)’），自2004年下半年開始液晶面板價格大幅度下降，且下降趨勢一直延續(xù)至今，TFT-LCD處于行業(yè)低谷期。同時，原材料價格下降且下降幅度滯后于TFT-LCD產(chǎn)品價格下降幅度?！?

　　為了扭轉(zhuǎn)巨虧的不利局面，公司計劃，2006年擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)化、落實原材料本地化配套、降低采購成本、加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及導(dǎo)入高附加值產(chǎn)品如TFT 手機屏、中尺寸顯示器及電視屏的產(chǎn)量。

　　擴(kuò)大規(guī)模后，公司的虧損也隨之進(jìn)一步擴(kuò)大。2006年，扣除非經(jīng)常性損益后公司凈利潤為-17.4億元。

　　公司在2006年年報中稱，公司核心業(yè)務(wù)定位于顯示領(lǐng)域，旗下?lián)碛蠺FT-LCD、顯示器與平板電視、專業(yè)顯示系統(tǒng)、移動顯示系統(tǒng)、顯示應(yīng)用系統(tǒng)、精密電子零件與材料、CRT 七大顯示相關(guān)事業(yè)群。

　　公司認(rèn)為，規(guī)模還是太小?！笆躎FT-LCD市場價格下降、產(chǎn)能規(guī)模較小、原材料本地化配套率底、財務(wù)費用增加的影響，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力比去年同期有較大幅度下降。TFT-LCD業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量增長，但因TFT-LCD產(chǎn)品價格繼續(xù)下降及原材料價格下降幅度滯后，TFT-LCD業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損加大；公司TFT-LCD產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模小，規(guī)模優(yōu)勢不明顯；TFT-LCD產(chǎn)業(yè)本地化配套程度比較低，關(guān)鍵原材料進(jìn)口導(dǎo)致生產(chǎn)成本偏高；TFT-LCD業(yè)務(wù)銀行借款利息支出增加?！?

　　由于規(guī)模不夠大，加之銀行借款利息支出增加等原因，公司再度實施融資。公司于2006年5月19日審議通過向特定對象非公開發(fā)行A股事項，最終發(fā)行675872095股A股，募集資金總額達(dá)18.60億元。

　　2007年：盈利曇花一現(xiàn)

　　2007年，京東方扭轉(zhuǎn)了虧損的局面，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤達(dá)到656453416元。公司也認(rèn)為面板行業(yè)的好日子來了。公司在年報中稱，“2007年是公司和TFT-LCD業(yè)務(wù)發(fā)展歷程中關(guān)鍵的一年。在經(jīng)歷了連續(xù)兩年市場低迷、產(chǎn)品價格大幅下降后，市場逐步穩(wěn)定，TFT-LCD產(chǎn)品價格也自4月起回升，行業(yè)呈現(xiàn)周期重塑、供應(yīng)有序、市場穩(wěn)定擴(kuò)張的良好發(fā)展趨勢。公司堅定執(zhí)行中期行動綱領(lǐng)和年度經(jīng)營方針，抓住市場轉(zhuǎn)暖時機，通過‘四大戰(zhàn)略’實施，苦練內(nèi)功、狠抓管理，降成本、增邊際，提高盈利能力，取得了進(jìn)入TFT-LCD行業(yè)以來最好的經(jīng)營業(yè)績。”

　　公司在2007年年報對未來展望中指出，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)是國家重點鼓勵發(fā)展的行業(yè)，在《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020）》明確提出要重點發(fā)展高清晰度大屏幕顯示產(chǎn)品，建立平板顯示材料與器件產(chǎn)業(yè)鏈。國務(wù)院已明確要求把TFT-LCD產(chǎn)業(yè)作為“十一五”期間第一個重點推進(jìn)和支持的電子器件專項。

　　公司稱，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為信息時代的“糧食”產(chǎn)業(yè)，國家戰(zhàn)略意義重大。發(fā)展中國大陸的TFT-LCD產(chǎn)業(yè)，對于促進(jìn)我國電子信息產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展和提升國家在信息技術(shù)、材料技術(shù)、裝備技術(shù)、系統(tǒng)技術(shù)及國家安全等方面具有非常重要的意義。

　　種種規(guī)劃為京東方此后幾年的不斷再融資提供了政策支持。從2007年京東方的董事會報告和未來展望來看，似乎面板行業(yè)未來前途一片光明。

　　2008年：開始連續(xù)4年巨虧

　　剛剛看到希望，京東方即在2008年再次迎來轉(zhuǎn)折，開始了長達(dá)4年的漫漫巨虧路。2008年扣除非經(jīng)常性損益后，公司凈虧損達(dá)10.19億元。

　　公司在董事會報告中稱，2008年是公司發(fā)展跌宕起伏的一年。從宏觀環(huán)境看，上半年國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境動蕩，能源、材料漲價，國內(nèi)自然災(zāi)害頻發(fā)，資本市場景氣度急轉(zhuǎn)直下，公司融資極為困難；下半年受美國次貸危機影響，全球性經(jīng)濟(jì)衰退、消費信心及購買力下降，特別是高端消費品市場萎縮。平板顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入價值創(chuàng)造、技術(shù)創(chuàng)新、模式變革階段，客戶需求變化多端，技術(shù)發(fā)展突飛猛進(jìn)，市場競爭越發(fā)激烈；同時受宏觀環(huán)境影響，市場需求萎縮，產(chǎn)品價格下降，全行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營性虧損，公司也面臨著嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢。

　　在此背景下，公司提出了當(dāng)前形勢下公司的發(fā)展策略，在經(jīng)營工作中貫徹以“確?，F(xiàn)金流為核心”的經(jīng)營策略，堅定落實“銷售為龍頭、產(chǎn)品為核心、產(chǎn)銷存平衡為保障”等措施。

　　但事實上，京東方不但沒有實現(xiàn)跨越發(fā)展，反倒繼續(xù)陷入連年巨虧的泥沼中。

　　2009年，公司在政府補助6.995億元巨款后實現(xiàn)凈利潤4968萬元，扣除掉非經(jīng)常性損益，公司實際凈利潤為巨虧11.89億元。

　　董事會報告中回顧，全年景氣變化異常劇烈，市場需求持續(xù)疲軟，產(chǎn)品價格低位徘徊。為應(yīng)對復(fù)雜多變的產(chǎn)業(yè)形勢，全球范圍內(nèi)新一輪產(chǎn)業(yè)重組已經(jīng)展開。“三國四地”，五虎爭雄，中國大陸市場成為競爭焦點，在中國各地方政府政策資源支持和公司兩條高世代生產(chǎn)線動工的刺激下，一線面板廠商在中國大陸掀起了高世代產(chǎn)線投資熱潮，產(chǎn)業(yè)競爭愈演愈烈。

　　2009年6月，公司再次非公開發(fā)行A股，募集資金總額達(dá)120億元人民幣。

　　2010年，公司繼續(xù)巨虧，扣除非經(jīng)常性損益后虧損達(dá)20.75億元。其收入?yún)s在不斷提高，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的80.25億元，隨著規(guī)模越做越大，虧損幅度也愈發(fā)巨大。

　　公司在董事會報告中稱，從整體行業(yè)上看，一方面，市場競爭激烈，產(chǎn)品價格波動劇烈，大部分廠商陷入限產(chǎn)、保現(xiàn)金流甚至虧損局面；另一方面，隨著平板顯示產(chǎn)業(yè)國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)地位的確定和“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等政策的推動，一線面板廠商加快在中國大陸的戰(zhàn)略布局，大陸市場成為產(chǎn)業(yè)競爭的主戰(zhàn)場，行業(yè)面臨更為復(fù)雜、嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境。

　　面臨歐美經(jīng)濟(jì)危機不斷升級的經(jīng)濟(jì)狀況，京東方在2010年年報中稱，“隨著全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，中國經(jīng)濟(jì)回升向好。政府繼續(xù)實施‘家電下鄉(xiāng)’、‘以舊換新’等措施積極擴(kuò)大內(nèi)需，恰逢公司6代線滿產(chǎn)、8代線投產(chǎn)，這是公司發(fā)展的良好機遇?！?

　　公司在未來展望中繼續(xù)強調(diào)政策層面的扶持?！?010年初，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家發(fā)改委、工業(yè)和信息化部聯(lián)合發(fā)布了《2010年至2012年平板產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，規(guī)劃以突破新型顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸為目標(biāo)，統(tǒng)籌規(guī)劃、合理布局，以高世代TFT-LCD面板生產(chǎn)線建設(shè)為重點，注重新型顯示產(chǎn)業(yè)鏈的體系建設(shè)以及器件、配套材料、專用裝備、模組、整機一體化等環(huán)節(jié)的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化能力的提升，這為我國平板顯示產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展創(chuàng)造了更為良好的政策環(huán)境和市場環(huán)境?！?

　　公司2010年12月再次非公開發(fā)行29.85億股，募集資金凈額為89.44億元。

　　進(jìn)入到2011年，京東方的虧損幅度進(jìn)一步加大。上半年扣除非經(jīng)常性損益后即告虧損12.72億元。

　　京東方如今的主營業(yè)務(wù)格局是以多次業(yè)務(wù)調(diào)整“否定之否定”的過程，最后整合而成的。

　　近些年連年巨虧，京東方共募集了多少資金？據(jù)其中報披露，募集資金總額為229.69億元。

　　京東方公共關(guān)系副總監(jiān)魏靜9月7日回復(fù)理財一周報稱，公司中報中列明的募集資金情況包含公司從2008年至今的募集資金項目，總額229億元的募集資金包含2008年為成都4.5代線建設(shè)及運營募集資金（實際總金額:224190萬元）、2009年為合肥6代線建設(shè)及運營募集資金（實際總金額:1178331萬元）以及2010年為北京8代線建設(shè)及運營募集資金（實際總金額894365萬元）。

　　再加上京東方上市后至2008年間募集的資金，理財一周報記者統(tǒng)計，京東方2001年以來的10年中募集資金總額超過278.85億元。而統(tǒng)計這10年中京東方A扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤可以發(fā)現(xiàn)，公司總共虧損掉75.32億元。

　　此外，值得一提的是，京東方A上市10間獲得政府補貼11.59億元。2009年獲得的政府補貼最多，達(dá)69950.452萬元?？梢?，若沒有政府補貼，京東方A的虧損金額將更大。

　　大佬扎堆調(diào)研

　　中報披露，有40家機構(gòu)在上半年對京東方A進(jìn)行了調(diào)研。其中不乏上海澤熙投資管理有限公司、摩根士丹利亞洲有限公司、華夏基金、北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司、上海從容投資、富邦資產(chǎn)管理有限公司等諸多大佬。

　　這些機構(gòu)為何去調(diào)研京東方A以及京東方A有什么看點呢？

　　從各大機構(gòu)發(fā)布的研報來看，有些機構(gòu)在試圖尋找京東方A業(yè)績上的拐點，以便伺機介入。

　　去年12月1日，光大證券（601788）分析師趙磊發(fā)布研報《2012年望成為業(yè)績爆發(fā)點，戰(zhàn)略投資價值初步顯現(xiàn)》。今年3月3日，中航證券研究員薄小明發(fā)布研報《京東方——燒錢機器有望迎來賺錢拐點》。

　　機構(gòu)或許想尋找到京東方業(yè)績的拐點。但其中一家去調(diào)研的大型券商研究員9月6日對理財一周報表示，“主要是好久沒去了，畢竟是面板行業(yè)的龍頭公司，還是要去看看。公司上半年和前三季度相比仍然虧損比較嚴(yán)重，暫時我是看不出來拐點在哪里。”

　　京東方連年巨虧的原因是什么？為何無法提高售價實現(xiàn)盈利？

　　魏靜對理財一周報表示，液晶顯示產(chǎn)業(yè)是一個資本密集、技術(shù)密集和政策密集的行業(yè)，產(chǎn)品原材料國際化、市場國際化、客戶國際化，受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響相當(dāng)大。加之，公司在2009年以前僅運營一條5代線，在業(yè)內(nèi)規(guī)模尚小，原材料及產(chǎn)品議價能力弱。同時，公司為保證4.5代線、6代線及8.5代線的成功順利運營，5代線在技術(shù)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、新產(chǎn)品試制、人員培訓(xùn)等方面增加了投入，也影響了公司的盈利情況。

　　今年中報發(fā)布后，京東方副總裁張宇公開表示，對行業(yè)的需求關(guān)系仍表示樂觀?！艾F(xiàn)在的需求關(guān)系只是看上去供大于求，實際上是歐美的債務(wù)危機導(dǎo)致需求相對抑制。如果沒有這場債務(wù)危機，現(xiàn)在的產(chǎn)能滿足不了需求?！?

　　張宇認(rèn)為，京東方有兩個突破口?！捌湟?，新的終端應(yīng)用會帶來機會，比如平板電腦、海信的個人智能電視等。其二，延伸價值鏈，做一些整機OEM、ODM。以前京東方給品牌廠商提供液晶屏，廠商再找人代工，今后京東方可以直接給廠商做代工。”

　　“目前，京東方成都4.5代線運營良好；北京5代線產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也已取得初步成效，已于2010年底通過了三星移動的產(chǎn)品認(rèn)證，為三星平板電腦Galaxy Tab提供7英寸液晶顯示屏，正式進(jìn)軍時下新興的平板電腦市場，同時也在積極擴(kuò)大客戶群；合肥6代線自2010年12月投產(chǎn)后，月綜合良品率均保持在95%以上，單日最高綜合良品率達(dá)到97%以上，并已于2011年4月提前三個月滿產(chǎn)；京東方北京8.5代項目已順利完成建設(shè)，于6月29日投產(chǎn)，成為中國大陸最早投產(chǎn)的最高世代線。待公司的4條產(chǎn)線成熟運營后，公司整體規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品豐富，原材料議價能力將大為提升，公司的營業(yè)收入將大幅提升，應(yīng)能夠合理應(yīng)對折舊壓力， 提高抗風(fēng)險能力；同時公司將逐漸通過完善產(chǎn)業(yè)鏈、加強集中化專業(yè)化管理，進(jìn)行內(nèi)部資源的合理調(diào)配，從而提升公司業(yè)績。隨著京東方各條產(chǎn)線逐步進(jìn)入正常運營，京東方產(chǎn)品線廣泛覆蓋1.8-55英寸液晶面板領(lǐng)域。規(guī)模效應(yīng)將使得產(chǎn)品生產(chǎn)成本進(jìn)一步降低，企業(yè)競爭力和盈利能力也將得到極大提升，而業(yè)績也將隨之獲得改善?！蔽红o進(jìn)一步解釋稱。

　　時常把“困難時期即將過去”掛在嘴上的京東方，10年來帶給投資者的卻只是苦澀。

　　略顯滑稽的是，上市10年虧多賺少，2008年開始連續(xù)巨虧的京東方居然在2010年年報中披露，2010年公司入選由《世界企業(yè)家》、《蒙代爾》雜志中文版和世界金融實驗室聯(lián)合評選的 “中國50家最受尊敬上市公司”。


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