主題：臺積電突傳重磅！多數(shù)客戶已同意上調(diào)代工價格換取可靠的供應



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臺積電釋放重磅信號。

麥格理證券在最新發(fā)布的報告中指出，根據(jù)供應鏈訪查，臺積電多數(shù)客戶已同意上調(diào)代工價格換取可靠的供應，這將帶動臺積電的毛利率進一步攀升。據(jù)分析師測算，臺積電的毛利率將于2025年攀升至55.1%；2026年將逼近六成，達到59.3%。

業(yè)內(nèi)人士稱，此次漲價可能是基于市場需求、產(chǎn)能、成本方面的考量。有消息顯示，蘋果、高通、英偉達與AMD等四大廠大舉包下臺積電3nm家族制程產(chǎn)能，并涌現(xiàn)客戶排隊潮，一路排到2026年。

值得注意的是，目前半導體產(chǎn)業(yè)鏈的漲價消息愈發(fā)密集，其中包括，高通、臺積電、華虹等廠商，覆蓋IC設計、芯片代工等環(huán)節(jié)，而受益于AI浪潮，DRAM（內(nèi)存）和SSD（固態(tài)硬盤）報價上漲也較為明顯。

臺積電突傳利好

麥格理證券在最新發(fā)布的報告中指出，根據(jù)供應鏈訪查，臺積電多數(shù)客戶已同意上調(diào)代工價格換取可靠的產(chǎn)品供應，這將帶動臺積電的毛利率進一步攀升。

有鑒于獲利前景逐年成長，麥格理除維持臺積電“優(yōu)于大盤”評級外，并將臺積電臺股的目標價上調(diào)28%至1280元新臺幣，相較于當前價格，潛在漲幅空間超27%。

麥格理認為，在人工智能發(fā)展趨勢推動下，臺積電的需求能見度優(yōu)于歷史平均水平。隨著臺積電為客戶創(chuàng)造價值，該行相信公司將能提高定價。

麥格理半導體產(chǎn)業(yè)分析師賴昱璋表示，由于臺積電多數(shù)客戶均已同意調(diào)升代工價格以換取穩(wěn)定可靠的供貨，帶動未來毛利率將逐年攀升。

近日，產(chǎn)業(yè)鏈消息稱，臺積電將從2025年起對最先進的3納米制程技術進行漲價。其中，AI產(chǎn)品價格提高5%至10%，而非AI產(chǎn)品的價格將上漲0%至5%。至于5納米也有望因生產(chǎn)成本提高而調(diào)高報價。

根據(jù)賴昱璋估算，臺積電的毛利率將于2025年攀升至55.1%；2026年將逼近六成，達59.3%；而今年毛利率在生產(chǎn)效率提升下，已調(diào)升至52.6%。

隨AI長期趨勢推動，加上毛利率上揚，使臺積電2023—2026年獲利年復合成長率（CAGR）將達26%。基于此，賴昱璋將臺積電2024—2026年每股稅后純益（EPS）分別上調(diào)5%、2%、1%。

此外，對于市場高度關注的資本支出，賴昱璋認為，基于持續(xù)不斷投資先進制程，特別是3納米與2納米，因此將臺積電2025年、2026年的資本支出預測值上調(diào)至350億美元、370億美元。

賴昱璋預期，臺積電在2024年年底前，將完成每年5000片的2納米產(chǎn)能，到了2027年年底前，產(chǎn)能將大幅擴張至9萬片。

當前，全球市場對臺積電的預期都很高，外資機構紛紛上調(diào)臺積電的目標價，其中，匯豐給出目標價達1370元新臺幣、高盛1160元新臺幣、花旗1150元新臺幣、巴克萊1096元新臺幣、摩根士丹利與摩根大通均給出了1080元新臺幣的目標價。

根據(jù)對29位分析師的調(diào)查，臺積電第二季度收入料將同比增長36%，為2022年第四季度以來的最快增速。彭博行業(yè)研究預計，該公司營收將比市場預期高出10%，在中國臺灣晶圓代工行業(yè)中業(yè)績領跑。

為何漲價？

業(yè)界人士分析，按照以往慣例，臺積電不會隨意推出漲價計劃，此次漲價可能是基于市場需求、產(chǎn)能、成本方面的考量。

在大客戶瘋狂預訂產(chǎn)能的背景下，臺積電的3nm家族制程產(chǎn)能持續(xù)吃緊，已經(jīng)成為常態(tài)。有消息稱，蘋果、高通、英偉達與AMD等四大廠大舉包下臺積電3nm家族制程產(chǎn)能，并涌現(xiàn)客戶排隊潮，一路排到2026年。

蘋果方面，最快將于今年9月推出iPhone 16系列新機，有望是第一款具備AI功能的iPhone，或將帶動新一波換機潮。

市場預期，今年iPhone 16系列新機備貨量有望年增5%達9200萬至9500萬臺，臺積電為新機A系列處理器獨家供應商，相關訂單將成為3nm家族的最大出?？?。

另外，摩根士丹利Charlie Chan等分析師在最新的報告中寫道，蘋果公司可能會在用于人工智能服務器的M5系列芯片中，使用臺積電的SoIC-X芯片堆疊技術服務。蘋果目標可能是明年下半年量產(chǎn)M5芯片。蘋果目前在人工智能服務器集群中使用M2 Ultra芯片，估計今年的使用量可能達到20萬顆左右。隨著M5芯片進入量產(chǎn)，預計臺積電明年將大幅擴大其SoIC產(chǎn)能。

為了滿足市場，臺積電一直在積極擴大產(chǎn)能，不斷興建新的先進封裝工廠，目前今年將產(chǎn)能提升一倍以上，而且在明年繼續(xù)增產(chǎn)。盡管臺積電盡了最大的努力，但是現(xiàn)階段仍然無法滿足客戶的需求，之前已經(jīng)通過增加外包的方式，將部分訂單轉到了封裝和測試分包商。

據(jù)Trendforce報道，為了盡快提升CoWoS封裝產(chǎn)能，臺積電打算在中國臺灣南部的屏東再建一座先進封裝與測試廠，現(xiàn)在正在選址當中。

漲價潮來勢洶洶

目前，半導體產(chǎn)業(yè)鏈的漲價消息愈發(fā)密集，其中包括，高通、臺積電、華虹等廠商，覆蓋IC設計、芯片代工等環(huán)節(jié)，而受益于AI浪潮，DRAM和SSD報價上漲也較為明顯。

據(jù)供應鏈透露，由于臺積電3nm產(chǎn)能供不應求，上游IC設計公司開始傳出漲價消息，首個漲價的或是高通。有消息稱，高通驍龍8 Gen 4以臺積電N3E打造，將較上一代報價激增25％，不排除引發(fā)后續(xù)漲價趨勢。

據(jù)日媒報道，固態(tài)硬盤（SSD）4～6月的大宗交易價格比上季度高出15％左右，已連續(xù)3個季度上漲。

6月下旬，DRAM的大宗交易價格繼續(xù)上漲。今年5月指針性產(chǎn)品DDR4 8Gb批發(fā)價(大宗交易價格)為每個2.1美元左右、容量較小的4Gb產(chǎn)品價格為每個1.62美元左右，都較前一個月份上漲約8%，為3個月來首度呈現(xiàn)上漲。

中國大陸晶圓廠產(chǎn)能利用率也明顯提升，不少廠家已經(jīng)出現(xiàn)滿產(chǎn)，甚至出現(xiàn)產(chǎn)能利用率超過100%的情況。業(yè)界認為，產(chǎn)能的持續(xù)提升和代工廠滿產(chǎn)的情況，為價格的上漲創(chuàng)造條件，報價有望結束兩年跌勢。

摩根士丹利稱，華虹半導體晶圓廠目前產(chǎn)能利用率已超過100%，預計今年下半年可能會將價格上調(diào)10%。

分析人士指出，下半年進入傳統(tǒng)備貨旺季，產(chǎn)能吃緊情境可能延續(xù)至年底，使得中國大陸晶圓代工有望進一步醞釀特定制程漲價氛圍。

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