主題：高股息方向成券商中期策略會“寵兒”

近一個月以來，紅利資產(chǎn)有所回調(diào)，但紅利投資的熱度仍未消退。多家券商在中期策略會上表示，紅利資產(chǎn)的配置價值依舊值得關(guān)注。

　　今年以來，主打穩(wěn)健防守、高股息的紅利資產(chǎn)成為資金追逐的“香餑餑”。但5月22日以來，中證紅利指數(shù)下跌6.74%，不但沒有絕對收益，也沒有相對收益。這是今年以來紅利板塊最大幅度的調(diào)整，回調(diào)時間超過1個月。

　　對于近期紅利板塊調(diào)整的原因，中信建投認(rèn)為，階段性兌現(xiàn)壓力和紅利板塊日歷效應(yīng)是主要原因。從歷史上看，紅利板塊的表現(xiàn)具有明顯的日歷效應(yīng)。統(tǒng)計2016年以來紅利板塊各個月份的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，中證紅利指數(shù)在6月的平均超額收益最低，為-3.86%；平均勝率最低，為13%。

　　多家券商在中期策略展望中仍強調(diào)紅利的投資價值。申萬宏源證券A股首席策略分析師傅靜濤表示，價值管理正在重塑A股審美。新“國九條”開啟了A股價值管理的新范式，公司治理、股東回報成為A股重要的新審美。廣義高股息投資是新的A股“第三排序?qū)徝馈?，有成長做成長，沒成長做高股息，而不是做缺乏基本面支撐的交易性機會。

　　傅靜濤說，新“國九條”可能為A股帶來萬億級別增量資金，主要來自險資權(quán)益配置比例提升。為滿足險資增量配置需求，可能需要高股息股票總流通市值翻倍增長。新“國九條”落地執(zhí)行需持之以恒，但也別低估了高股息資產(chǎn)的擴張速度，如果按照趨勢外推，可以被投資的高股息資產(chǎn)越來越多，自身規(guī)模翻倍可能只需要2年至3年時間。

　　展望下半年投資機會，高股息成為券商重點關(guān)注的領(lǐng)域。銀河證券認(rèn)為，投資者風(fēng)險偏好逐漸回升，但總體仍處于歷史低位，因此高股息（紅利）行情有望延續(xù)全年。

　　國信證券認(rèn)為，6月以來，A股公司陸續(xù)完成除權(quán)除息，分紅部分價值流出，估值股價同步下修，往后半年到八個月維度積累新的未分配利潤，“填權(quán)慢修復(fù)”可期。中國資產(chǎn)當(dāng)前股東回報處于歷史高位，新“國九條”后企業(yè)躬身踐行股東回報提升。

　　外資機構(gòu)也持有類似觀點。高盛稱，中國紅利資產(chǎn)沒有得到充分的重視，在政策、自由現(xiàn)金流、降息等因素的催化下，高股息概念有望繼續(xù)沖高，紅利資產(chǎn)受追捧可能成為一個結(jié)構(gòu)性的長期趨勢。

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