主題：鋁產能逼近天花板 長期價值可期

民生證券研報指出，鋁產能逼近天花板，長期價值可期。供給端，國內產能達到天花板，有效產能增量有限，疊加云南枯水期限產常態(tài)化，電解鋁產量維持低增長，歐洲電解鋁復產緩慢，印尼規(guī)劃產能受制于電力供應較難快速釋放。需求端，新能源汽車及光伏基數逐步擴大，對鋁消費拉動越發(fā)重要。房地產竣工在不斷加碼的地產政策帶動下，無需過度擔憂。原料端，氧化鋁開工率逐步回升，供應長期過剩，成本端有望讓利，電解鋁利潤重心上升，鋁價上漲業(yè)績彈性仍然較高。建議關注：云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等。

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