主題：鋁產(chǎn)能逼近天花板 長期價值可期

民生證券研報指出，鋁產(chǎn)能逼近天花板，長期價值可期。供給端，國內(nèi)產(chǎn)能達到天花板，有效產(chǎn)能增量有限，疊加云南枯水期限產(chǎn)常態(tài)化，電解鋁產(chǎn)量維持低增長，歐洲電解鋁復(fù)產(chǎn)緩慢，印尼規(guī)劃產(chǎn)能受制于電力供應(yīng)較難快速釋放。需求端，新能源汽車及光伏基數(shù)逐步擴大，對鋁消費拉動越發(fā)重要。房地產(chǎn)竣工在不斷加碼的地產(chǎn)政策帶動下，無需過度擔(dān)憂。原料端，氧化鋁開工率逐步回升，供應(yīng)長期過剩，成本端有望讓利，電解鋁利潤重心上升，鋁價上漲業(yè)績彈性仍然較高。建議關(guān)注：云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)等。

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