主題：中國(guó)資產(chǎn)"五一"不休連續(xù)暴漲

“五一”長(zhǎng)假期間，盡管A股休市，境外中國(guó)資產(chǎn)仍持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，港股、美股中概股捷報(bào)頻傳，騰訊、阿里等大型中國(guó)公司收獲大漲。在海外機(jī)構(gòu)看來(lái)，長(zhǎng)線投資中國(guó)股市的機(jī)遇正在萌芽。

境外中國(guó)資產(chǎn)大漲

港股方面，除5月1日（周三）休市外，本周其他4個(gè)交易日均有開(kāi)市。截至5月3日收盤(pán)，恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)18475.92點(diǎn)，當(dāng)周漲幅達(dá)到4.67%，為連續(xù)第二周大漲。

具體來(lái)看，港股市值排名第一的騰訊控股（0700.HK）收?qǐng)?bào)364.4港元，本周漲幅達(dá)到4.59%，股價(jià)創(chuàng)出本輪反彈新高、逼近去年一季度反彈高點(diǎn)。一批港股中國(guó)明星公司本周都在逼空式上漲，阿里巴巴-SW（9988.HK）上漲5.18%，美團(tuán)-W（3690.HK）上漲3.55%，比亞迪股份（1211.HK）上漲6.39%，農(nóng)夫山泉（9633.HK）上漲6.24%，小米集團(tuán)-W（1810.HK）上漲4.72%，京東集團(tuán)-SW（9618.HK）上漲7.9%，香港交易所（0388.HK）上漲7.43%……

值得一提的是，H股金融股也有不俗表現(xiàn)，工商銀行（1398.HK）、建設(shè)銀行（0939.HK）、招商銀行（3968.HK）、中國(guó)人壽（2628.HK）、中國(guó)平安（2318.HK）本周漲幅分別為3.13%、4.23%、5.7%、8.93%和10.47%。

美股中概股同樣呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭。市值排名靠前的阿里巴巴（BABA.N）、拼多多（PDD.O）、網(wǎng)易（NTES.O）、京東（JD.O）、百度（BIDU.O），本周累計(jì)漲幅分別高達(dá)7.65%、8.41%、7.32%、8.34%和12.82%。

此外，離岸人民幣匯率長(zhǎng)假期間表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美元兌離岸人民幣最新收?qǐng)?bào)7.1916，表現(xiàn)出海外投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的強(qiáng)烈關(guān)注。

如果把周期進(jìn)一步拉長(zhǎng)，海外中國(guó)資產(chǎn)上漲并非曇花一現(xiàn)。自今年2月以來(lái)，恒生指數(shù)已連續(xù)4個(gè)月上行，累計(jì)漲超20%意味著進(jìn)入技術(shù)性牛市。分析人士認(rèn)為，海外中國(guó)資產(chǎn)大幅上漲或意味著外資的進(jìn)一步增持，“五一”長(zhǎng)假后的A股市場(chǎng)也有望隨之迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。

外資機(jī)構(gòu)看好A股

聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋認(rèn)為，A股具備配置優(yōu)勢(shì)，基于以下三方面原因：（1）估值低，容錯(cuò)率較高；（2）基期低，改革邊際效益較高；（3）集中度低，投資機(jī)會(huì)相對(duì)廣。在他看來(lái)，中美周期階段不同，A股反而有望逐步獲得關(guān)注。

“總結(jié)來(lái)說(shuō)，4月份全球股市震蕩起因于對(duì)美國(guó)通脹及美元利率可能居高不下的擔(dān)憂，而中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑是雪上加霜。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，目前沒(méi)有通脹問(wèn)題，因此貨幣政策維持寬松、利率水平保持低位將是大概率事件。此時(shí)國(guó)際投資者若想要尋找市值夠大、流動(dòng)性夠充足的股票市場(chǎng)以對(duì)沖美國(guó)通脹及美元利率萬(wàn)一居高不下帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)A股反而有望成為分散風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)之一?！秉S森瑋指出。

北向資金的大幅回流令人欣喜。4月26日，A股市場(chǎng)大幅走強(qiáng)，北向資金大幅凈買(mǎi)入224億元，創(chuàng)陸股通開(kāi)通以來(lái)新高。今年2月以來(lái)，北向資金已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月凈買(mǎi)入A股。

富達(dá)國(guó)際上月發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，投資中國(guó)市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)主題并未改變，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步入下一階段，新一輪的投資機(jī)遇也將隨之而來(lái)。

富達(dá)國(guó)際股票投資總監(jiān)Catherine Yeung指出，通過(guò)最近的業(yè)績(jī)期看到一個(gè)突出特征是企業(yè)更注重提升股東回報(bào)，這主要體現(xiàn)在企業(yè)增加派息和進(jìn)行股份回購(gòu)，以響應(yīng)國(guó)企改革以及回應(yīng)股東訴求。這一提升企業(yè)治理的趨勢(shì)在金融行業(yè)尤其明顯，業(yè)內(nèi)的國(guó)企提高了派息率或保持穩(wěn)定派息，而小型金融企業(yè)則由于股價(jià)壓力或?yàn)闈M足股東要求進(jìn)行股份回購(gòu)或增加派息。與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也提高了派息率或加大股份回購(gòu)率，從股東總回報(bào)率（包括股息和回購(gòu)收益）角度來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票風(fēng)格正由成長(zhǎng)型轉(zhuǎn)向價(jià)值型，鑒于具有吸引力的總回報(bào)，該行業(yè)未來(lái)或會(huì)吸引更多不同類(lèi)型的投資者。

“多年來(lái)，富達(dá)一直密切關(guān)注中國(guó)企業(yè)的分紅派息、股份回購(gòu)以及限制性股票單位（RSU）情況，無(wú)論是國(guó)企、私企、大型、小型企業(yè)，以及公用事業(yè)或消費(fèi)品牌，我們看到很多公司的管理團(tuán)隊(duì)正致力于回饋少數(shù)股東。而投資者有望從這一趨勢(shì)中受益，就像曾經(jīng)日本市場(chǎng)的企業(yè)治理改革，以及韓國(guó)的企業(yè)價(jià)值提升計(jì)劃為投資者帶來(lái)的樂(lè)觀情緒。因此，專(zhuān)注于自下而上的深入研究，精選出由優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)所管理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并在估值較低的時(shí)候投資這些優(yōu)質(zhì)公司，確保一定安全邊際，仍然是構(gòu)建兼具韌性和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的投資組合的關(guān)鍵?！盋atherine Yeung表示。



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