主題：工業(yè)金屬價(jià)格短期高位盤(pán)整 后市仍有上漲空間

“我們發(fā)現(xiàn)，今年做有色金屬板塊股票投資收益是最高的，核心邏輯在于原材料價(jià)格的上漲。”南華期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱斌日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

今年2月初以來(lái)，有色金屬期貨價(jià)格觸底反彈，相關(guān)概念股也迎來(lái)快速拉升。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然短期內(nèi)英美限制俄羅斯金屬事件炒作情緒有所降溫，有色金屬價(jià)格出現(xiàn)高位調(diào)整，但是受益于全球制造業(yè)回暖、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策刺激帶來(lái)新增動(dòng)力以及部分品類(lèi)如銅減產(chǎn)利好消息，后市價(jià)格仍有上漲空間。

股期標(biāo)的攜手大漲

近期，有色金屬股期標(biāo)的表現(xiàn)亮眼。期貨方面，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，4月15日盤(pán)中，有色板塊指數(shù)最高觸及219.91點(diǎn)，創(chuàng)下2023年2月初以來(lái)新高，截至4月17日收盤(pán)，該指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲9.8%。

分品種來(lái)看，近期滬銅期貨主力合約最高一度逼近78000元/噸，滬鋁期貨則創(chuàng)下2022年4月下旬以來(lái)新高，達(dá)21345元/噸。從今年以來(lái)各期貨品種主力合約表現(xiàn)來(lái)看，截至4月17日收盤(pán)，滬錫期貨累計(jì)漲幅達(dá)20.14%，滬銅期貨緊隨其后，累計(jì)漲幅為11.83%，滬鎳、滬鉛、滬鋅、滬鋁期貨累計(jì)漲幅分別為8.51%、6.6%、5.61%、5.3%。

股票方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日收盤(pán)，申萬(wàn)一級(jí)有色金屬指數(shù)報(bào)4773.6點(diǎn)，較2月5日低點(diǎn)累計(jì)漲幅達(dá)42.19%。成份股方面，今年以來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)、北方銅業(yè)、江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)累計(jì)漲幅分別為73.85%、61.38%、45.74%、45.10%。

“本輪有色金屬呈現(xiàn)全品種上漲的格局具有廣泛性，也反映市場(chǎng)普遍看好其價(jià)格表現(xiàn)。”朱斌表示。

國(guó)信期貨有色首席分析師顧馮達(dá)表示：“2024年以來(lái)，銅價(jià)加速上漲突破的背后，源于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、傳統(tǒng)旺季預(yù)期及市場(chǎng)利好題材集中爆發(fā)等多種因素共同推動(dòng)?！?br />
事件炒作情緒有所降溫

在價(jià)格不斷攀升之際，美英宣布對(duì)俄羅斯金屬實(shí)施制裁，該消息進(jìn)一步推漲有色金屬價(jià)格。

北京時(shí)間4月13日凌晨，美國(guó)和英國(guó)宣布對(duì)俄羅斯實(shí)施新的交易限制，此次針對(duì)的是俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳這三種金屬。即自4月13日（周六）起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄羅斯生產(chǎn)的鋁、銅、鎳。

從俄羅斯主要金屬在全球的占比情況來(lái)看，方正中期期貨有色與新能源金屬研究中心楊莉娜介紹：“USGS數(shù)據(jù)顯示，2023年，俄羅斯主要金屬鋁、銅、鎳產(chǎn)量分別在全球占比5.4%、4.14%、5.56%。根據(jù)2024年3月底LME公布按生產(chǎn)國(guó)別來(lái)源的庫(kù)存數(shù)據(jù)，俄羅斯金屬占倫敦金屬交易所倉(cāng)庫(kù)中銅的62%、鎳的36%和鋁的91%?！?br />
就該事件的市場(chǎng)影響來(lái)看，楊莉娜表示，短期內(nèi)，由于俄羅斯金屬在LME可交割庫(kù)存中占比較高，特別是銅、鋁，因此市場(chǎng)短期多頭情緒料相對(duì)濃厚。鎳庫(kù)存雖然在LME生產(chǎn)國(guó)占比相對(duì)低，近期調(diào)整后價(jià)格向上波動(dòng)彈性可能較強(qiáng)，但持續(xù)性受可交割品供應(yīng)增量限制?！翱傮w來(lái)說(shuō)，該事件影響程度較難超過(guò)2022年3月的極端上漲情況。經(jīng)過(guò)時(shí)間積累和調(diào)整變化，市場(chǎng)對(duì)此情況發(fā)生已有一定預(yù)期。”

在沖高之后，近兩日有色金屬價(jià)格普遍出現(xiàn)高位整理。中信期貨宏觀與大宗商品策略組負(fù)責(zé)人張文表示：“目前市場(chǎng)對(duì)英美限制俄羅斯金屬事件炒作情緒有所降溫，當(dāng)前宏觀層面對(duì)有色金屬的影響偏負(fù)面?！?br />
關(guān)注供應(yīng)端受擾動(dòng)品種多頭機(jī)會(huì)

盡管短期內(nèi)有色金屬價(jià)格出現(xiàn)高位調(diào)整，但多位業(yè)內(nèi)人士均表示，仍看好有色金屬板塊后市。

國(guó)新證券有色金屬行業(yè)分析師葛壽凈表示，工業(yè)金屬與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高，受益于全球制造業(yè)回暖、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策刺激帶來(lái)新增動(dòng)力以及部分品類(lèi)如銅減產(chǎn)利好消息，有色金屬價(jià)格仍有上漲空間。

國(guó)元期貨分析師范芮認(rèn)為，宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)將在4月末和6月中召開(kāi)兩次議息會(huì)議，預(yù)計(jì)不會(huì)產(chǎn)生過(guò)多利好反饋。但從基本面來(lái)看，礦山供應(yīng)將持續(xù)偏緊，交易所庫(kù)存雖然快速累積但拐點(diǎn)將至，冶煉廠集中檢修將明顯支撐銅價(jià)。而終端需求將在二季度迎來(lái)平穩(wěn)回升，也有助于降低銅價(jià)所面臨的庫(kù)存壓力?！耙虼耍径茹~價(jià)仍有進(jìn)一步上行空間?！?br />
中信期貨分析師沈照明表示，短期來(lái)看，美國(guó)3月CPI上漲幅度超預(yù)期，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)預(yù)期下降，美元指數(shù)迎來(lái)反彈，宏觀面樂(lè)觀情緒有所降溫。不過(guò)，供需基本面仍對(duì)有色金屬價(jià)格形成支撐。上周末英美政府限制俄羅斯金屬在LME和CME交割增添供應(yīng)擾動(dòng)擔(dān)憂；原料端整體仍延續(xù)偏緊局面，冶煉端部分品種面臨縮減風(fēng)險(xiǎn)，需求端各品種表現(xiàn)略有分化；資金主導(dǎo)盤(pán)面的局面未明顯轉(zhuǎn)變。因此，短期內(nèi)有色金屬價(jià)格將維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，關(guān)注供應(yīng)端受擾動(dòng)品種多頭機(jī)會(huì)。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。