主題：萬(wàn)科市值6年縮水80%

　長(zhǎng)時(shí)間的連綿下跌，A股市場(chǎng)的千億市值房企，已經(jīng)幾乎難覓蹤跡。

　　4月11日，A股市場(chǎng)整體走高，房地產(chǎn)板塊仍小幅收跌。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)指數(shù)（882011.WI）下跌0.26%至1849點(diǎn)，萬(wàn)科A、保利發(fā)展、新城控股等龍頭均出現(xiàn)不同程度下跌。

　　股價(jià)持續(xù)下跌，讓上市房企的市值不斷縮水，近期深受債務(wù)問(wèn)題困擾的萬(wàn)科就是如此。截至11日收盤，萬(wàn)科A（000002.SZ）下跌1.85%，最新股價(jià)為7.44元/股，下跌1.85%，創(chuàng)九年以來(lái)新低，最新市值僅剩887億元。即便加上H股，萬(wàn)科目前的總市值也不到1400億元。

　　萬(wàn)科A只是A股上市房企股價(jià)下跌、市值蒸發(fā)的一個(gè)縮影。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的金字招牌“招保萬(wàn)金”，如今市值都已大幅縮水，退出千億市值陣營(yíng)。截至4月11日收盤，A股市場(chǎng)中，已沒(méi)有總市值超過(guò)千億元的上市房企。不少房企的股價(jià)，甚至已經(jīng)逼近面值退市的1元“警戒線”。

　　萬(wàn)科市值蒸發(fā)80%

　　“還會(huì)再跌嗎？”面對(duì)連續(xù)下跌的走勢(shì)，萬(wàn)科的股價(jià)，在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上引發(fā)了投資者熱議。

　　延續(xù)上一日走勢(shì)，4月11日，萬(wàn)科A再次下跌1.85%，報(bào)收7.44元/股，創(chuàng)近9年來(lái)新低。而年初至今，萬(wàn)科A股累計(jì)跌幅超過(guò)28%，市凈率僅剩0.35倍。

　　2024年初，萬(wàn)科A股價(jià)還在10元左右震蕩，3月12日達(dá)到10元的階段性高點(diǎn)后，便開始加速下行，并在4月1日跌破9元，報(bào)收于8.98元/股。市值僅略高于千億元。4月3日，萬(wàn)科A再次下跌3.68%，收于8.19元/股，市值為977億元，在近年來(lái)首次失守千億大關(guān)。經(jīng)過(guò)最近兩天連續(xù)下跌后，萬(wàn)科A最新市值僅約為887億元。

　　A股下跌，H股也未能幸免。從今年1月2日開始，其H股萬(wàn)科企業(yè)（02202.HK）從6.7港元/股的相對(duì)高點(diǎn)，一路震蕩下行至4月11日的4.14港元/股，年內(nèi)跌幅達(dá)到42.66%。按最新收盤價(jià)計(jì)算，目前群毆H股市值僅剩494億港元，折合人民幣約457億元。

　　按照上述數(shù)據(jù)測(cè)算，截至4月11日收盤，萬(wàn)科A股、H股市值，合計(jì)約為1344億元。相較于2018年的高點(diǎn)，目前該公司接近7000億元的市值已經(jīng)蒸發(fā)。

　　2018年1月，萬(wàn)科A曾沖上31.92元的高點(diǎn)，相應(yīng)市值約為4524億元，同期H股則約合人民幣3786億元，總市值合計(jì)約為8310億元。這意味著，目前萬(wàn)科的最新市值，已經(jīng)較2018年1月縮水超過(guò)8成。

　　房企市值神話不再

　　房地產(chǎn)行業(yè)低迷，股價(jià)持續(xù)下跌的房企，并不只是萬(wàn)科一家。

　　無(wú)獨(dú)有偶，保利發(fā)展近期股價(jià)也跌跌不休。3月27日起至今的10個(gè)交易日中，保利發(fā)展9個(gè)交易日收跌，區(qū)間跌幅達(dá)15.86%。4月10日，保利發(fā)展下跌4.24%，收8.13元/股，市值縮水為973億元，失守千億“關(guān)卡”。

　　事實(shí)上，萬(wàn)科、保利市值折損，只是眾多上市房企的縮影。股價(jià)下跌、市值縮水，成為上市房企近年的主基調(diào)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，房地產(chǎn)指數(shù)（882011.WI）僅為1854點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)跌幅達(dá)到14.9%，大幅跑輸同期上證指數(shù)。而相較于2015年6月的6353高點(diǎn)，該指數(shù)僅剩不到三分之一。

　　股價(jià)持續(xù)下跌，曾經(jīng)的房地產(chǎn)業(yè)金字招牌“招保萬(wàn)金”，市值均已跌破千億大關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口市值居“前三甲”，市值分別為973.19億元、904億元、760億元，金地集團(tuán)的市值則為156億元。

　　根據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至目前，在A股上市的123家房地產(chǎn)企業(yè)中，總市值在千億元以上的房企數(shù)量歸零。市值在百億元以上的房企，則從2015年6月的70余家，下降為目前的30家左右。

　　房企市值集體縮水

　　在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，房地產(chǎn)公司不僅是A股千億市值的主力軍。在港股大市值公司中，內(nèi)地房企也占有多個(gè)席位。

　　2018年～2020年，曾是上市房企市值迅猛擴(kuò)張的黃金時(shí)刻。記者據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年12月30日，A股、H股市場(chǎng)上千億市值房企約有13家，其中多數(shù)來(lái)自內(nèi)地，或以內(nèi)地為業(yè)務(wù)主要經(jīng)營(yíng)地。

　　截至2018年12月底，A股市場(chǎng)上，萬(wàn)科A市值為2629億元、保利發(fā)展市值為1402億元、招商蛇口市值為1371億元；H股市場(chǎng)上，中國(guó)恒大、華潤(rùn)置地、碧桂園的市值分別為2659億港元、1819億港元、1699億港元。包括上述三家房企在內(nèi)，共有11家企業(yè)邁入千億港元市值“俱樂(lè)部”。

　　轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2021年。隨著樓市轉(zhuǎn)冷，當(dāng)年7月，*ST出現(xiàn)藍(lán)光部分債務(wù)未能如期償還的情況。9月，恒大集團(tuán)也出現(xiàn)債務(wù)違約。10月之后，多家房企出現(xiàn)美元債務(wù)兌付困難。

　　也就是在此前后，上市房企股價(jià)便進(jìn)入下降通道。據(jù)CRIC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年開始，A股100家上市房企（不包括已退市房企）的總市值在2021年底、2022年底的同比跌幅，分別為10.17%和8.39%，H股81家上市房企的同比跌幅則分別為23.53%和6.7%。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院報(bào)告顯示，2023年底，納入研究樣本的298家中國(guó)房地產(chǎn)上市公司市值總量以人民幣計(jì)為2.28萬(wàn)億元，同比減少1.1萬(wàn)億元。其中開發(fā)類公司市值共1.76萬(wàn)億元，占比77.2%。

　　記者據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月10日，A股房地產(chǎn)板塊的123家企業(yè)總市值為1.1萬(wàn)億元，與2021年同期的1.9萬(wàn)億元相比，縮水約8000億元。截至2024年4月10日，H股房地產(chǎn)板塊的85家企業(yè)總市值1.57萬(wàn)億港元，與2021年同期4.33萬(wàn)億港元相比，縮水約2.76萬(wàn)億港元。

　　持續(xù)下跌之后，上市房企股價(jià)何時(shí)才能走出谷底？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)供需政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，購(gòu)房者置業(yè)意愿可能會(huì)將迎來(lái)溫和修復(fù)，疊加“白名單”項(xiàng)目融資支持持續(xù)落地，有利于提振市場(chǎng)信心。未來(lái)市場(chǎng)回暖、房企經(jīng)營(yíng)改善，也會(huì)推動(dòng)房企股價(jià)修復(fù)。

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