主題：萬科市值6年縮水80%

　長時間的連綿下跌，A股市場的千億市值房企，已經(jīng)幾乎難覓蹤跡。

　　4月11日，A股市場整體走高，房地產(chǎn)板塊仍小幅收跌。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)指數(shù)（882011.WI）下跌0.26%至1849點，萬科A、保利發(fā)展、新城控股等龍頭均出現(xiàn)不同程度下跌。

　　股價持續(xù)下跌，讓上市房企的市值不斷縮水，近期深受債務問題困擾的萬科就是如此。截至11日收盤，萬科A（000002.SZ）下跌1.85%，最新股價為7.44元/股，下跌1.85%，創(chuàng)九年以來新低，最新市值僅剩887億元。即便加上H股，萬科目前的總市值也不到1400億元。

　　萬科A只是A股上市房企股價下跌、市值蒸發(fā)的一個縮影。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)的金字招牌“招保萬金”，如今市值都已大幅縮水，退出千億市值陣營。截至4月11日收盤，A股市場中，已沒有總市值超過千億元的上市房企。不少房企的股價，甚至已經(jīng)逼近面值退市的1元“警戒線”。

　　萬科市值蒸發(fā)80%

　　“還會再跌嗎？”面對連續(xù)下跌的走勢，萬科的股價，在網(wǎng)絡平臺上引發(fā)了投資者熱議。

　　延續(xù)上一日走勢，4月11日，萬科A再次下跌1.85%，報收7.44元/股，創(chuàng)近9年來新低。而年初至今，萬科A股累計跌幅超過28%，市凈率僅剩0.35倍。

　　2024年初，萬科A股價還在10元左右震蕩，3月12日達到10元的階段性高點后，便開始加速下行，并在4月1日跌破9元，報收于8.98元/股。市值僅略高于千億元。4月3日，萬科A再次下跌3.68%，收于8.19元/股，市值為977億元，在近年來首次失守千億大關。經(jīng)過最近兩天連續(xù)下跌后，萬科A最新市值僅約為887億元。

　　A股下跌，H股也未能幸免。從今年1月2日開始，其H股萬科企業(yè)（02202.HK）從6.7港元/股的相對高點，一路震蕩下行至4月11日的4.14港元/股，年內(nèi)跌幅達到42.66%。按最新收盤價計算，目前群毆H股市值僅剩494億港元，折合人民幣約457億元。

　　按照上述數(shù)據(jù)測算，截至4月11日收盤，萬科A股、H股市值，合計約為1344億元。相較于2018年的高點，目前該公司接近7000億元的市值已經(jīng)蒸發(fā)。

　　2018年1月，萬科A曾沖上31.92元的高點，相應市值約為4524億元，同期H股則約合人民幣3786億元，總市值合計約為8310億元。這意味著，目前萬科的最新市值，已經(jīng)較2018年1月縮水超過8成。

　　房企市值神話不再

　　房地產(chǎn)行業(yè)低迷，股價持續(xù)下跌的房企，并不只是萬科一家。

　　無獨有偶，保利發(fā)展近期股價也跌跌不休。3月27日起至今的10個交易日中，保利發(fā)展9個交易日收跌，區(qū)間跌幅達15.86%。4月10日，保利發(fā)展下跌4.24%，收8.13元/股，市值縮水為973億元，失守千億“關卡”。

　　事實上，萬科、保利市值折損，只是眾多上市房企的縮影。股價下跌、市值縮水，成為上市房企近年的主基調(diào)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，房地產(chǎn)指數(shù)（882011.WI）僅為1854點，年內(nèi)累計跌幅達到14.9%，大幅跑輸同期上證指數(shù)。而相較于2015年6月的6353高點，該指數(shù)僅剩不到三分之一。

　　股價持續(xù)下跌，曾經(jīng)的房地產(chǎn)業(yè)金字招牌“招保萬金”，市值均已跌破千億大關。數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口市值居“前三甲”，市值分別為973.19億元、904億元、760億元，金地集團的市值則為156億元。

　　根據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至目前，在A股上市的123家房地產(chǎn)企業(yè)中，總市值在千億元以上的房企數(shù)量歸零。市值在百億元以上的房企，則從2015年6月的70余家，下降為目前的30家左右。

　　房企市值集體縮水

　　在相當長的一段時間內(nèi)，房地產(chǎn)公司不僅是A股千億市值的主力軍。在港股大市值公司中，內(nèi)地房企也占有多個席位。

　　2018年～2020年，曾是上市房企市值迅猛擴張的黃金時刻。記者據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018年12月30日，A股、H股市場上千億市值房企約有13家，其中多數(shù)來自內(nèi)地，或以內(nèi)地為業(yè)務主要經(jīng)營地。

　　截至2018年12月底，A股市場上，萬科A市值為2629億元、保利發(fā)展市值為1402億元、招商蛇口市值為1371億元；H股市場上，中國恒大、華潤置地、碧桂園的市值分別為2659億港元、1819億港元、1699億港元。包括上述三家房企在內(nèi)，共有11家企業(yè)邁入千億港元市值“俱樂部”。

　　轉折點發(fā)生在2021年。隨著樓市轉冷，當年7月，*ST出現(xiàn)藍光部分債務未能如期償還的情況。9月，恒大集團也出現(xiàn)債務違約。10月之后，多家房企出現(xiàn)美元債務兌付困難。

　　也就是在此前后，上市房企股價便進入下降通道。據(jù)CRIC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年開始，A股100家上市房企（不包括已退市房企）的總市值在2021年底、2022年底的同比跌幅，分別為10.17%和8.39%，H股81家上市房企的同比跌幅則分別為23.53%和6.7%。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院報告顯示，2023年底，納入研究樣本的298家中國房地產(chǎn)上市公司市值總量以人民幣計為2.28萬億元，同比減少1.1萬億元。其中開發(fā)類公司市值共1.76萬億元，占比77.2%。

　　記者據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年4月10日，A股房地產(chǎn)板塊的123家企業(yè)總市值為1.1萬億元，與2021年同期的1.9萬億元相比，縮水約8000億元。截至2024年4月10日，H股房地產(chǎn)板塊的85家企業(yè)總市值1.57萬億港元，與2021年同期4.33萬億港元相比，縮水約2.76萬億港元。

　　持續(xù)下跌之后，上市房企股價何時才能走出谷底？業(yè)內(nèi)人士認為，隨著房地產(chǎn)供需政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，購房者置業(yè)意愿可能會將迎來溫和修復，疊加“白名單”項目融資支持持續(xù)落地，有利于提振市場信心。未來市場回暖、房企經(jīng)營改善，也會推動房企股價修復。

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