主題：銀河策略：穩(wěn)健前行 關注業(yè)績端（附4月十大金股）



銀河證券

一、核心觀點

2024年3月市場震蕩。2024年3月市場情緒仍較好。截至3月28日，本月上證指數(shù)下跌0.15%，深證成指上漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.01%。板塊方面，低空經濟，飛行汽車、貴金屬等多板塊表現(xiàn)亮眼，有色、汽車、電力、傳媒漲幅靠前，其中有色板塊漲幅均超9%。本月北向資金凈流入219.85億元，投資者信心仍在。

新增動能有望進一步增加，利好A股行情。春節(jié)以來市場的上行主要是源于政策驅動以及情緒提振，經濟轉向恢復疊加市場持續(xù)下跌后估值迎來歷史低位，市場經歷了修復上行。接下來4月A股行情主要看市場是否有持續(xù)性動能的補給。雖然當前市場處于動能減弱的階段，但在業(yè)績披露期間業(yè)績端的提振及政策端的進一步加持，市場仍會有新的上行動能出現(xiàn)。影響市場主要趨勢的最核心因素還是宏觀基本面的修復情況，同時需警惕海外的不確定性因素。在國內經濟整體修復向好的預期、下半年美聯(lián)儲降息預期的推進、以及資本市場不斷改革的背景下，我們看好A股全年的向好行情。中共中央政治局4月23日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作，需關注政策端帶來的利好。

4月市場或將持續(xù)震蕩，以結構性行情為主。在經過一輪修復上漲行情后，4月市場有望持續(xù)以震蕩性結構性行情為主，更多關注板塊及公司的基本面及政策利好。科技概念或將仍是市場主線，如AI及新質生產力概念等。3月底開始進入年報及一季報披露期，隨著上市公司年報和一季報披露的展開，行業(yè)景氣度預期、公司的成長性預期將是影響板塊間相對表現(xiàn)的關鍵，板塊龍頭有望逐漸成為市場投資主線。4月配置的投資策略應當聚焦受益于有業(yè)績預期+有政策利好預期板塊里的低估值價值股+成長型價值股。4月我們建議戰(zhàn)略性布局科技、上游原材料、消費等板塊里的價值股。

2024年4月十大月度金股（不分先后）包括：

圖片
中金黃金：美聯(lián)儲降息周期即將開啟，驅動金價上漲；銅礦短缺問題充分保留，銅價強勢上漲；金銅價格上漲將直接拉動公司業(yè)績上行。央企考核市值管理提升公司，公司作為中國黃金集團旗下在A股上市的唯一央企金礦上市平臺，后續(xù)在央企市值考核的推動下集團優(yōu)質資產注入或將提速，有望重塑公司成長潛力與價值。

中國移動：數(shù)字經濟需求疊加“AI+”行動等政策利好，央企運營商行業(yè)景氣度有望提升，中國移動龍頭地位有望進一步提升，高股息率核心資產優(yōu)勢突出。折舊占營收比逐步下降，公司或將實現(xiàn)利潤率穩(wěn)步提升。

深南電路：公司營收、凈利潤、總資產和凈資產在A股PCB上市公司排名靠前，早期印制電路板收入主要來源于通信領域，通過在數(shù)據(jù)中心和汽車電子等領域的積極拓展，收入結構持續(xù)優(yōu)化。封裝基板技術壁壘較高，國內公司份額較低，深南電路作為中國大陸內資封裝基板龍頭，在“半導體周期回暖+國產化率提升”中充分受益。

彩訊股份：國產AI郵箱龍頭企業(yè)，三大產品線協(xié)同并進，公司經營穩(wěn)定。研發(fā)持續(xù)加碼，AI+郵箱打開第二增長曲線，2024業(yè)績端有望持續(xù)降本增效未來信創(chuàng)國產化替代進程加速有望打開萬億藍海市場空間。

神州泰岳：出海老游表現(xiàn)亮眼，疊加2024年內預計2款新游上線，游戲出海業(yè)務有望實現(xiàn)持續(xù)高增；泰岳小催等信息技術服務產品落地，開創(chuàng)營收新增長點。

五糧液：由于此前市場對于五糧液本次提價能否成功普遍缺乏信心，目前的多種跡象顯示五糧液此次提價趨于成功，當前狀況將修復此前悲觀預期。未來分紅率穩(wěn)步提升的預期也將增加公司股票吸引力。

寶豐能源：煤制烯烴景氣向上疊加寧東三期放量，2024年業(yè)績增量可期。積極推進內蒙項目建設，構建中遠期成長新動能。

上海艾錄：紙包裝行業(yè)平穩(wěn)增長，下游大客戶持續(xù)發(fā)展，公司產能布局實現(xiàn)擴張；復合塑料包裝下游奶酪行業(yè)成長性充足，公司深度綁定奶酪棒頭部品牌，預計伴隨奶酪棒需求改善，下游訂單有望回暖。同時，公司布局光伏背板領域，同尚德電力簽訂戰(zhàn)略合作，未來訂單存在一定保障，支撐業(yè)績快速增長。

中國中車：設備更新+鐵路客貨運量提升+大修周期三重邏輯推升鐵路裝備景氣向上，公司作為全球軌交裝備龍頭，采購向上有望帶來業(yè)績彈性。

學大教育：公司當前成長邏輯清晰，傳統(tǒng)個性化教育業(yè)務受益產業(yè)規(guī)范化發(fā)展趨勢，供需優(yōu)化驅動盈利能力提速。職教業(yè)務在外延并購加速推進下，有望充分享受當前職教升學+就業(yè)并重的雙重需求。

二、風險提示

1）海外貨幣政策超預期緊縮風險；2）全球經濟超預期衰退的風險；3）受地緣政治沖突影響的風險。

【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。