主題：“新銳”基金公司積極布局指數(shù)產(chǎn)品

近期，除了頭部基金公司積極搶占熱門(mén)指數(shù)賽道之外，多家“新銳”基金公司也在積極布局指數(shù)產(chǎn)品。不過(guò)從產(chǎn)品類型來(lái)看，“新銳”更聚焦寬基指增以及策略型、細(xì)分行業(yè)、海外等方面的產(chǎn)品。

　　對(duì)此，中國(guó)證券報(bào)記者采訪多家基金公司了解到，“新銳”更希望集中投研力量和渠道力量，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展方向，開(kāi)發(fā)差異化的指數(shù)業(yè)務(wù)發(fā)展路線。由于現(xiàn)階段在細(xì)分賽道、主題以及海外產(chǎn)品上還沒(méi)有形成固化的頭部?jī)?yōu)勢(shì)，“新銳”在這些方向上相對(duì)更有可能開(kāi)發(fā)差異化產(chǎn)品。

　　加快指數(shù)投資布局

　　為順應(yīng)被動(dòng)投資的時(shí)代浪潮，近期公募行業(yè)的部分“固收大廠”“主動(dòng)權(quán)益大廠”普遍加快布局節(jié)奏，擁抱指數(shù)投資。

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，3月以來(lái)，多家“銀行系”基金公司密集上報(bào)熱門(mén)指數(shù)產(chǎn)品，例如浦銀安盛基金上報(bào)當(dāng)前備受市場(chǎng)關(guān)注的中證A50指數(shù)增強(qiáng)型基金，永贏基金上報(bào)日經(jīng)225指數(shù)型發(fā)起式基金（QDII），興業(yè)基金上報(bào)華證陸港紅利龍頭指數(shù)型基金。

　　在這股熱潮中，“主動(dòng)權(quán)益大廠”不甘示弱，諸如中歐基金在3月接連上報(bào)北證50成份指數(shù)發(fā)起式基金、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)發(fā)起式基金；東方紅資產(chǎn)管理上報(bào)中證1000指數(shù)增強(qiáng)型基金、中證30年期國(guó)債ETF；萬(wàn)家基金上報(bào)納斯達(dá)克100ETF（QDII）。

　　值得注意的是，上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)型基金在3月成為了多家非“指數(shù)大廠”的熱門(mén)目標(biāo)，萬(wàn)家基金、浦銀安盛基金、中信保誠(chéng)基金、永贏基金集體上報(bào)了這一產(chǎn)品。

　　從布局成果來(lái)看，由于緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，今年多家非“指數(shù)大廠”同樣在指基新發(fā)方面取得了不錯(cuò)的募集成績(jī)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，3月15日成立的交銀中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)募集期間凈認(rèn)購(gòu)金額達(dá)10.18億元，募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)超8000戶。同為3月成立的泰康中證紅利低波動(dòng)ETF、鵬揚(yáng)中證國(guó)有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接，募集規(guī)模也都達(dá)到了8億元以上。值得一提的是，鵬揚(yáng)中證國(guó)有企業(yè)紅利ETF聯(lián)接的有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)多達(dá)1.18萬(wàn)戶。

　　集中資源開(kāi)發(fā)差異化產(chǎn)品

　　隨著國(guó)內(nèi)被動(dòng)投資風(fēng)起云涌，管理規(guī)模馬太效應(yīng)顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日，在116家布局指數(shù)產(chǎn)品的基金公司中，包括被動(dòng)指數(shù)型基金、增強(qiáng)指數(shù)型基金、QDII股票型/另類投資基金、商品型基金，僅有37家公司旗下指數(shù)基金管理規(guī)模突破百億元，規(guī)模達(dá)千億元以上的有14家。

　　“由于被動(dòng)投資的市場(chǎng)關(guān)注度不斷上升，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，這種馬太效應(yīng)會(huì)愈發(fā)突出。”北京某公募分析人士說(shuō)，一方面，指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品的壓力主要體現(xiàn)在策略層面的競(jìng)爭(zhēng)，新銳公司可能會(huì)面臨來(lái)自頭部公司成熟策略的業(yè)績(jī)壓力；另一方面，已經(jīng)存在頭部產(chǎn)品的指數(shù)基金賽道中，新發(fā)小微產(chǎn)品較難吸引到增量基金，管理費(fèi)等收入可能較難覆蓋運(yùn)營(yíng)成本。

　　因此，浦銀安盛基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)孫晨進(jìn)認(rèn)為，在布局時(shí)需要充分考慮存量競(jìng)品，將業(yè)務(wù)資源集中起來(lái)更高效利用，走出差異化路線，力求產(chǎn)品特征鮮明，或者具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，具備一定的創(chuàng)新性，挖掘標(biāo)的指數(shù)的稀缺性價(jià)值，增強(qiáng)投資者黏性。并且，也要及時(shí)跟蹤行業(yè)動(dòng)態(tài)，多和同業(yè)交流，盡可能前瞻性為投資者提供工具產(chǎn)品。此外，興業(yè)基金人士補(bǔ)充說(shuō)，要為客戶做好投教和長(zhǎng)期陪伴。

　　“產(chǎn)品最忌諱的就是‘重?zé)狳c(diǎn)、輕布局’?！敝行疟Ｕ\(chéng)基金量化投資部強(qiáng)調(diào)，做好產(chǎn)品布局比追逐熱點(diǎn)更重要，應(yīng)結(jié)合自身稟賦堅(jiān)持做長(zhǎng)期正確的事，為投資者提供穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，才是最后產(chǎn)品能夠?yàn)槭袌?chǎng)接受的關(guān)鍵。

　　作為后入局者，“新銳”其實(shí)也具備優(yōu)勢(shì)?！八鼈?cè)诋a(chǎn)品戰(zhàn)略布局上能夠更加貼合現(xiàn)階段市場(chǎng)需求的發(fā)展方向。而且由于冗余或老舊產(chǎn)品線較少，容易集中投研力量和渠道力量，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展方向，開(kāi)發(fā)差異化的指數(shù)業(yè)務(wù)發(fā)展路線，找到自己的市場(chǎng)定位并發(fā)展壯大?！庇磊A基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理章赟表示。

　　滿足投資者多樣化需求

　　結(jié)合當(dāng)前上報(bào)的產(chǎn)品類型來(lái)看，“新銳”往往更偏向主動(dòng)型的寬基指增、策略型指基以及被動(dòng)型的細(xì)分行業(yè)指基、海外產(chǎn)品等，孫晨進(jìn)認(rèn)為，主要還是基于基金公司對(duì)市場(chǎng)需求、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司戰(zhàn)略等多方的考慮，這有利于滿足投資者的多樣化需求，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“寬基指數(shù)產(chǎn)品是長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的必選項(xiàng)，有很大的需求，雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但市場(chǎng)足夠大，布局寬基指增也就成了各家的共同選擇；策略型或細(xì)分行業(yè)可能也是各家基金公司從自己稟賦優(yōu)勢(shì)出發(fā)的考慮，具有考驗(yàn)投資能力或創(chuàng)新的特征?！敝行疟Ｕ\(chéng)基金量化投資部人士剖析。

　　具體而言，章赟認(rèn)為，主動(dòng)產(chǎn)品的核心在于主動(dòng)投資部分給投資者帶來(lái)的超額回報(bào)，產(chǎn)品發(fā)展路徑非常清晰，因此“新銳”公司有望通過(guò)業(yè)績(jī)逐步追趕頭部公司的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外，借鑒海外指數(shù)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局的發(fā)展路徑，隨著國(guó)內(nèi)投資者越來(lái)越成熟，Smart Beta、策略型以及細(xì)分行業(yè)賽道均有望迎來(lái)質(zhì)與量的發(fā)展。

　　“現(xiàn)階段在細(xì)分賽道、主題以及海外產(chǎn)品上還沒(méi)有形成固化的頭部?jī)?yōu)勢(shì)。”章赟認(rèn)為，“新銳”公司在這些方向上，利用專業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)能力，緊跟市場(chǎng)動(dòng)向，挖掘市場(chǎng)需求，相對(duì)更有可能找到差異化產(chǎn)品進(jìn)行布局，把握發(fā)展機(jī)遇，把指數(shù)業(yè)務(wù)做得更好。

　　由于國(guó)內(nèi)的被動(dòng)投資仍處于中早期發(fā)展階段，基金公司還在積極尋找適合自己的業(yè)務(wù)和發(fā)展路線，包括團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投研體系建設(shè)、渠道建設(shè)等多個(gè)方面。上述基金公司紛紛提到，希望能夠?yàn)橥顿Y者提供多樣化、精細(xì)化、創(chuàng)新性的指數(shù)產(chǎn)品和指數(shù)產(chǎn)品配置方案，通過(guò)差異化的產(chǎn)品布局、扎實(shí)的業(yè)務(wù)水平，滿足各類投資者的投資需求。

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