主題：1月社融新增6.5萬億歷史同期最高，信貸投放節(jié)奏更加平穩(wěn)

2024-02-09第一財(cái)經(jīng)
2月9日，央行公布最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1月社會(huì)融資規(guī)模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元。
市場(chǎng)專家普遍表示，人民銀行通過加大跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，1月社會(huì)融資規(guī)模和信貸數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)，好于市場(chǎng)預(yù)期，有效滿足市場(chǎng)主體合理融資需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)良好開局。當(dāng)前通過盤活存量貸款、做好“五篇大文章”，有助于提升資金使用效能，宏觀政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)全年信貸投放更趨均衡。
信貸投放節(jié)奏更加平穩(wěn)
開年以來，信貸保持均衡投放，1月，主要金融數(shù)據(jù)增速與上年基本相當(dāng)。
市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，2024年“均衡投放”將成為關(guān)鍵詞。信貸投放關(guān)鍵是把握好度，既要尊重經(jīng)濟(jì)金融的客觀規(guī)律，也要避免出現(xiàn)明顯偏離歷史水平的異常信貸行為，需要更關(guān)注信貸增長(zhǎng)的均衡性。
上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，過度追求規(guī)模擴(kuò)張并不能給銀行帶來效益，相反會(huì)壓低利率水平，還可能形成潛在風(fēng)險(xiǎn)。
天風(fēng)證券首席分析師孫彬彬表示，政策層面要求信貸投放均衡，目的在于避免信貸沖量降低資金使用效率，降低資金空轉(zhuǎn)套利風(fēng)險(xiǎn)。
在政策引導(dǎo)下，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以往的“開門紅”現(xiàn)象出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，更加專注滿足企業(yè)實(shí)際有效融資需求。
分部門看，1月企（事）業(yè)單位貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.46萬億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.31萬億元。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東表示，近期人民銀行關(guān)于平滑信貸投放的指引推動(dòng)了銀行機(jī)構(gòu)調(diào)整自身信貸投放節(jié)奏、避免大幅波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)預(yù)期反復(fù)、穩(wěn)定市場(chǎng)信心的同時(shí)提高了政策傳導(dǎo)效率。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬預(yù)計(jì)，2024年，新增信貸將合理增長(zhǎng)、節(jié)奏均衡，著力平滑月度、季度間信貸波動(dòng)，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。
長(zhǎng)沙凱瑞重工機(jī)械有限公司總經(jīng)理卜紅華表示，央行一系列政策顯著提升了公司的融資便利性和經(jīng)濟(jì)性，為研發(fā)新產(chǎn)品和開拓全球市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)更有底氣了。
資金使用效率改善
中央金融工作會(huì)議提出了“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的明確要求，釋放出“重視效能”的信號(hào)。
從2023年四季度以來的金融數(shù)據(jù)看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，在保持信貸基本盤穩(wěn)定的同時(shí)，重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)信貸投放繼續(xù)保持較高增速。
盤活存量、提升效能，是今年貨幣政策的重要發(fā)力方向。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，這體現(xiàn)了我國(guó)更加注重貨幣政策的靈活性和有效性，發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，對(duì)金融資源配置進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，引導(dǎo)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融業(yè)首席分析師王劍分析，盤活存量會(huì)帶來貸款結(jié)構(gòu)的變化，金融資源將更多流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、普惠小微等重點(diǎn)領(lǐng)域。
中信證券FICC研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，央行將更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化與存量盤活，切實(shí)體現(xiàn)有增有減，增的方面，緊扣重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，提供更加適配、更可持續(xù)的產(chǎn)品和服務(wù)；減的方面，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化原則，通過債務(wù)重組、市場(chǎng)出清等方式，盤活被低效占用的金融資源。
優(yōu)化金融資源配置
在“五篇大文章”背景下，央行進(jìn)一步運(yùn)用好再貸款工具，發(fā)揮好激勵(lì)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)好“五篇大文章”。
2023年末，全國(guó)科技型中小企業(yè)本外幣貸款余額同比增長(zhǎng)21.9%，高新技術(shù)企業(yè)本外幣貸款余額同比增長(zhǎng)15.3%，本外幣綠色貸款余額同比增長(zhǎng)36.5%，普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)23.5%，均明顯快于全部貸款增速。
央行8日發(fā)布的《2023年四季度貨幣政策報(bào)告》專欄提到，目前我國(guó)各項(xiàng)再貸款工具已實(shí)現(xiàn)對(duì)“五篇大文章”領(lǐng)域的基本覆蓋。未來貨幣政策在這方面的支持力度還會(huì)繼續(xù)加大。
央行行長(zhǎng)潘功勝此前表示，將“延續(xù)實(shí)施普惠小微貸款支持工具、普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，適度增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，擴(kuò)大碳減排支持工具支持對(duì)象、拓展支持范圍和增加工具規(guī)模，研究制定整合支持科技創(chuàng)新和數(shù)字金融領(lǐng)域的工具方案”。
“五篇大文章”指出了未來金融資源傾斜的重點(diǎn)。上海新金融研究院副院長(zhǎng)劉曉春表示，這五篇大文章所代表的關(guān)鍵詞，實(shí)際上是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的方向和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的方向。做好“五篇大文章”，意味著對(duì)金融的要求變得更高，不再只是以前簡(jiǎn)單的融資，而是應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)。
值得注意的是，此前央行宣布將對(duì)普惠小微企業(yè)貸款的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)從單戶授信不超過1000萬元提高到2000萬元。
長(zhǎng)沙銀行副行長(zhǎng)吳四龍預(yù)計(jì)，按照新的普惠小微貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，該行普惠小微貸款余額增加45億元左右，客戶數(shù)增加超過350戶，享受央行普惠小微貸款支持工具紅利的客群范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。
融資成本將保持穩(wěn)中有降
近年來，央行通過降低公開市場(chǎng)逆回購(gòu)和中期借貸便利中標(biāo)利率、調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策、推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化等系列措施，對(duì)市場(chǎng)釋放了積極的價(jià)格信號(hào)，引導(dǎo)企業(yè)融資和居民消費(fèi)信貸成本明顯下行。
2022年和2023年，貸款加權(quán)平均利率分別同比下降0.62個(gè)和0.31個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)利率下行的效果持續(xù)顯現(xiàn)，在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需等方面發(fā)揮了積極作用。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年利率水平還將穩(wěn)中有降。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，今年以來，貨幣政策加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，疊加前期銀行存款“降息”，為下一步LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行鋪路，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的空間擴(kuò)大，有助于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)。
曾剛表示，央行近期通過降準(zhǔn)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)“三農(nóng)”和小微領(lǐng)域的支持力度，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。
湖南銀行副行長(zhǎng)殷六榮表示，在央行下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率后，該行已將政策紅利直接體現(xiàn)在內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)中，從源頭上讓利小微企業(yè)客戶，預(yù)計(jì)惠及小微企業(yè)超過3000戶，降低成本2500萬余元。

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